剛剛，又一家創(chuàng)新藥千億巨頭掛牌上市?。ㄊ罂袋c(diǎn)速看） 2018-08-08 10:56來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)作者：汪瑩 中國(guó)基金報(bào)記者 汪瑩

　　今日，又一家創(chuàng)新藥“巨頭”在港股上市。

　　手握中國(guó)最牛抗癌藥、美國(guó)納斯達(dá)克上市2年多漲幅近10倍、研發(fā)投入占各期總成本的80%、團(tuán)隊(duì)陣容實(shí)力強(qiáng)大……從很多方面來(lái)看，百濟(jì)神州都是一家“all in”創(chuàng)新藥未來(lái)的巨頭。

　　同日在港上市的還有另一家巨型公司——中國(guó)鐵塔，全球最大通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供商。中國(guó)鐵塔此次IPO發(fā)行價(jià)1.26港元，計(jì)劃凈融資534億港元，超過(guò)此前小米的239.75億港元，成今年以來(lái)港股募資王。

　　市值超1500億港元

　　今日港股開(kāi)盤(pán)，百濟(jì)神州股價(jià)走低，跌破108港元發(fā)行價(jià)，目前最新價(jià)103港元左右，跌幅超4%。目前港股市值約790億港元。

　　此前中國(guó)金洋投資部總監(jiān)黃永明便認(rèn)為，近期人民幣急挫及內(nèi)地和香港股市現(xiàn)熊蹤。面對(duì)股匯雙殺，難料百濟(jì)神州能否掛牌日守住上市價(jià)。

　　百濟(jì)神州同時(shí)也是美國(guó)納斯達(dá)克上市公司。在美上市兩年多時(shí)間，股價(jià)從發(fā)行價(jià)24美元漲至最新價(jià)179.44美元，漲了6.5倍，目前美股市值96.84億美元（約760億港元）。

　　目前，百濟(jì)神州美、港兩地市值已超1500億港元。

　　首個(gè)美、港兩地雙重上市生科股

　　今年4月，港交所上市新政允許未盈利生物科技公司赴港上市。繼歌禮生物8月1日掛牌之后，百濟(jì)神州成為第二只未盈利在港上市生科股。

　　登陸港股后，百濟(jì)神州也成為首個(gè)美、港兩地雙重上市的中國(guó)生物科技公司。需要強(qiáng)調(diào)的是，百濟(jì)神州此次在香港為主要上市而非二次上市。這意味著公司需同時(shí)遵守兩地市場(chǎng)準(zhǔn)則，也意味著其在香港一級(jí)上市后應(yīng)能在滬港通上流通。

　　暗盤(pán)破發(fā)每手虧230港元

　　上市前夕，百濟(jì)神州昨日暗盤(pán)破發(fā)。

　　據(jù)輝立交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，百濟(jì)神州暗盤(pán)開(kāi)市報(bào)97港元，較發(fā)行價(jià)低11港元；最高見(jiàn)107港元，收?qǐng)?bào)105.7港元，較招股價(jià)跌2.13%。每手100股不計(jì)手續(xù)費(fèi)虧230港元。

　　香港公開(kāi)發(fā)售獲1.73倍認(rèn)購(gòu)

　　百濟(jì)神州此次在港發(fā)行6560萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)108港元，每手100股，一手中簽率100%。

　　上周截止招股，百濟(jì)神州香港公開(kāi)發(fā)售合共接獲8907份有效申請(qǐng)，認(rèn)購(gòu)合共1020.03萬(wàn)股，相當(dāng)于香港公開(kāi)發(fā)售可供認(rèn)購(gòu)股份總數(shù)的約1.73倍。

　　香港公開(kāi)發(fā)售最終數(shù)目為590.4萬(wàn)股，占超額配股權(quán)獲行使前全球發(fā)售股份總數(shù)的9%。分配給國(guó)際配售承配人的發(fā)售股份最終數(shù)目為5969.6萬(wàn)股，相當(dāng)于超額配股權(quán)獲行使前全球發(fā)售股份總數(shù)91%。

　　75%募資凈額用于核心計(jì)劃

　　百濟(jì)神州此次募資近71億元，所得款項(xiàng)凈額約68.28億元。

　　其中，75%用于公司核心計(jì)劃：32.5%用于在研小分子BTK抑制劑Zanubrutinib，32.5%用于在研針對(duì)免疫檢查點(diǎn)受體（PD-1）的人源化單克隆抗體Tislelizumab，10%用于針對(duì)PARP1和PARP2靶點(diǎn)的在研小分子抑制劑Pamiparib。

　　此外，15%或用于透過(guò)內(nèi)部研究及外部授權(quán)及業(yè)務(wù)發(fā)展合作，為公司在癌癥及其他潛在治療領(lǐng)域的產(chǎn)品組合持續(xù)擴(kuò)充提供資金；10%或用作營(yíng)運(yùn)資金、拓展內(nèi)部能力及一般企業(yè)目的。

　　引入6家基石投資者

　　百濟(jì)神州此次港股上市共引入6家基石投資者，如下：

　　百濟(jì)神州首席財(cái)務(wù)官兼首席戰(zhàn)略官梁恒近日表示，“到現(xiàn)在為止百濟(jì)神州從股東結(jié)構(gòu)上看，很多是美國(guó)、歐美的生物技術(shù)專(zhuān)業(yè)的投資者。在開(kāi)始進(jìn)入商業(yè)階段以后，我們覺(jué)得中國(guó)和亞洲的投資者對(duì)中國(guó)的商業(yè)市場(chǎng)更加了解，在香港上市確實(shí)有希望讓更多的中國(guó)和亞洲投資者來(lái)參與的考慮?！?/p>

