【權(quán)威解讀 中科沃土江濤：創(chuàng)新層“優(yōu)等生”轉(zhuǎn)板擬IPO要求更高】新三板“優(yōu)等生”轉(zhuǎn)板的速度在加快。此前媒體統(tǒng)計(jì)顯示，超過(guò)20家新三板公司獲證監(jiān)會(huì)受理并發(fā)布預(yù)披露文件，證監(jiān)會(huì)受理轉(zhuǎn)板申請(qǐng)數(shù)量明顯增加。近日，中科沃土基金另類投資部副總經(jīng)理江濤在接受廣東廣播電視臺(tái)財(cái)經(jīng)節(jié)目中心專訪時(shí)表示，符合IPO標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)總體來(lái)說(shuō)質(zhì)地不錯(cuò)，本身上市條件也是一道審核標(biāo)準(zhǔn)，大概率也是能進(jìn)入創(chuàng)新層。（投資快報(bào)）　　新三板“優(yōu)等生”轉(zhuǎn)板的速度在加快。此前媒體統(tǒng)計(jì)顯示，超過(guò)20家新三板公司獲證監(jiān)會(huì)受理并發(fā)布預(yù)披露文件，證監(jiān)會(huì)受理轉(zhuǎn)板申請(qǐng)數(shù)量明顯增加。近日，中科沃土基金另類投資部副總經(jīng)理江濤在接受廣東廣播電視臺(tái)財(cái)經(jīng)節(jié)目中心專訪時(shí)表示，符合IPO標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)總體來(lái)說(shuō)質(zhì)地不錯(cuò)，本身上市條件也是一道審核標(biāo)準(zhǔn)，大概率也是能進(jìn)入創(chuàng)新層。

　　　　創(chuàng)新層“優(yōu)等生”轉(zhuǎn)板 IPO突擊入股可迅速獲利

　　統(tǒng)計(jì)顯示， 截至6月24日，證監(jiān)會(huì)6月預(yù)先披露公司數(shù)量達(dá)到91家，創(chuàng)下近一年來(lái)新高。在上周的預(yù)披露中，新增了11家新三板公司，占比近1/5，此前媒體統(tǒng)計(jì)顯示，超過(guò)20家新三板公司獲證監(jiān)會(huì)受理并發(fā)布預(yù)披露文件，顯示證監(jiān)會(huì)受理轉(zhuǎn)板申請(qǐng)數(shù)量明顯增加。

　　從披露情況來(lái)看，多數(shù)新三板公司轉(zhuǎn)板申請(qǐng)較其掛牌時(shí)間在一年或更短。業(yè)內(nèi)人士表示，掛牌新三板和IPO相互獨(dú)立，不少公司都是兩手準(zhǔn)備，先申請(qǐng)新三板掛牌，再走IPO程序。

　　江濤表示，符合IPO標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)總體來(lái)說(shuō)質(zhì)地不錯(cuò)，本身上市標(biāo)準(zhǔn)也是一道審核，大概率也是能進(jìn)入創(chuàng)新層。如果認(rèn)定企業(yè)能IPO上市，則機(jī)構(gòu)投資的周期相對(duì)更短一些，因?yàn)槭墙?jīng)過(guò)股改的企業(yè)，可能幾個(gè)月的時(shí)間就能報(bào)材料了。

　　從前在A股擬IPO情況來(lái)看，突擊入股是投資人迅速獲利的方式之一。突擊入股就是一些具有特殊資源的人士，在公司即將IPO上市的前夕，以低廉的價(jià)格突然成為其股東，擁有該公司股份，與之相對(duì)的是，二級(jí)市場(chǎng)發(fā)行價(jià)格瘋狂高漲，從而可以獲得巨額利潤(rùn)。

