主要從事通信系統(tǒng)配套件、鋅鋁合金結(jié)構(gòu)鑄件及鑄件模具研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售的建升科技，近期發(fā)布了招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)，擬在深市中小板公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3436.34萬(wàn)股。

　　從深圳市建升科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“建升科技”)披露的招股書(shū)看，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，形勢(shì)一片向好，然而，《紅周刊》記者在深入研究后發(fā)現(xiàn)，該公司不僅在采購(gòu)、銷(xiāo)售以及存貨方面，均存在財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系異常，且還少繳社保近千萬(wàn)元。

　　上億元采購(gòu)金額“無(wú)基礎(chǔ)”

　　從招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)看，建升科技在報(bào)告期內(nèi)(2014年至2016年，下同)各年度均有較大金額的采購(gòu)活動(dòng)，而如果把這些數(shù)據(jù)和招股書(shū)中的合并現(xiàn)金流量表作對(duì)比，可發(fā)現(xiàn)該公司的采購(gòu)金額與現(xiàn)金流量之間存在著上億元的差額，這個(gè)差額并沒(méi)有獲得應(yīng)付賬款等經(jīng)營(yíng)性負(fù)債數(shù)據(jù)的支撐。

　　以2016年經(jīng)營(yíng)情況為例(如表1所示)，公司在2016年度一共進(jìn)行了總金額高達(dá)55214.85萬(wàn)元的采購(gòu)活動(dòng)，參考其適用的增值稅稅率17%，則含稅的采購(gòu)總額應(yīng)該是64601.37萬(wàn)元，相較合并現(xiàn)金流量表中“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”一項(xiàng)的45005.30萬(wàn)元，采購(gòu)總額中仍有19596.08萬(wàn)元需要形成相應(yīng)的應(yīng)付款項(xiàng)增加額，或者預(yù)付款項(xiàng)的減少額。

　　從資產(chǎn)負(fù)債表中披露的數(shù)據(jù)看，建升科技在2016年年末有應(yīng)付賬款余額17120.49萬(wàn)元，沒(méi)有應(yīng)付票據(jù)，也沒(méi)有披露具體的應(yīng)付票據(jù)背書(shū)轉(zhuǎn)讓情況，應(yīng)付賬款余額相比上年17921.93萬(wàn)元并沒(méi)有增加，相反減少了801.44萬(wàn)元，理論上這必然進(jìn)一步導(dǎo)致當(dāng)年預(yù)付款項(xiàng)的減少，可讓人驚訝的是，預(yù)付款項(xiàng)不僅沒(méi)有減少，反而增加了23.33萬(wàn)元，一來(lái)一去，有高達(dá)2.04億元的差額既沒(méi)有相應(yīng)的采購(gòu)現(xiàn)金流量作支撐，也沒(méi)有形成相關(guān)的應(yīng)付賬款增加或者預(yù)付款項(xiàng)的減少。是什么原因?qū)е聽(tīng)I(yíng)業(yè)收入不到10億元的公司存在如此大的差額呢？

　　以同樣的方法去測(cè)算2015年情況，可以發(fā)現(xiàn)仍有類(lèi)似現(xiàn)象存在。按一般的財(cái)務(wù)邏輯推算，2015年度公司的含稅采購(gòu)總額55730.06萬(wàn)元，比“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”項(xiàng)的42238.67萬(wàn)元多出了13491.39萬(wàn)元，這個(gè)差額也應(yīng)當(dāng)形成相應(yīng)的應(yīng)付款項(xiàng)或預(yù)付款項(xiàng)。但是，2015年建升科技應(yīng)付賬款不但沒(méi)有增加，反而大大減少了1119.67萬(wàn)元，相較于此，預(yù)付款項(xiàng)減少的302.04萬(wàn)元遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。整體核算下來(lái)，2015年有1.43億元左右的含稅采購(gòu)金額需要公司去做進(jìn)一步解釋?zhuān)瑸楹螞](méi)有形成現(xiàn)金流量或者相應(yīng)的應(yīng)付賬款、預(yù)付款項(xiàng)？

　　在報(bào)告期內(nèi)，最近兩年連續(xù)存在上億元的采購(gòu)金額與現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)性債務(wù)關(guān)系之間的異常差額，這又是否是使用票據(jù)支付等非付現(xiàn)的項(xiàng)目造成的影響呢？對(duì)此，建升科技并沒(méi)有作出具體的披露。但記者認(rèn)為，無(wú)論如何，對(duì)于一家營(yíng)業(yè)收入并沒(méi)超過(guò)10億元的公司而言，就算存在多達(dá)2億元的非付現(xiàn)調(diào)整項(xiàng)目，其合理性也是令人生疑的。

　　原材料“不翼而飛”

