新三板扶貧概念第1股耐普礦機IPO被否 證監(jiān)會提3問題
摘要： 證監(jiān)會發(fā)布最新消息，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的耐普礦機IPO申請被否，這意味著，新三板轉(zhuǎn)板A股失敗的企業(yè)中再添新成員(泰達新材、愛威科技被否，族興新材取消審核).備受關(guān)注的新三板“扶貧概念第一股”耐普礦機為何會在
證監(jiān)會發(fā)布最新消息，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的耐普礦機IPO申請被否，這意味著，新三板轉(zhuǎn)板A股失敗的企業(yè)中再添新成員(泰達新材、愛威科技被否，族興新材取消審核).
備受關(guān)注的新三板“扶貧概念第一股” 耐普礦機為何會在轉(zhuǎn)板A股通道上翻車？主要原因是，證監(jiān)會問了它三大問題……
同時，今日發(fā)審委審核的其他三家企業(yè)順利過會，其中，兩家將登陸主板，一家將登陸中小板。
簡要情況如下：
1. 山東東宏管業(yè)股份有限公司(首發(fā))獲通過。
發(fā)審委關(guān)注點：應(yīng)收賬款、涉訴案件、壞賬計提、內(nèi)部控制、環(huán)保規(guī)范、產(chǎn)能利用率、募投項目、毛利率、資金管理
2. 福建傲農(nóng)生物科技集團股份有限公司(首發(fā))獲通過。
發(fā)審委關(guān)注點：客戶管理、毛利率、租賃經(jīng)營場地、關(guān)聯(lián)交易、環(huán)保規(guī)范、股份支付
3. 大博醫(yī)療科技股份有限公司(首發(fā))獲通過。
發(fā)審委關(guān)注點：毛利率、商業(yè)賄賂、商號使用風(fēng)險
現(xiàn)在我們來重點分析一下耐普礦機為何“倒下”。
耐普礦機的三大問題
耐普礦機被否根本原因是業(yè)績質(zhì)量受質(zhì)疑。
我們來看看發(fā)審委關(guān)對它的主要注點：毛利率、扣非凈利潤、銷售費用、員工薪酬、應(yīng)收賬款占比、收入確認(rèn)。
耐普礦機的核心問題主要以下三個：
一、招股說明書披露2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，發(fā)行人主要產(chǎn)品橡膠耐磨制品毛利率分別為61.11%、57.59%、59.73%、57.21%，發(fā)行人橡膠耐磨制品業(yè)務(wù)，主要系向有色金屬、黑色金屬礦山銷售選礦用橡膠耐磨備件。
(1)請發(fā)行人代表說明在近兩年礦業(yè)生產(chǎn)企業(yè)不景氣的情況下橡膠耐磨制品能保持高毛利率的原因；橡膠耐磨制品的主要競爭對手及其毛利率(如有)；橡膠耐磨制品的市場占有率情況，是否有橡膠耐磨制品代替原有金屬材料備件的權(quán)威依據(jù)。
(2)請發(fā)行人代表說明發(fā)行人綜合毛利率大幅高于同行業(yè)可比上市公司的原因。
(3)報告期發(fā)行人銷售給額爾登特礦業(yè)公司選礦設(shè)備及備件的毛利率分別為36.70%、51.51%、64.34%和89.53%，顯著高于銷售給其他客戶的毛利率，請發(fā)行人代表結(jié)合業(yè)務(wù)的獲取方式、合同的主要條款、銷售回款的進度等說明高毛利率的原因及合理性，并說明對該客戶銷售高毛利率的可持續(xù)性。
(4)請發(fā)行人代表說明報告期發(fā)行人銷售給江銅集團橡膠耐磨制品的毛利率分別為72.57%、66.83%、67.43%和80.14%，高于銷售給其他客戶的毛利率的原因及合理性。請保薦代表人說明核查情況并發(fā)表核查意見。
二、招股說明書披露2014年、2015年、2016年、2017年1-6月，發(fā)行人的營業(yè)收入分別為21141.23萬元、15970.37萬元、21550.24萬元和12085.29萬元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤分別為2450.58萬元、2530.96萬元、4746.29萬元和2363.25萬元，凈利潤波動較大。
公司業(yè)績波動較大的原因與公司的客戶結(jié)構(gòu)和行業(yè)特性相關(guān)，存在出現(xiàn)業(yè)績下滑超過50%的風(fēng)險。
請發(fā)行人代表說明：
(1)在目前的客戶結(jié)構(gòu)和行業(yè)特性的情況下公司有無采取措施以保證公司的持續(xù)盈利能力；出現(xiàn)業(yè)績下滑超過50%的風(fēng)險依據(jù)及計算過程。
(2)發(fā)行人2016年營業(yè)收入增長的情況下銷售費用出現(xiàn)下降的原因；2016年管理費用、銷售費用占比分別較上年下降35.76%和26.84%的原因與合理性；2014年、2016年管理費用占比分別較可比公司低15.82%、40.04%的原因及合理性。
(3)高管薪酬和員工平均薪酬水平和同行業(yè)公司比較是否偏低。
(4)報告期2016年較2014年度主營業(yè)務(wù)收入基本持平，凈利潤上升89%；可比公司平均銷售凈利率由11%下降為-2%而發(fā)行人銷售凈利率由13%上升至23%的合理性。請保薦代表人就上述問題發(fā)表核查意見。
三、報告期前三年發(fā)行人應(yīng)收賬款凈額分別為12918.15萬元、11110.68萬元和12362.20萬元，占營業(yè)收入的比率分別為61.10%、69.57%和57.36%。
請發(fā)行人代表：
(1)分析說明其營業(yè)收入未受經(jīng)濟周期及下游礦山行業(yè)不景氣等因素影響而逆勢增長的原因及合理性；
(2)說明其應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比重較高的原因，說明壞賬準(zhǔn)備計提比例低于同行業(yè)上市公司水平的合理性，并結(jié)合中信重工(601608) 2016年報虧損，豐寧鑫源因資金緊張延期支付發(fā)行人貨款，國外客戶主要為欠發(fā)達國家的蒙古額爾登特礦業(yè)公司、老撾KSO金礦公司等情形，說明上述情形不采用個別認(rèn)定法計提壞賬是否符合會計準(zhǔn)則中的謹(jǐn)慎性要求；
(3)結(jié)合南通昌龍金屬構(gòu)件有限公司(以下簡稱南通昌龍)是發(fā)行人2014年國內(nèi)第五大客戶的情況，說明南通昌龍是否為最終用戶，說明對南通昌龍銷售的收入確認(rèn)原則，并結(jié)合合同的主要條款說明采用上述收入確認(rèn)原則的合理性。請保薦代表人說明核查過程并發(fā)表核查意見。
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