公司是一家從事獸用生物制品和化學(xué)藥品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)，可生產(chǎn)豬用疫苗、禽用疫苗與抗體等36 個生物制品類產(chǎn)品和散劑、粉劑、注射劑等10 類化學(xué)藥品355 個產(chǎn)品，生產(chǎn)質(zhì)量管理體系已全面通過農(nóng)業(yè)部組織的獸藥GMP 認證，生產(chǎn)能力居業(yè)界前列。

　　盈利預(yù)測

　　我們預(yù)計2015-2017 年歸于母公司的凈利潤將實現(xiàn)年遞增14.44%、6.85%和7.67%，相應(yīng)的稀釋后每股收益為1.00 元、1.07 元和1.15 元。

　　公司估值

　　考慮到公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及市場競爭狀況，我們認為給予公司15 年每股收益25 倍市盈率這一估值水平較為合理，以該市盈率為中樞且正負區(qū)間為20%的公司合理估值區(qū)間為22.80-27.36 元，相對于2014 年的靜態(tài)市盈率(發(fā)行后攤薄)為26.01-31.21 倍。

　　定價結(jié)論

　　本次發(fā)行數(shù)量為4000 萬股，占發(fā)行后公司總股本的25%，發(fā)行后總股本不超過16000 萬股，每股發(fā)行價為15.52 元，對應(yīng)14、15 年P(guān)E17.70、15.47.