22日下午，中國(guó)平安(601318) 集團(tuán)分拆的平安健康醫(yī)療科技有限公司(業(yè)務(wù)主體為“平安好醫(yī)生”，下稱(chēng)“平安好醫(yī)生”)宣布，將于4月23日啟動(dòng)招股，并于5月4日在香港正式掛牌上市。此次，公司共在全球發(fā)售1.6億股股份，每股發(fā)售股價(jià)54.8港元。作為內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療上市的第一股，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，平安好醫(yī)生的首次公開(kāi)募股(IPO)或?qū)㈤_(kāi)啟行業(yè)的新時(shí)代。

　　除平安好醫(yī)生外，騰訊旗下的微醫(yī)近日也傳出謀求赴港上市的消息。業(yè)內(nèi)人士分析，2018年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)將迎來(lái)高增長(zhǎng)。另?yè)?jù)速途研究院數(shù)據(jù)，2018年內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)51%至491億元。

　　一站式服務(wù)商業(yè)模式被看好

　　招股書(shū)顯示，平安好醫(yī)生成立于2014年8月。背靠平安集團(tuán)(2015年，2016年，2017年前三季度，前五大客戶(hù)均為平安系，營(yíng)收占比分別為75.6%、40%和31.4%)，公司A輪融資(2016年5月)5億美元，估值達(dá)30億美元，刷新了當(dāng)期互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域融資紀(jì)錄；2017年12月，軟銀再次向平安好醫(yī)生投資4億美元，投前估值已經(jīng)高達(dá)50億元美元。截至2017年底，平安好醫(yī)生已擁有1.928億注冊(cè)用戶(hù)(2015年-2016年分別為3030萬(wàn)和1.32億)，是中國(guó)最大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)拉開(kāi)與春雨醫(yī)生、好大夫和丁香園等同行公司的距離。

　　與用戶(hù)高速增長(zhǎng)對(duì)應(yīng)的是收入激增，2016年和2017年公司營(yíng)收分別增長(zhǎng)115.8%和210.6%。不過(guò)平安好醫(yī)生仍然難逃互聯(lián)網(wǎng)公司上市初期虧損的慣例，其中，2015年、2016年、2017年分別虧損3.24億元、7.58億元和10.02億元，累計(jì)虧損超20億元。公司坦言，預(yù)計(jì)2018年將繼續(xù)產(chǎn)生大額虧損凈額。

　　業(yè)務(wù)劃分來(lái)看，公司的四大業(yè)務(wù)板塊(家庭醫(yī)生服務(wù)、消費(fèi)型醫(yī)療、健康商城、健康管理及健康互動(dòng))2017年前三季度的營(yíng)收占比分別為16.2%、44.7%、34.8%、4.3%。商業(yè)模式上，平安好醫(yī)生形成的從疾病預(yù)防到疾病治療的一站式服務(wù)商業(yè)模式被機(jī)構(gòu)看好。

　　公司表示，此次募資的40%將用于業(yè)務(wù)拓展；30%用于投資、收購(gòu)境內(nèi)公司及與境內(nèi)公司的戰(zhàn)略合作以及海外拓展計(jì)劃；20%用于信息基礎(chǔ)設(shè)施及人工智能助力及其它技術(shù)的發(fā)展；10%用于營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

　　受惠于母公司平保的強(qiáng)大客戶(hù)量、填補(bǔ)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)空白等利好，摩根大通指出，公司將成為網(wǎng)上醫(yī)療服務(wù)增長(zhǎng)的主動(dòng)力，并認(rèn)為其潛在估值或達(dá)79億至103億美元。瑞銀則給予75億至95億美元估值，并指出到2027年公司凈收入增長(zhǎng)將維持穩(wěn)健狀態(tài)，但收入可能在高速增長(zhǎng)后放緩。

　　產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟擴(kuò)張期

　　據(jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)資料顯示，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模由2012年的30億元增至2016年的109億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為38.7%，預(yù)計(jì)2026年將進(jìn)一步增長(zhǎng)至1978億元。另?yè)?jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)后市增速將維持在40%左右，預(yù)計(jì)到2020年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)900億元，而這一數(shù)字在2017年為325億元。

　　行業(yè)的增長(zhǎng)預(yù)期吸引了資本的爭(zhēng)相涌入。其中，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司丁香園本月宣布完成超1億美元D輪融資，估值達(dá)10億美元，躋身“獨(dú)角獸”公司行列。騰訊旗下的微醫(yī)首席財(cái)務(wù)官Jeff Chen近日也表示，微醫(yī)尋求1-1.5年內(nèi)在香港IPO。目前公司已整合“微醫(yī)云、微醫(yī)療、微醫(yī)藥、微醫(yī)險(xiǎn)”四大業(yè)務(wù)平臺(tái)，為IPO鋪路。融資將用于繼續(xù)搭建優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)資源，布局人工智能、智能健康終端等發(fā)展。

　　對(duì)此業(yè)內(nèi)人士指出，隨著本月《關(guān)于促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)，和市場(chǎng)不斷傳出互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)融資和上市的消息，2018年行業(yè)將迎來(lái)高增長(zhǎng)。

　　另有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈已逐步成形，雖后市增速將放緩(2009年到2017年，年復(fù)合增幅89%)，但仍將維持在40%上方，值得關(guān)注的是，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)公司已從流量爭(zhēng)奪進(jìn)入到了醫(yī)療資源擴(kuò)張的比拼階段。

　　與此同時(shí)，全球產(chǎn)業(yè)方面，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療創(chuàng)業(yè)加速器StartUp Health發(fā)布的2017年度全球互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投融資報(bào)告也顯示，2018年將迎來(lái)突破性的一年，而以往的嘗試也將推動(dòng)新的進(jìn)展。其中，2017年B輪交易規(guī)模的中位數(shù)穩(wěn)步上升，當(dāng)年115億美元總?cè)谫Y額(794筆交易)主要流向中后期投資，這意味著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療融資進(jìn)入了一個(gè)更為成熟的擴(kuò)張階段。