打新收益快速走低，次新板塊也連續(xù)超跌，“新股破發(fā)”之日正逐漸走近。

　　新股開(kāi)板速度越來(lái)越快，兩三個(gè)漲停就開(kāi)板已不是什么新鮮事兒，進(jìn)入2017年以后，新股“神話”一直都在被挑戰(zhàn)。雖然市場(chǎng)對(duì)于新股收益及次新股的表現(xiàn)都有所預(yù)期，但等到“狼”真的來(lái)了，市場(chǎng)還是頗為擔(dān)憂的。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月份新股收益再創(chuàng)新低，14只開(kāi)板新股平均只有4.29個(gè)漲停，其中勘設(shè)股份只收獲兩個(gè)漲停即開(kāi)板，堪稱年內(nèi)“最假新股”之一，而獲得漲停板最多的是朗新科技(300682)，只有8個(gè)漲停。

　　一度還很遙遠(yuǎn)的新股破發(fā)也開(kāi)始向市場(chǎng)走來(lái)。數(shù)據(jù)顯示，在2016年后上市的個(gè)股中，已經(jīng)有22只個(gè)股距離發(fā)行價(jià)只有不足30%距離，三角輪胎(601163)、賽托生物(300583)、太平鳥(niǎo)(603877)和步長(zhǎng)制藥(603858)等4只個(gè)股距離發(fā)行價(jià)不足20%距離，值得關(guān)注的是，三角輪胎股價(jià)如再下跌9.44%便會(huì)觸及“破發(fā)”。

　　此外，隨著新股發(fā)行的持續(xù)，次新股開(kāi)始變得不再稀缺，截至目前，A股共有436只個(gè)股上市時(shí)間不超過(guò)一年，占全體A股的13.1%，這意味著，幾乎8只A股就有1只次新股。

　　　　8月份新股創(chuàng)下最低連板紀(jì)錄

　　正所謂“物以稀為貴”，當(dāng)A股繼續(xù)快速推進(jìn)IPO時(shí)，新股開(kāi)始變得不再稀缺，打新收益不斷降低，且在8月份創(chuàng)下了最低連板紀(jì)錄。

　　僅8月上市的公司中，就有4只個(gè)股的連板數(shù)量不超過(guò)3個(gè)。具體而言，雙一科技、海特生物和綠茵生態(tài)(002887)只獲得3個(gè)漲停，每千股收益分別為2.65萬(wàn)元、2.71萬(wàn)元和3.55萬(wàn)元，勘設(shè)股份只有2個(gè)漲停，每千股收益為1.99萬(wàn)元。

　　據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，8月份上市新股中已有14只開(kāi)板，平均漲停板數(shù)量?jī)H為4.29個(gè)，平均每千股收益只為1.91萬(wàn)元，為2016年以來(lái)的最低紀(jì)錄，其中最低連板個(gè)股只獲得2個(gè)漲停、最高也只有8個(gè)。

　　相較之下，2016年期間除了2月份外，沒(méi)有一個(gè)月份的平均連板數(shù)量低于10個(gè)，其中2016年6月份上市的13個(gè)新股更獲得平均18.31個(gè)漲停的最高紀(jì)錄，堪稱新股最高收益的月份。事實(shí)上，即便是在今年前三個(gè)月，新股上市后的平均連板數(shù)還分別達(dá)到10個(gè)、12.61個(gè)和11.53個(gè)，但在4月份開(kāi)始跌破10個(gè)、且一路走低，至今沒(méi)有要恢復(fù)的跡象。

　　盡管“兩三個(gè)漲停即開(kāi)板”現(xiàn)象過(guò)往也曾發(fā)生，但卻在2017年才開(kāi)始高頻出現(xiàn)，且明顯集中在2017年下半年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年以后上市的公司中，只有18只個(gè)股上市后的連板數(shù)量不超過(guò)3個(gè)，其中有15只是在2017年上市，占比超過(guò)83%；有9只是在2017年6月以后上市，占比達(dá)到50%。