　　采購(gòu)方面，除了現(xiàn)金流量和采購(gòu)金額之間存在不匹配情況之外，《紅周刊》記者在建升科技招股書(shū)中還發(fā)現(xiàn)，公司有較大部分原材料在采購(gòu)回來(lái)之后，既沒(méi)有形成用于生產(chǎn)的直接材料，也沒(méi)有形成新增的庫(kù)存，不知道去了何方？

　　2016年，建升科技主要原材料采購(gòu)額為45017.10萬(wàn)元(如表1)，而同期營(yíng)業(yè)成本中的直接材料金額為40337.65萬(wàn)元。因此，至少有4679.45萬(wàn)元的原材料在采購(gòu)回來(lái)之后，并沒(méi)有以直接材料的形式轉(zhuǎn)入到營(yíng)業(yè)成本中去，且招股書(shū)中也沒(méi)有披露這部分原材料直接出售的情況，因此在一般的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，這在年末勢(shì)必會(huì)形成相應(yīng)的原材料庫(kù)存增加額，或者以在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等形式進(jìn)入存貨，使存貨新增相應(yīng)的金額。

　　但是，根據(jù)建升科技招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)，2016年年末，該公司有庫(kù)存原材料2268.49萬(wàn)元，和上年末的4425.56萬(wàn)元相比不但沒(méi)有增加，反而減少了2157.07萬(wàn)元，這種相反方向的變化，使得差額進(jìn)一步擴(kuò)大。與此同時(shí)，在產(chǎn)品、庫(kù)存商品、委托加工物資等原材料之外的其他存貨資產(chǎn)合計(jì)為18247.29萬(wàn)元，相比2015年末也僅新增了2489.64萬(wàn)元。一減一增，原材料采購(gòu)金額與直接材料、新增庫(kù)存之間的差額仍存在4346.88萬(wàn)元的差額。問(wèn)題在于，這個(gè)差額從公司現(xiàn)有披露的數(shù)據(jù)看，并未找到合理的去向，就這樣“不翼而飛”了？

　　不僅2016年如此，2015年也同樣存在類(lèi)似情況。當(dāng)年公司的主要原材料采購(gòu)金額為36585.53萬(wàn)元，比營(yíng)業(yè)成本中的直接材料36562.26萬(wàn)元多出了23.27萬(wàn)元，然而同期庫(kù)存原材料不但沒(méi)有增加，反而減少了814.20萬(wàn)元，其他存貨的新增額也達(dá)到201.63萬(wàn)元，綜合核算，當(dāng)年共有635.84萬(wàn)元的原材料采購(gòu)不知去向。當(dāng)然，這635.84萬(wàn)元差額相較2016年的4346.88萬(wàn)元差額而言還是相對(duì)較小，似乎忽略不計(jì)也無(wú)礙，但需要注意的是，如果把連續(xù)這兩年出現(xiàn)差額情況放在一起考慮，則可發(fā)現(xiàn)該公司原材料數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系是有差異的，且在2016年時(shí)，這種差異金額還約占全年原材料采購(gòu)總額的十分之一。如此嚴(yán)重情況，是需要建升科技在上市前作出合理解釋的。

　　超過(guò)2億元營(yíng)業(yè)收入不知從何而來(lái)

　　在報(bào)告期內(nèi)，建升科技的營(yíng)業(yè)收入雖然從表面上看呈現(xiàn)出增加的趨勢(shì)，但如果把該公司的營(yíng)業(yè)收入情況與資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表中數(shù)據(jù)作交叉對(duì)比，則可發(fā)現(xiàn)該公司2015年和2016年都有約2億元的營(yíng)業(yè)收入無(wú)法得到正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)邏輯的解釋?zhuān)缤瑹o(wú)源之水、無(wú)本之木。

　　招股書(shū)披露，建升科技2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.55億元(如表1所示)，考慮增值稅因素影響，其含稅營(yíng)收為11.17億元，而現(xiàn)金流量表中顯示該年度的“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為8.86億元，也就是說(shuō)，從正常的財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系看，兩項(xiàng)金額之間的2.31億元差額，應(yīng)該形成相應(yīng)的應(yīng)收款項(xiàng)增加額，或者預(yù)收款項(xiàng)減少額。然而，從公司招股書(shū)披露的相關(guān)數(shù)據(jù)看并非如此。

　　在2016年，該公司有應(yīng)收票據(jù)0.24億元、應(yīng)收賬款1.16億元，整體核算應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)1.40億元，對(duì)比2015年末相關(guān)項(xiàng)目余額，應(yīng)收款項(xiàng)余額新增206.65萬(wàn)元，當(dāng)年的預(yù)收款項(xiàng)余額為48.52萬(wàn)元，相比2015年末的51.49萬(wàn)元減少了2.97萬(wàn)元，可以說(shuō)是微不足道的。因此，把這兩個(gè)項(xiàng)目新增余額綜合考慮，則有2.29億元的營(yíng)業(yè)收入既沒(méi)有相應(yīng)的現(xiàn)金流量支撐，也沒(méi)有形成相應(yīng)的應(yīng)收賬款或預(yù)收賬款的增減額。

