海順新材主營直接接觸藥品的高阻隔包裝材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括冷沖壓成型復(fù)合硬片、PTP鋁箔和SP復(fù)合膜等，公司目前擁有17個藥品包裝材料和容器注冊證。

　　公司競爭優(yōu)勢

　　技術(shù)優(yōu)勢。公司一直注重產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，公司目前擁有24項專利，包括5項發(fā)明專利和19項實用新型專利，冷沖壓成型復(fù)合硬片、PTP鋁箔和SP復(fù)合膜三類核心產(chǎn)品均獲得了美國FDA的DMF備案。

　　客戶優(yōu)勢。公司目前的客戶群體涵蓋國內(nèi)外，包括國內(nèi)醫(yī)藥制造企業(yè)、歐美和東南亞等海外企業(yè)客戶等，廣闊的市場和優(yōu)質(zhì)的客戶網(wǎng)絡(luò)避免了銷售客戶單一的風險，有助于公司平穩(wěn)經(jīng)營。

　　營銷模式優(yōu)勢。根據(jù)國內(nèi)外企業(yè)客戶不同的采購模式和區(qū)域差異，公司采用“直銷為主，經(jīng)銷為輔”的經(jīng)銷策略。在控制營銷費用的同時，保證營銷效率。

　　募集資金投向

　　公司此次公開發(fā)行1,338萬股，發(fā)行價22.02元，預(yù)計募集資金總額29,462.76萬元。此次募集的資金主要用于6000噸新型藥用包裝材料項目的建設(shè)和補充流動資金。預(yù)計項目完成后，公司的盈利能力有望進一步增強。

　　盈利預(yù)測及估值建議

　　我們預(yù)計公司15-17年攤薄EPS分別為1.05元、1.16元和1.31元，同比增長率分別為3.24%、10.41%和13.06%，參照可比公司估值，我們認為公司合理的價格區(qū)間為26.25—36.75元，對應(yīng)2015、2016和2017年的估值區(qū)間為25.00-35.00倍、22.63-31.68倍和20.04-28.05倍。

　　主要不確定性因素

　　原材料價格波動的風險、海外市場環(huán)境波動的風險。