【晨化股份多項財務(wù)數(shù)據(jù)存造假嫌疑】被江蘇省寶應(yīng)縣表彰為2014年“功臣企業(yè)”的揚州晨化新材料股份有限公司(以下簡稱“晨化股份”)因今年4月7日的大爆炸事件曾被媒體所關(guān)注，爆炸雖未造成人員傷亡，但也顯現(xiàn)出該企業(yè)安全生產(chǎn)管理方面存在著不小的漏洞。今年7月， 晨化股份在證監(jiān)會網(wǎng)站公布了招股說明書，正式步入IPO大軍。

　　被江蘇省寶應(yīng)縣表彰為2014年“功臣企業(yè)”的揚州晨化新材料股份有限公司(以下簡稱“晨化股份”)因今年4月7日的大爆炸事件曾被媒體所關(guān)注，爆炸雖未造成人員傷亡，但也顯現(xiàn)出該企業(yè)安全生產(chǎn)管理方面存在著不小的漏洞。今年7月， 晨化股份在證監(jiān)會網(wǎng)站公布了招股說明書，正式步入IPO大軍。

　　招股書顯示，晨化股份創(chuàng)建于1995年，是一家主要從事有機硅和表面活性劑開發(fā)研制與生產(chǎn)銷售的精細(xì)化工企業(yè)，其在2012年至2014年期間，企業(yè)營收一直保持快速增長，增幅分別為7.26%和12.30%，但在營收增長的同時，公司凈利潤表現(xiàn)卻在這3年間波動明顯，分別為4109.99萬元、3512.18萬元和4106.75萬元，其中2013年凈利潤下降幅度達(dá)14.55%。對于企業(yè)營收與利潤明顯不同步，甚至反向表現(xiàn)的現(xiàn)象，筆者通過翻閱其招股說明書發(fā)現(xiàn)，該公司存在一定的財務(wù)造假的嫌疑，其經(jīng)營數(shù)據(jù)飽含水分。

　　產(chǎn)銷數(shù)據(jù)造假

　　從招股書公布的數(shù)據(jù)來看，晨化股份的主營業(yè)務(wù)收入來自于表面活性劑、阻燃劑和硅橡膠三類產(chǎn)品，報告期內(nèi)，其主營業(yè)務(wù)收入的5成左右來自于表面活性劑(主要有烷基糖苷、烯丙基聚醚、端氨基聚醚及其他品種構(gòu)成)，可以說是其最主要的產(chǎn)品，主營業(yè)務(wù)收入的3成多來自于阻燃劑，剩下的部分則全部由硅橡膠所貢獻(xiàn)，貢獻(xiàn)份額不到主營業(yè)務(wù)收入的兩成。

　　然而令人不解的是，從該公司招股書所提供的產(chǎn)銷情況數(shù)據(jù)來看，報告期內(nèi)其很多重要產(chǎn)品的產(chǎn)銷率并不高，比如烯丙基聚醚報告期內(nèi)分別僅為53.09%、51.06%、52.58%，而端氨基聚醚和硅橡膠的產(chǎn)銷率在報告期內(nèi)也都不超過90%，由此來看，其庫存商品金額應(yīng)該比較高才對，畢竟其商品生產(chǎn)出來，如不能及時銷售出去，必定會計入庫存商品之中。然而筆者查看其存貨詳細(xì)數(shù)據(jù)后卻發(fā)現(xiàn)，其庫存商品金額卻明顯偏低。

　　晨化股份在招股書中介紹產(chǎn)品的銷售情況時，提供了其主要產(chǎn)品表面活性劑、阻燃劑和硅橡膠的詳細(xì)產(chǎn)量和銷量數(shù)據(jù)，由此我們可以核算出其產(chǎn)品每年新增的庫存商品數(shù)量。同時，在介紹產(chǎn)品毛利率時，該公司還提供了以上產(chǎn)品的單位成本，由此，我們不難核算出其每種商品，每年新增庫存商品的金額。經(jīng)整體核算，該公司報告期內(nèi)每年新增庫存商品的金額竟然分別高達(dá)7961.97萬元、9050.71萬元和7403.35萬元。

　　然而奇怪的是，晨化股份招股書卻顯示，報告期內(nèi)該公司庫存商品金額僅分別為4658.80萬元、4841.61萬元和5746.70萬元。即便其2012年年初的庫存商品金額為零，那么其年末的庫存商品金額也應(yīng)該為其該年度新增的庫存商品金額7961.97萬元才對，但事實上實際庫存商品金額卻比筆者核算出的新增金額低了3300多萬元。同樣，2013年該公司實際庫存商品金額也比新增庫存商品金額低了4200多萬元，這其中還不算其2012年年底的庫存商品結(jié)轉(zhuǎn)，即便是差異最小的2014年，兩者之間的差距也有1600多萬元(同樣沒有核算2013年年末的庫存商品結(jié)轉(zhuǎn)).

