一家大型制藥企業(yè)三年花費(fèi)近155億元，占到同期營(yíng)收的一半，達(dá)到凈利潤(rùn)的2.5倍，用途則是“市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣”——步長(zhǎng)制藥近日在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的預(yù)披露文件，將醫(yī)藥行業(yè)“學(xué)術(shù)推廣”費(fèi)用居高不下的現(xiàn)狀展現(xiàn)在投資者眼前?！　∫患掖笮椭扑幤髽I(yè)三年花費(fèi)近155億元，占到同期營(yíng)收的一半，達(dá)到凈利潤(rùn)的2.5倍，用途則是“市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣”——步長(zhǎng)制藥近日在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的預(yù)披露文件，將醫(yī)藥行業(yè)“學(xué)術(shù)推廣”費(fèi)用居高不下的現(xiàn)狀展現(xiàn)在投資者眼前。

　　時(shí)隔兩年后，步長(zhǎng)制藥再次發(fā)布預(yù)披露文件，預(yù)示著這家心腦血管領(lǐng)域的知名藥企又發(fā)起了新一輪的IPO沖刺。而在三年累計(jì)營(yíng)收逾300億元，累計(jì)凈利潤(rùn)逾60億元的另一面，是步長(zhǎng)制藥最高近58%的銷售費(fèi)用率，且銷售費(fèi)用的近九成都?xì)w入了“市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣”。與同行業(yè)上市公司50%上下的銷售費(fèi)用率相比，步長(zhǎng)制藥或許更為典型，在其月均4.3億元、日均1400萬(wàn)元的“市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣”花銷的背后，有著怎樣的行業(yè)生態(tài)，這筆巨資究竟去了哪里，最終又將由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)？

　　“學(xué)術(shù)推廣”托住了出廠價(jià)

　　“從銷售模式看，公司腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液采用學(xué)術(shù)推廣為主的銷售模式，這使得其出廠價(jià)接近中標(biāo)價(jià)格；部分同行業(yè)公司有相當(dāng)比例產(chǎn)品通過(guò)經(jīng)銷商進(jìn)行銷售，使得其產(chǎn)品出廠價(jià)較中標(biāo)價(jià)有較大幅度折扣?！痹诓介L(zhǎng)制藥的預(yù)披露文件里，有這樣一段介紹，揭示了“學(xué)術(shù)推廣”的“優(yōu)勢(shì)”所在。

　　而根據(jù)預(yù)披露文件中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，步長(zhǎng)制藥的腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液等三個(gè)獨(dú)家專利產(chǎn)品市場(chǎng)地位突出，上述產(chǎn)品在2013至2015年的合計(jì)收入分別達(dá)67.52億、78.63億和88.17億元。與之對(duì)照，步長(zhǎng)制藥2013至2015年業(yè)績(jī)也保持顯著增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.92億、103.36億及116.56億元，凈利潤(rùn)分別為11.69億、13.24億及35.37億元?？梢?jiàn)，三大獨(dú)家專利產(chǎn)品所占各年度營(yíng)收比例為78.64%、76.12%和75.72%。

　　以其中的腦心通膠囊為例，2012至2014年間，其毛利率水平保持在80%以上，較可比上市公司同一大類產(chǎn)品的毛利率最多高出了十余個(gè)百分點(diǎn)。

　　但是翻開(kāi)預(yù)披露文件的銷售費(fèi)用列表，步長(zhǎng)制藥2013至2015年的“市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣”費(fèi)用分別為44.66億、51.83億、58.41億元，其占同期銷售費(fèi)用總額的比例達(dá)89.69%、86.79%、88.87%，是同期營(yíng)業(yè)收入的51.98%、50.15%及50.11%。

　　記者據(jù)此推算，步長(zhǎng)制藥近三年學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用累計(jì)達(dá)154.9億元。也就是說(shuō)，在三年間，公司平均每月推廣費(fèi)用為4.3億元，日均推廣費(fèi)則達(dá)到1400余萬(wàn)元。