　　納斯達(dá)克上市2年股價(jià)翻10倍

　　2016年2月3日，百濟(jì)神州登陸美國(guó)納斯達(dá)克。

　　上市后備受投資者追捧，股價(jià)從剛上市沒(méi)幾天的最低價(jià)22.51美元/股，到今年6月8日創(chuàng)出最高220.1美元/股，兩年多時(shí)間翻了近10倍。

　　目前，百濟(jì)神州美股最新價(jià)179.44美元/股，是上市首日收盤(pán)價(jià)28.32美元的約6倍。

　　研發(fā)費(fèi)用高企致連年虧損

　　雖然在美股價(jià)一路上揚(yáng)，但持續(xù)虧損問(wèn)題也一直著困擾百濟(jì)神州。

　　數(shù)據(jù)顯示，自成立以來(lái)百濟(jì)神州產(chǎn)生了重大經(jīng)營(yíng)虧損，2016年和2017年經(jīng)營(yíng)虧損分別為1.17億美元、8215萬(wàn)美元；今年一季度達(dá)到1.11億美元，較上年同期的5154.2萬(wàn)美元顯著擴(kuò)大115%。

　　2016年、2017年及2018年一季度，百濟(jì)神州的扣非歸母凈利潤(rùn)分別為-1.16億元、-9607.8億元、-1.05億美元。

　　百濟(jì)神州多年來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)虧損的原因在于，公司研發(fā)投入連年高昂致成本高企。數(shù)據(jù)顯示，2016年百濟(jì)神州研發(fā)費(fèi)用為9803.3萬(wàn)美元；2017年大增174.42%至2.69億美元；2018年其研發(fā)投入繼續(xù)加碼，僅首季度就達(dá)1.1億美元，較上年同期的4277.3萬(wàn)美元大增156.5%。

　　已有三款臨床后期在研藥物

　　百濟(jì)神州成立于2010年，是一家全球性的生物制藥公司，專(zhuān)注于新型分子靶向藥與腫瘤免疫藥的研發(fā)治療。

　　目前，百濟(jì)神州擁有三款處于臨床后期的在研候選藥物，即本次港股上市募資的投入重點(diǎn)。

　　梁恒表示，“PD-1和BTK兩個(gè)產(chǎn)品我們計(jì)劃今年在中國(guó)申報(bào)，BTK計(jì)劃明年上半年在美國(guó)申報(bào)。BTK抑制劑的開(kāi)發(fā)策略是發(fā)展，最近在美國(guó)被授予了快速通道，會(huì)幫助加速上市申請(qǐng)?！?/p>

　　以PD-1項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，2017年，國(guó)際市場(chǎng)上被允許銷(xiāo)售的兩款類(lèi)似產(chǎn)品Opdivo和Keytruda，分別為知名藥企BMS和默沙東貢獻(xiàn)了49.5億和38億美元的銷(xiāo)售額。若百濟(jì)神州的項(xiàng)目順利面市，實(shí)現(xiàn)巨額營(yíng)收無(wú)疑是“輕而易舉”。

　　強(qiáng)大的高管和科研團(tuán)隊(duì)

　　百濟(jì)神州的團(tuán)隊(duì)，背景相當(dāng)強(qiáng)大。

　　董事長(zhǎng)、創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官JohnOyler（歐雷強(qiáng)），畢業(yè)于美國(guó)麻省理工學(xué)院和斯坦福大學(xué)。曾先后創(chuàng)立Telephia和保諾科技，前者2007年被尼爾森公司收購(gòu)，后者2009年賣(mài)給全球四大CRO公司之一PPD。

　　另一位創(chuàng)始人王曉東，中國(guó)“千人計(jì)劃”專(zhuān)家，美國(guó)國(guó)家科學(xué)院院士、中國(guó)科學(xué)院外籍院士，北京生命科學(xué)研究所所長(zhǎng)和創(chuàng)始人，曾創(chuàng)立Joyant Pharmaceuticals美國(guó)腫瘤生物技術(shù)公司。

　　2010年美國(guó)舊金山灣區(qū)的一次聚會(huì)，歐雷強(qiáng)遇到同在北京中關(guān)村園區(qū)工作的王曉東。相似的背景和想法讓兩人一拍即合。第二年百濟(jì)神州誕生，王曉東主抓研發(fā)，歐雷強(qiáng)負(fù)責(zé)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。

　　2015年，生物技術(shù)行業(yè)的“華爾街最佳分析師”梁恒應(yīng)邀出任公司CFO。2018年5月，輝瑞大中華區(qū)總裁吳曉斌離職后加盟，任百濟(jì)神州中國(guó)區(qū)總經(jīng)理兼公司總裁。

　　一個(gè)潛心學(xué)術(shù)的科學(xué)家（王曉東），一個(gè)多年創(chuàng)業(yè)熟知BD的企業(yè)家（歐雷強(qiáng)），一個(gè)精通華爾街資本運(yùn)作的CFO（梁恒），一個(gè)久經(jīng)沙場(chǎng)的中國(guó)區(qū)總裁（吳曉斌），加上來(lái)自中國(guó)、美國(guó)、澳大利亞和瑞士的超650名科學(xué)家及臨床醫(yī)學(xué)專(zhuān)家，組成了百濟(jì)神州的“最強(qiáng)戰(zhàn)隊(duì)”。