　　為什么會出現(xiàn)如此大的偏差結(jié)果呢？很可能是產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏差導(dǎo)致計算出的新增庫存商品數(shù)據(jù)偏大，也或者是該公司實際公布的庫存商品金額偏小所致。然而庫存商品作為公司資產(chǎn)的重要組成部分，企業(yè)定然不會傻到在IPO進(jìn)程中虛減自己的資產(chǎn)，那么這就可能是企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)方面存在造假的嫌疑，畢竟通過虛增產(chǎn)銷量可使得收入得以虛增，進(jìn)而起到粉飾業(yè)績的效果，而這在一些企業(yè)上市過程中是經(jīng)常運用的造假手段之一。

　　成本數(shù)據(jù)虛增

　　除了產(chǎn)銷量存在造假嫌疑，該公司直接材料成本也十分可疑。

　　晨化股份主營業(yè)務(wù)成本包括直接材料、直接人工和制造費用等，其中直接材料成本是影響成本和利潤的主要因素。近三年，該公司直接材料成本分別為3.52億元、3.79億元和4.31億元，占主營業(yè)務(wù)成本比例分別為91.86%、90.77%和92.51%，占比均超過90%。另外，作為一家化工企業(yè)，晨化股份的產(chǎn)品并不需要太多奢侈的包裝，因此，在其直接材料成本中，應(yīng)該大多為原材料成本才對，但實際情況又怎樣呢？

　　據(jù)招股書介紹，晨化股份使用的原材料主要包括環(huán)氧乙烷、環(huán)氧丙烷、天然脂肪醇(主要為C8-10醇)和三氯氧磷。報告期內(nèi)，該公司主要原材料采購金額則分別為1.92億元、2.14億元、2.55億元。問題出現(xiàn)了，公司采購原材料金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)要低于直接材料成本，這就令人費解了，即使報告期內(nèi)，該公司所有的原材料都消耗一空，其原材料采購金額占直接材料成本的比也分別只有54.55%、56.60%和59.31%。實際上，直接材料成本體現(xiàn)的僅是已銷售產(chǎn)品的成本，并不包含在產(chǎn)品和庫存商品的成本，而在晨化股份的存貨中，每年還有數(shù)千萬元的庫存商品和在產(chǎn)品，更不用說，公司原材料也并非每年都消耗一空，而是每年都有數(shù)千萬元的原材料存貨(表1)。綜合來看，其直接材料成本中根本沒有多少原材料成本。

　　既然主要產(chǎn)品的直接材料成本中卻沒有多少原材料成本，那么該公司的產(chǎn)品到底是用什么生產(chǎn)出來的？難道說其以輔料為主進(jìn)行生產(chǎn)？那么占比如此之高的輔料為何在其招股書中卻又沒有進(jìn)行相關(guān)披露呢？

　　結(jié)合上面對晨化股份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的分析來看，如果該公司的產(chǎn)銷量虛增過高，勢必會導(dǎo)致毛利率異于同行業(yè)企業(yè)，為了保持合理的毛利率，生產(chǎn)成本的虛增也就成了必然，而其直接材料成本金額遠(yuǎn)高于其原材料的采購金額或許正是其成本虛增的結(jié)果。

　　利潤增長嚴(yán)重依賴補貼

　　長期以來，稅收優(yōu)惠和政府補助一直被很多企業(yè)當(dāng)做“唐僧肉”，而“唐僧肉”也確實為企業(yè)業(yè)績增色不少，晨化股份就是其中一員，該公司每年享受各種名義補貼多達(dá)千萬元之巨。

　　招股書中相關(guān)資料顯示，2010年1月1日，晨化股份取得揚州市福利生產(chǎn)辦公室核發(fā)的社會福利企業(yè)證書，并于2013年9月通過揚州市民政局復(fù)審，證書編號為：福企證字第32001005017號，有效期為2013年至2015年，公司每年按每位殘疾員工35000元的限額享受增值稅即征即退的稅收優(yōu)惠。僅這一項，報告期內(nèi)該公司每年獲益金額就分別高達(dá)513.33萬元、788.08萬元和676.96萬元。

　　另外，該公司于2008年12月9日取得江蘇省科學(xué)技術(shù)廳、江蘇省財政廳、江蘇省國家稅務(wù)局和江蘇省地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書，于2011年9月30日通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審、2014年6月30日重新通過高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，企業(yè)所得稅按15%的稅率計繳。該公司因此項每年獲益金額則分別為425.83萬元、318.65萬元和392.51萬元。

　　與此同時，根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)出口貨物實行免抵退稅辦法的通知》(財稅[2002]7號)的規(guī)定，報告期內(nèi)公司出口產(chǎn)品銷售按“免、抵、退”政策執(zhí)行。報告期內(nèi)，出口退稅稅率根據(jù)不同的產(chǎn)品分別為9%和13%。晨化股份因此項政策報告期內(nèi)獲益分別為68.74萬元、115.48萬元和398.71萬元。除此之外，晨化股份每年還獲得各種各樣金額不菲的政府補助資金，報告期內(nèi)其獲得的政府補助金額分別為41.16萬元、310.08萬元和134.60萬元。

　　總之，報告期內(nèi)該公司因稅收優(yōu)惠和政府補助共獲益金額分別高達(dá)1049.06萬元、1532.29萬元、1602.78萬元，這些獲益占其凈利潤的比例分別高達(dá)25.52%、43.63%、39.03%，對其凈利潤影響巨大，尤其2013年，該公司差不多一半的凈利潤都來自這些優(yōu)惠和補助，假設(shè)有一天公司失去了這些優(yōu)惠補貼，則企業(yè)業(yè)績將出現(xiàn)大幅下滑。