□本報(bào)記者 倪偉

　　今年由于推行上市新政，港股市場(chǎng)迎來(lái)了IPO大年。截至9月17日，年內(nèi)共有151家新股上市，上市公司數(shù)量較去年同期增幅為52.2%。然而，年內(nèi)的整體破發(fā)率也表現(xiàn)高企，平均達(dá)到7成左右。值得注意的是，截至9月17日，8、9兩個(gè)月僅有16只新股上市，13只破發(fā)，破發(fā)率高達(dá)81.25%。

　　市場(chǎng)分析人士表示，雖然市場(chǎng)預(yù)期下半年將是IPO的高峰期，但是由于市場(chǎng)投資情緒偏弱，加上整體環(huán)境利空因素多發(fā)，不僅IPO數(shù)量出現(xiàn)下降，而且破發(fā)率出現(xiàn)明顯升高。

　　IPO數(shù)量下降 破發(fā)率飆升

　　今年四月港股市場(chǎng)頒布上市新政，放寬了上市門(mén)檻，并且港股市場(chǎng)此前欣欣向榮，一度創(chuàng)出歷史新高，市場(chǎng)投資熱情高漲，因此大批公司在年內(nèi)赴港上市。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，2018年全年共有151家公司港股上市，其所屬行業(yè)中，可選消費(fèi)55家，占比36%；工業(yè)33家，占比22%；信息技術(shù)15家，占比11%；金融13家，占比9%；醫(yī)療保健11家，占比7%；日常消費(fèi)8家，占比6%；房地產(chǎn)7家，占比5%；材料6家，占比4%。

　　此前摩根大通曾表示，該行參與的每10宗中資企業(yè)IPO中，過(guò)去有8到9宗是在美國(guó)上市，目前已經(jīng)變成8到9宗在香港上市。港交所總裁李小加此前也曾表示，預(yù)計(jì)更多公司將會(huì)在今年8月以后在港股上市，而9月到11月將是上市的高峰期。然而目前來(lái)看，8月、9月港股市場(chǎng)IPO無(wú)論是從數(shù)量上還是從破發(fā)率上看，都并不如預(yù)期得樂(lè)觀。

　　首先，數(shù)量上，截至9月17日的8、9兩個(gè)月共有16只新股上市，大幅低于年內(nèi)平均值。雖然此前多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，港股在8月將迎來(lái)上市高峰，但數(shù)據(jù)顯示，與7月IPO達(dá)34家相比，8、9兩月上市公司數(shù)量出現(xiàn)了明顯的下降。

　　其次，最近上市的新股，破發(fā)率也出現(xiàn)明顯的高企。近兩月上市的16只新股中，僅有3只新股仍保持上漲，其他13只均跌破發(fā)行價(jià)，破發(fā)率高達(dá)81.25%。其中股價(jià)較發(fā)行價(jià)跌幅超過(guò)35%的新股多達(dá)7只，分別為創(chuàng)升控股、奧邦建筑、金侖控股有限公司、恒達(dá)科技控股、千盛集團(tuán)控股、希望教育和歌禮制藥-B。

　　受市場(chǎng)環(huán)境拖累

　　市場(chǎng)分析人士表示，目前港股市場(chǎng)IPO表現(xiàn)遜于預(yù)期，主要是受市場(chǎng)環(huán)境的拖累。當(dāng)下恒生指數(shù)在“技術(shù)性熊市”分割線左右搖擺，整體環(huán)境并不樂(lè)觀。利率上升、匯率承壓以及港股通資金出逃都給市場(chǎng)資金面帶來(lái)巨大壓力，貿(mào)易摩擦方面的不確定性還導(dǎo)致了企業(yè)盈利預(yù)期下調(diào)。

　　首先，利率方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率繼續(xù)加息，年內(nèi)或加息兩次。加息不僅導(dǎo)致海外資金回流美國(guó)；同時(shí)，香港也將被迫跟隨美國(guó)加息，這意味著香港多年以來(lái)的超低利率時(shí)代即將終結(jié)。

　　其次，匯率方面，港元和美元一直以聯(lián)系匯率制度掛鉤，今年金管局?jǐn)?shù)次出手買(mǎi)入超千億港元來(lái)維持匯率制度的穩(wěn)定，香港銀行間結(jié)余因此出現(xiàn)大幅下滑。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)加大港美貨幣銀行間拆息的息差，而息差加大又進(jìn)一步推動(dòng)套息交易，資金大幅流入美元，導(dǎo)致港元落入進(jìn)一步走弱的惡性循環(huán)，推動(dòng)資金進(jìn)一步流出香港市場(chǎng)。

　　第三，內(nèi)資方面，今年二季度以來(lái)，港股通資金連續(xù)數(shù)月大幅凈流出港股。港股通資金的投資熱情大幅下降直接影響了市場(chǎng)的投資情緒，也帶動(dòng)了此輪牛市中漲勢(shì)強(qiáng)勁的個(gè)股進(jìn)入“跌跌不休”的下跌通道。

　　此外，中美貿(mào)易摩擦的升溫將對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)斐沙掷m(xù)的沖擊，造成企業(yè)盈利預(yù)期出現(xiàn)下調(diào)。伴隨著中報(bào)進(jìn)入尾聲，業(yè)績(jī)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)在行業(yè)和指數(shù)的層面雙重?cái)U(kuò)散。

　　目前來(lái)看，這些利空因素短期都不會(huì)消失，因此資金入市動(dòng)能不足，場(chǎng)內(nèi)存量資金或難以支撐起新股的增量表現(xiàn)。