　　　　8只A股就有1只次新股

　　新股連板數(shù)量降低，次新股板塊也整體承壓。次新股指數(shù)在昨日最低達(dá)到26230.15點(diǎn)，為去年6月以來(lái)的最低紀(jì)錄，7月以來(lái)累計(jì)下跌了11.4%，8月以來(lái)下跌了1.26%。其中，2016年上市的盛迅達(dá)和朗科智能(300543)7月以來(lái)的跌幅均超過(guò)40%，分別達(dá)到48.26%和43.37%。

　　新股收益快速下降背后，是連續(xù)三年高速推進(jìn)的IPO進(jìn)程。數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年和2017年A股進(jìn)行的IPO公司分別為223家、227家和297家，三年間合計(jì)新上市了747家公司，累計(jì)首發(fā)募集資金達(dá)到4566億元。

　　截至目前，A股共有436只個(gè)股上市時(shí)間不超過(guò)一年，占全體3328只個(gè)股的13.1%，這意味著，幾乎8只A股就有1只次新股。

　　　　4只次新股距離破發(fā)不足20%

　　盡管次新股板塊依然人氣高企，但隨著次新股板塊快速擴(kuò)容，次新股近期一路走低，此前高估值合理性也逐漸引起資金的質(zhì)疑，甚至“新股破發(fā)”這一少見(jiàn)的場(chǎng)面正在迎面走來(lái)。

　　在當(dāng)前的新股發(fā)行制度下，個(gè)股發(fā)行價(jià)普遍較低（既需與行業(yè)平均對(duì)比、又要限制在23倍以下），造成個(gè)股上市較為猛烈的估值回歸，因而次新股的股價(jià)較發(fā)行價(jià)都擁有較高溢價(jià)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年以來(lái)上市的公司共有524家，當(dāng)前股價(jià)（定點(diǎn)復(fù)權(quán)后）較發(fā)行價(jià)平均高出194.09%。就幅度而言，有401家公司的股價(jià)較發(fā)行價(jià)高出100%以上，有77家較發(fā)行價(jià)高出300%以上，有22家較發(fā)行價(jià)高出500%以上。

　　其中，海天精工(601882)發(fā)行價(jià)為1.5元，當(dāng)前公司股價(jià)為16.09元（定點(diǎn)復(fù)權(quán)后，非復(fù)權(quán)價(jià)格為16.06元），股價(jià)比發(fā)行價(jià)高出972.81%，是目前溢價(jià)最高的個(gè)股。

　　不過(guò)，隨著市場(chǎng)不斷重新審視次新股板塊，次新股的高估值溢價(jià)也正在逐漸降低，甚至有破發(fā)可能。據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩市當(dāng)前有32只個(gè)股的股價(jià)比發(fā)行價(jià)溢價(jià)幅度低于50%，有18只個(gè)股的溢價(jià)幅度低于40%，還有7只個(gè)股的溢價(jià)幅度低于20%。

　　最值得關(guān)注的是，三角輪胎在從今年3月后開(kāi)始走勢(shì)疲軟，2017年以來(lái)共計(jì)下跌28.22%，其中7月跌了7.34%。截至目前，三角輪胎股價(jià)為24.37元（定點(diǎn)復(fù)權(quán)后，非復(fù)權(quán)價(jià)格為23.98元），只比22.07元的發(fā)行價(jià)高出10.43%，是A股市場(chǎng)離“破發(fā)”最近的新股。

　　這意味著，在當(dāng)前價(jià)格基礎(chǔ)上，三角輪胎只要再跌9.44%即會(huì)破發(fā)。

　　同樣存在一定破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的還包括賽托生物和太平鳥(niǎo)，公司當(dāng)前股價(jià)只較發(fā)行價(jià)高出15.26%和18.98%，與之相對(duì)應(yīng)，在當(dāng)前股價(jià)基礎(chǔ)上，這2只個(gè)股只要分別再跌13.24%和15.95%即會(huì)“破發(fā)”。