“三歲小孩”拼多多赴美上市估值達240億美元 2018-07-27 06:30來源：作者：羅曼 即使被無數(shù)人吐槽“低質(zhì)”，凈利潤持續(xù)虧損，成立不滿3年的拼多多依然選擇在納斯達克上市。

　　據(jù)悉，拼多多此次美股IPO認購火爆，超募20倍，最終按照定價區(qū)間上限19美元/ADS定價，按此價格加上期權(quán)估算，拼多多市值約為240億美元，其創(chuàng)始人兼CEO黃崢持有公司股份比例為50.7%，按照IPO市值240億美元計，這位今年38歲的CEO身價將達到122億元美元。

　　不滿三歲即赴美上市

　　拼多多成立于2015年9月，距今未滿3歲，與今日頭條、快手一樣，拼多多靠著團購低價模式迅速搶占三四五線城市，并借助微信小程序分享實現(xiàn)了病毒式增長，在低價獲取流量環(huán)節(jié)中占據(jù)絕對優(yōu)勢。

　　黃崢在致股東信中坦稱，雖然拼多多只是一個三歲的小孩，身上有很多顯而易見的問題，也面臨許多危險和挑戰(zhàn)，但往后看3年、5年還是更長時間上市，其實沒有本質(zhì)區(qū)別，而在公眾的監(jiān)督下，拼多多可以成長得更好更強。

　　先來看拼多多的核心數(shù)據(jù)，招股書顯示，拼多多2017年度GMV（網(wǎng)站交易總額）為1412億元，2018年第一季度GMV為662億元，同比增長661%。截至2018年6月30日的拼多多近12個月GMV為2621億元，保持較快增速。在2017年和2018年第一季度，拼多多移動平臺上的訂單總數(shù)分別達到42億、17億。

　　而2017年京東GMV接近1.3萬億元，拼多多在體量上還僅僅是京東的十分之一，但從活躍用戶角度來看，拼多多已有趕超京東之勢。

　　伴隨著微信群里的拼團鏈接以及綜藝節(jié)目里的“魔性”廣告實現(xiàn)了爆發(fā)式增長，2018年一季度拼多多活躍買家數(shù)為2.95億，約為阿里巴巴的53%，與京東的差距不到700萬。2017年至2018年一季度，手機APP月活躍數(shù)由6500萬增長至1.66億，截至2018年3月31日，拼多多平臺上有超過100萬活躍商家。

　　從營業(yè)收入來看，自2015年成立以來，保持高速增長，2016年度營業(yè)收入為5.05億元，2017年度營收為17.4億元，2018年一季度收入達到13.8億元，平臺收入主要來自在線廣告和交易傭金，與目前其他電商平臺在商業(yè)模式上具有一致性。

　　收入增加的同時，拼多多也在持續(xù)虧損，2016年和2017年分別凈虧損2.92億元、5.25億元，受市場大幅擴張以及營銷成本不斷增加影響，拼多多2018年一季度銷售和市場支出達到12.17億元，一季度虧損2.01億元。

　　還有一個關(guān)鍵數(shù)據(jù)就是貨幣化率，貨幣化率=營收/GMV，代表著電商的變現(xiàn)能力。恒大研究院研究報告指出，2017年拼多多用1412億元的GMV，帶來了17.4億元的營收，貨幣化率為1.2%，遠低于阿里巴巴的3.7%和京東的7.9%。但2018年第一季度拼多多貨幣化率從2017年的1.2%上升至2.1%，意味著拼多多的變現(xiàn)能力逐步增強。

　　為何著急上市？

　　雖成立較晚，但拼多多卻依然在電商領(lǐng)域殺出了一條“血路”，拼多多的社交電商模式，使得它很大程度上依賴微信用戶生態(tài)，騰訊是拼多多最大的機構(gòu)股東，持有18.5%的股份，其絕大部分的交易也是來自微信。黃崢占股50.7%，高榕資本占股10.1%，紅杉資本占股7.4%。

　　回顧融資歷程，拼多多四輪共計融資17億美元，最新一輪在2018年3月拼多多D輪融資13.69億美元，投資方包括騰訊、高榕資本等，而騰訊共參與了B、C、D三輪融資。

　　據(jù)悉，D輪融資后拼多多估值已經(jīng)達到150億美元，在當(dāng)下資本寒冬的背景下，再從一級市場融資已經(jīng)較難。

　　無論是已上市的優(yōu)信、小米還是拼多多，他們都有一個共同點就是不賺錢。而對于這類互聯(lián)網(wǎng)公司來說，并不用盈利來估值，而是用流量估值、以用戶數(shù)量估值，從而摒棄掉市盈率，因為他們相信這些公司未來一旦盈利增長是指數(shù)級的。

　　拼多多用戶規(guī)模雖然還有不少增長空間，但在三四五線城市滲透率已經(jīng)接近天花板，且騰訊投資的電商平臺遠不止拼多多一家，未來拼多多在一二線主流市場擴張將不得不與京東、淘寶等電商巨頭正面交鋒，但這需要巨量的資金來完成。

　　目前手握86億資金的拼多多，還算充裕，但其對手更加強大。以京東為例，截至2018年3月31日，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約352億元。