　　同樣的方法去測(cè)算2015年數(shù)據(jù)，也可發(fā)現(xiàn)該公司在2015年度同樣存在1.97億元的差額既沒(méi)有形成現(xiàn)金流量，也沒(méi)有形成經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收債權(quán)。其中，含稅營(yíng)業(yè)收入比“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”多出了2.06億元，但是應(yīng)收款項(xiàng)余額合計(jì)僅比上年增加了841.55萬(wàn)元，而預(yù)收款項(xiàng)余額比上年減少了106.71萬(wàn)元。

　　由上分析，公司連續(xù)兩年存在含稅營(yíng)收未能獲得合理的現(xiàn)金流或負(fù)債數(shù)據(jù)的支撐，多達(dá)2億多元的營(yíng)業(yè)收入不知從何而來(lái)。

　　少繳近千萬(wàn)元社保

　　在招股書(shū)中，建升科技既未直接披露職工薪酬總額，也未披露社保繳納比例、為員工繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)總額等情況，只僅僅披露了社保繳納人數(shù)等少量信息。對(duì)于建升科技社保的具體繳納情況，《紅周刊》記者通過(guò)東莞市社保局網(wǎng)站查詢(xún)到當(dāng)?shù)亍拔咫U(xiǎn)”的單位繳納比例平均合計(jì)約為15%，結(jié)合該公司披露的成本、管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用等信息，粗略推算出該公司職工薪酬總額及社保繳納金額。

　　以2014年為例，營(yíng)業(yè)成本中的直接人工是5951.37萬(wàn)元，在一般情況下，該金額應(yīng)是已經(jīng)銷(xiāo)售的產(chǎn)品中包含的生產(chǎn)人員薪酬。在未銷(xiāo)售的尚在存貨中的庫(kù)存商品及在產(chǎn)品中，同樣也包含了一定的直接人工部分，假設(shè)在產(chǎn)品完工程度為50%，并且存貨也按營(yíng)業(yè)成本中的直接人工占比(2014年為10.56%)推算，則該年度在產(chǎn)品和庫(kù)存商品中包含的直接人工分別大概是147.46萬(wàn)元和1341.73萬(wàn)元。再加上公司所披露的管理費(fèi)用中職工薪酬811.71萬(wàn)元和銷(xiāo)售費(fèi)用的職工薪酬433.54萬(wàn)元，可推算出2014年度職工薪酬總額大概是8685.81萬(wàn)元?？紤]到當(dāng)?shù)亍拔咫U(xiǎn)”的單位繳納比例是15%，剔除“五險(xiǎn)”部分之后，實(shí)際發(fā)放的職工工資總額大約為7382.94萬(wàn)元。

　　招股書(shū)披露，2014年建升科技員工總數(shù)為2255人，以7382.94萬(wàn)元職工薪酬總額核算，每人每月工資大概在2700元左右，對(duì)比東莞社保局當(dāng)時(shí)公布的社保繳納基數(shù)，這屬于正常的社保繳納基數(shù)。由于當(dāng)?shù)厣绫＞止嫉幕攫B(yǎng)老保險(xiǎn)的單位繳納比例是13%，按此比例計(jì)算，如果全員全額繳納基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的話，則該項(xiàng)費(fèi)用理論上應(yīng)該是959.78萬(wàn)元，可招股書(shū)披露，該年度僅592人繳納了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，按繳納基數(shù)核算，繳納費(fèi)用僅有296.43萬(wàn)元。如果公司制度合規(guī)需要全額繳納,則意味著將要補(bǔ)繳663.35萬(wàn)元，當(dāng)然，如考慮基本醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育等險(xiǎn)種未繳納費(fèi)用，則補(bǔ)繳費(fèi)用或更大。同樣的方法推算2015年和2016年數(shù)據(jù)，該公司也分別少繳漏繳社保分別達(dá)到383.69萬(wàn)元和32.97萬(wàn)元左右。

　　整體核算下來(lái)，三年中，僅社保一項(xiàng)就少繳了1000萬(wàn)元左右，一旦建升科技被要求補(bǔ)繳這些費(fèi)用，則將直接減少的凈利潤(rùn)達(dá)1000萬(wàn)元左右。成本的增加，將使得公司在報(bào)告期內(nèi)的凈利率、收產(chǎn)收益率等指標(biāo)也將出現(xiàn)相應(yīng)變化，由此可能會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯下滑。