　　巨額推廣費(fèi)花向何方

　　在“學(xué)術(shù)推廣”的歸口之下，如此巨額的費(fèi)用究竟是怎么花的？

　　步長(zhǎng)制藥解釋稱，公司的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)主要包括在全國(guó)各地開(kāi)展的各類學(xué)術(shù)推廣會(huì)、學(xué)術(shù)研討會(huì)、學(xué)術(shù)論壇活動(dòng)所產(chǎn)生的會(huì)議費(fèi)、差旅費(fèi)和招待費(fèi)等，還有組織課題研究、展開(kāi)臨床試驗(yàn)、在專業(yè)核心期刊征文的費(fèi)用。公司還表示，隨著營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)也呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，這與公司銷售主要采用專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣，通過(guò)自有營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售的模式是相適應(yīng)的。

　　對(duì)此，記者進(jìn)一步采訪獲悉，處方藥的銷售終端主要為醫(yī)院及部分藥品零售企業(yè)，其營(yíng)銷模式主要借助此類學(xué)術(shù)推廣會(huì)進(jìn)行。有醫(yī)藥從業(yè)人員告訴記者：“處方藥必須由醫(yī)生出具處方才能銷售到患者手中，而學(xué)術(shù)論壇、學(xué)術(shù)研討會(huì)及交流會(huì)則有利于醫(yī)生準(zhǔn)確了解藥品適應(yīng)性和作用機(jī)理等，使醫(yī)生處方更有針對(duì)性。故誰(shuí)能‘攻下’手握處方權(quán)的醫(yī)生群體，誰(shuí)就能為自身的處方藥銷售開(kāi)辟?gòu)V闊的市場(chǎng)，這也是此類營(yíng)銷模式備受藥企青睞的關(guān)鍵?！?/p>

　　再看同行業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，步長(zhǎng)制藥在預(yù)披露文件中列舉了與其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相似的七家上市公司的銷售費(fèi)用率情況，其中，天士力、中恒集團(tuán)、益佰制藥、紅日藥業(yè)和上海凱寶等公司2013年至2014年的銷售費(fèi)用率在30.11%到55.35%區(qū)間。據(jù)此計(jì)算，上述公司兩年的平均銷售費(fèi)用率分別為47.4%、43.92%；而步長(zhǎng)制藥同期數(shù)據(jù)則分別高達(dá)57.96%、57.79%，高出行業(yè)平均值，足見(jiàn)其對(duì)“學(xué)術(shù)推廣”模式之倚重。

　　不過(guò)，另有業(yè)內(nèi)人士直言，醫(yī)藥企業(yè)在召開(kāi)類似學(xué)術(shù)會(huì)議時(shí)，邀請(qǐng)的都是醫(yī)生、醫(yī)藥代表、經(jīng)銷商等客戶單位，金額超高的推廣費(fèi)，最終都將以禮品、旅游服務(wù)、代金卡甚至是現(xiàn)金的形式回饋給客戶方。而這種形式也極易將藥企及醫(yī)生帶入醫(yī)藥市場(chǎng)中的灰色地帶，值得引起市場(chǎng)各方的關(guān)注。

　　時(shí)隔兩年再次沖刺IPO的步長(zhǎng)制藥還有一個(gè)看點(diǎn)，就是公司股東榜中守候已久的50名重量級(jí)機(jī)構(gòu)股東。其中，除公司實(shí)際控制人趙濤旗下的步長(zhǎng)(香港)、首誠(chéng)國(guó)際(香港)合計(jì)持有公司55.46%股權(quán)外，深圳中歐創(chuàng)投(有限合伙)、創(chuàng)順企業(yè)、華夏幸福等機(jī)構(gòu)持股均在3%以下，其中有機(jī)構(gòu)已蹲守長(zhǎng)達(dá)八年。

　　在以“學(xué)術(shù)推廣”維持高毛利，推動(dòng)營(yíng)收及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，步長(zhǎng)制藥在2014年5月的最后兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，其估值已分別達(dá)到230億、265億元。如今，良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，無(wú)疑有利于公司在資本市場(chǎng)獲得更高的估值。

　　據(jù)預(yù)披露材料，步長(zhǎng)制藥擬沖刺滬市主板上市，將公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)6980萬(wàn)股，不低于發(fā)行后總股本的10%；擬募集資金46.88億元，將主要投向心腦血管用藥生產(chǎn)基地新建、擴(kuò)建，以及穩(wěn)心系列產(chǎn)品生產(chǎn)基地等八大擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。