　　擬IPO企業(yè)的股東中如果有國(guó)有股東，需要把這部分國(guó)有股劃轉(zhuǎn)給社保基金。而新三板企業(yè)大部分還是以民營(yíng)為主，比較少國(guó)有成分。比較多國(guó)有成分或許出現(xiàn)在做市商的企業(yè)中，因?yàn)槿檀蟛糠诌€是國(guó)有控股。所以這些做市商的股票如果要上市就面臨著劃轉(zhuǎn)股份的要求。做市商個(gè)股在上市之前，是愿意給出相較二級(jí)市場(chǎng)打折的價(jià)格，就給了機(jī)構(gòu)投資者機(jī)會(huì)。

　　申請(qǐng)轉(zhuǎn)板的公司中，不乏是已經(jīng)進(jìn)入新三板“優(yōu)等生”的創(chuàng)新層企業(yè)。自《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》公布后，6月24日創(chuàng)新層掛牌公司名單正式公布，本次預(yù)披露的公司中，長(zhǎng)江材料、華恒生物均入選創(chuàng)新層。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，以上市輔導(dǎo)起始日期計(jì)算，2015年共計(jì)72家新三板掛牌公司接受上市輔導(dǎo)，而在2016年前5個(gè)月，已經(jīng)超過(guò)去年全年的數(shù)量。究其原因，一方面是新三板公司擴(kuò)容，加大重大事件的信息披露要求，轉(zhuǎn)板企業(yè)絕對(duì)值增加；另一方面，公司經(jīng)營(yíng)情況向好，機(jī)構(gòu)投資者助推，主板市場(chǎng)的高市盈率也不斷吸引企業(yè)轉(zhuǎn)板。

　　　　長(zhǎng)期投資成為新三板共識(shí)

　　新三板退出成為GP(發(fā)起人)繼“IPO”及“并購(gòu)”退出之外最主要的退出方式。雖然目前新三板因?yàn)榱魍ㄐ暂^弱的問(wèn)題遭到很多投資機(jī)構(gòu)的拒絕，但隨著分層機(jī)制的完善，新三板退出周期較IPO退出周期短，更符合LP的期望，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)退出主流。

　　江濤表示，市場(chǎng)可能之前對(duì)新三板的投資周期相對(duì)樂(lè)觀，發(fā)的產(chǎn)品周期普遍不是特別長(zhǎng)，但是我們?cè)诳剂苛诵氯寮皵MIPO的投資周期再作設(shè)置。

　　如果機(jī)構(gòu)投資者能在企業(yè)早期介入新三板掛牌企業(yè)，會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的、獲得更合理估值的通道。

　　雖然目前市場(chǎng)上不缺乏新三板基金，但由于管理人不能解決新三板流動(dòng)性問(wèn)題，絕大部分基金都是2-3年期，投資周期長(zhǎng)、變數(shù)較大、且不能中途離場(chǎng)。

　　長(zhǎng)期投資似乎成為新三板投資者的一種共識(shí)，不少大型PE投資機(jī)構(gòu)紛紛在發(fā)行長(zhǎng)期新三板基金，爭(zhēng)取以時(shí)間換空間。今年3月29日，隋強(qiáng)在《新三板創(chuàng)新發(fā)展論壇暨首屆機(jī)構(gòu)峰會(huì)》明確指出：“新三板投資不可能快進(jìn)快出，新三板歡迎長(zhǎng)期投資資金，促進(jìn)長(zhǎng)期價(jià)值投資理念”。

　　另外，在新三板投資方面，江濤也提示各位投資者，在選股的時(shí)候，一般會(huì)看重凈利潤(rùn)，這代表過(guò)去的業(yè)績(jī)；另外還看重凈利潤(rùn)增速，反映未來(lái)經(jīng)營(yíng)能力。之于新三板市場(chǎng)，畢竟這個(gè)市場(chǎng)成立時(shí)間不長(zhǎng)，所以投資的時(shí)候需要更加謹(jǐn)慎，要選擇成長(zhǎng)性更高的企業(yè)。