東方證券將于下周一在上交所上市交易，為A股市場(chǎng)三年半以來最大IPO?！　?strong>點(diǎn)擊查看>>>最新鮮的新股資訊 新股申購(gòu)表 新股上會(huì)情況一覽表

　　東方證券(600958)周四晚間發(fā)布首次公開發(fā)行A股股份上市公告書，公司本次公開發(fā)行的10億股社會(huì)公眾股將于2015年3月23日起在上交所上市。其發(fā)行完成后的總股本為52.82億股。這是中國(guó)A股市場(chǎng)上三年半以來最大的首次公開發(fā)行(IPO).

　　東方證券本次發(fā)行價(jià)格10.03元/股，發(fā)行市盈率22.98倍，募集資金總額100.3億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額為97.87億元。

　　東方證券以及子公司業(yè)務(wù)范圍涵蓋證券經(jīng)紀(jì)、證券自營(yíng)、投資銀行、資產(chǎn)管理、期貨經(jīng)紀(jì)、融資融券、直接投資、另類投資等業(yè)務(wù)，并通過全資子公司東方金融(香港)拓展境外證券及期貨等業(yè)務(wù)。本次募集資金將全部用于補(bǔ)充公司資本金，補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　券商研報(bào)

　　東方證券：投研實(shí)力卓著的大中型券商

　　撰寫機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券 撰寫時(shí)間：2015-03-03

　　東方證券擬通過IPO發(fā)行不超過10億股，募集約100.30億元。東方證券擬發(fā)行不超過10億股，發(fā)行后總股本不超過52.82億股。發(fā)行完成后申能集團(tuán)仍為公司第一大股東，無實(shí)際控制人。募集資金約100.30億。

　　體量位居大型券商行列，合理市值約900-1000億。發(fā)行前，東方證券總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、收入、利潤(rùn)排名分別為第10、12、10、10位，營(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)模與方正相當(dāng)，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本規(guī)模與光大接近，發(fā)行后凈資本、凈資產(chǎn)將得到擴(kuò)充，公司合理市值與光大相似，約900-1000億。

　　投研實(shí)力雄厚，自營(yíng)、資管業(yè)務(wù)出彩，IPO補(bǔ)充資本金打開創(chuàng)新業(yè)務(wù)空間。

　　公司最大的收入和利潤(rùn)來源于自營(yíng)，收入貢獻(xiàn)在42%左右，利潤(rùn)貢獻(xiàn)70%，顯著高于行業(yè)平均；資管業(yè)務(wù)常年排名行業(yè)前10，自營(yíng)、資管業(yè)績(jī)出色彰顯公司卓越的投研實(shí)力。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)較多，部均交易量大，但近幾年受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)金融沖擊，市場(chǎng)份額持續(xù)下降，傭金率水平低于行業(yè)平均水平；兩融收入貢獻(xiàn)度較低，IPO后有望進(jìn)一步發(fā)力。

　　加杠桿進(jìn)度：發(fā)行前負(fù)債率接近監(jiān)管紅線，IPO打開進(jìn)一步加杠桿空間。

　　截至2014年末，東方證券負(fù)債率為77.94%，為上市券商中較高水平，亦靠近當(dāng)前83%的監(jiān)管紅線。IPO募資完成后，預(yù)計(jì)負(fù)債率水平降至72%，釋放公司進(jìn)一步加杠桿空間，推動(dòng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展及ROE提升。

　　投資建議：若發(fā)行價(jià)為10.03元，上市后存70%-90%上漲空間，建議積極申購(gòu)。公司合理市值約為900億-1000億，而根據(jù)招股書披露募集資金總量，若足額發(fā)行10億股，對(duì)應(yīng)發(fā)行價(jià)約為10.03元，若按此價(jià)格發(fā)行，上市后存70%-90%上漲空間，首次上市，給予增持評(píng)級(jí)。

　　東方證券：合理價(jià)格為20.71元

　　撰寫機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券 撰寫時(shí)間：2015-03-10

　　全牌照經(jīng)營(yíng)，具有良好區(qū)位優(yōu)勢(shì)：東方證券成立于1997年，是一家全牌照證券公司，主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)位于行業(yè)20位左右。公司第一大股東為上海市國(guó)資委的獨(dú)資企業(yè)申能集團(tuán)，東方證券主要經(jīng)營(yíng)地區(qū)是上海，上海的金融市場(chǎng)正不斷享受來自國(guó)家的金融優(yōu)惠政策的培育，東方證券也將受益于上海優(yōu)惠的金融政策。

　　特色化發(fā)展，資管和研究業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先：公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一直保持行業(yè)領(lǐng)先地位，目前業(yè)務(wù)包括了集合、定向、專項(xiàng)和公募業(yè)務(wù)，并且是“新基金法”實(shí)施后第一家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。同時(shí)，研究業(yè)務(wù)也是公司優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，公司研究業(yè)務(wù)收入長(zhǎng)期維持在行業(yè)前十，與可比券商相比，具有較為明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)東方證券的發(fā)行價(jià)格為10.03元。IPO補(bǔ)充資本金，公司資本實(shí)力將得到極大增強(qiáng)，有利于緩解資本瓶頸、優(yōu)化業(yè)務(wù)和盈利結(jié)構(gòu)。在資管和研究業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)也有利于公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。參照可比券商估值水平，預(yù)計(jì)公司合理價(jià)格為20.71元，對(duì)應(yīng)15年30倍PE，與發(fā)行價(jià)格相比有較大上漲空間。給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：二級(jí)市場(chǎng)如調(diào)整影響公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

　　申購(gòu)情況

　　東方證券凍資9389.15億元

　　東方證券股份有限公司(東方證券，上海證券交易所代碼：600958)的IPO(首次公開發(fā)行)網(wǎng)上網(wǎng)下合計(jì)凍結(jié)資金達(dá)近萬億元，遠(yuǎn)超預(yù)期。

　　3月12日晚間，東方證券披露了首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果及網(wǎng)上中簽率公告，在回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，東方證券網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為1.6235%。

　　具體來看，東方證券網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶數(shù)為247.9016萬戶，有效申購(gòu)股數(shù)為431.17億股，網(wǎng)上凍結(jié)資金量為4324.61億元。

　　在網(wǎng)下配售方面，東方證券首次公開發(fā)行獲得配售的為79家網(wǎng)下投資者管理的139個(gè)配售對(duì)象，對(duì)應(yīng)的有效申購(gòu)股數(shù)為504.939億股，有效申購(gòu)資金總額為5064.54億元。

　　由上述數(shù)據(jù)計(jì)算，此次東方證券的凍結(jié)資金達(dá)到了9389.15億元，并且網(wǎng)下凍結(jié)資金超過了網(wǎng)上申購(gòu)資金。

　　與此前發(fā)行的東興證券股份有限公司(東興證券，601198)和國(guó)信證券股份有限公司(國(guó)信證券，002736)相比，東方證券的凍結(jié)資金規(guī)模遠(yuǎn)超這兩家券商。其中，東興證券IPO時(shí)網(wǎng)上網(wǎng)下合計(jì)凍結(jié)資金4955.5296億元，而國(guó)信證券發(fā)行時(shí)網(wǎng)上網(wǎng)下凍結(jié)的資金僅為3720.97億元。

　　資料顯示，東方證券此次IPO總共發(fā)行10億股新股，發(fā)行價(jià)為10.03元/股，本次發(fā)行預(yù)計(jì)募集資金總額100.3億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后預(yù)計(jì)募集資金凈額97.87億元。募集資金將全部用于補(bǔ)充資本金，補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。