根據(jù)“IPO早知道”獨(dú)家消息源，同程藝龍將于本周四通過(guò)港交所聆通過(guò)IPO募集10億美元，12月正式在港交所上市。同程藝龍擁有騰訊和攜程兩大重要的股東，分別持有24.92%和22.88%的股份。同程藝龍已于2017年實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)為1.94億人民幣。招銀國(guó)際、摩根大通和摩根士丹利擔(dān)任本次IPO的主承銷(xiāo)商。

　　這么多年動(dòng)作頻頻，同程藝龍終于要上市了。

　　2012 年5月，同程旅游得到騰訊投資之后，對(duì)外表示創(chuàng)業(yè)板上市已經(jīng)在走流程。

　　2014 年 4 月，同程旅游 CEO 吳志祥發(fā)內(nèi)部郵件稱(chēng)，將在兩年內(nèi)重啟 IPO。

　　2015 年 6 月，同程旅游宣布獲萬(wàn)達(dá)領(lǐng)投、騰訊、中信跟投 60 億元時(shí)，吳志祥透露同程 IPO 已經(jīng)進(jìn)入前期準(zhǔn)備，律所和券商已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)。

　　2017年12月，同程旅游與藝龍網(wǎng)完成合并。

　　2018年6月21日，同程藝龍正式向中國(guó)港交所提交招股說(shuō)明書(shū)。

　　雙劍合璧，野蠻生長(zhǎng)

　　同程網(wǎng)絡(luò)，曾經(jīng)中國(guó)最大的旅游預(yù)訂網(wǎng)站之一，風(fēng)頭一時(shí)無(wú)二。之后如日中天的騰訊將目光投向在線旅行領(lǐng)域，開(kāi)始領(lǐng)投同程。2012年領(lǐng)投B輪融資，2014年和2015年又參與了C輪和E輪融資。2016年10月9日，騰訊又與萬(wàn)達(dá)、攜程一起對(duì)同程進(jìn)行了10億元的戰(zhàn)略投資。幾輪投資下來(lái)，同程深深融入了騰訊的基因，前途不可限量。

　　藝龍旅行網(wǎng)，也曾是中國(guó)最大的在線旅行服務(wù)商之一。2004年10月在美國(guó)納斯達(dá)克上市，2011年5月16日，藝龍獲得騰訊8400萬(wàn)美元融資。5年后的2016年，藝龍?jiān)俅瓮瓿伤接谢瑥募{斯達(dá)克退市。從1999年成立到2016年退市，藝龍旅行網(wǎng)也走了一條坎坷之路。

　　2017年12月29日，距離2018年還有兩天的日子。同程網(wǎng)絡(luò)與藝龍雙劍合璧，正式合并成立新的公司——同程藝龍。

　　由于同程和藝龍大股東都是騰業(yè)務(wù)范圍雖有差別，但在騰訊和攜程網(wǎng)的共同推動(dòng)下，雙方合并自然也是順理成章。

　　中信建投證券報(bào)告指出，同程網(wǎng)絡(luò)和藝龍業(yè)務(wù)互補(bǔ)性良好。2017年，“機(jī)票+酒店”的業(yè)務(wù)在在線旅游市場(chǎng)交易額中占比高達(dá)77.6%，是市場(chǎng)最大的組成部分。

　　從合并前兩家機(jī)構(gòu)的收入可以看出，同程網(wǎng)絡(luò)交通預(yù)定業(yè)務(wù)占據(jù)總收入的91.2%；藝龍方面的酒店預(yù)定收入占比達(dá)到93.8%。雙方合并之后，在市場(chǎng)上互補(bǔ)短板，業(yè)務(wù)版圖不斷擴(kuò)大。

　　招股書(shū)顯示，同程藝龍合并之后，合計(jì)營(yíng)收52.26億元，其中藝龍集團(tuán)收入為25.19億元，年度利潤(rùn)1.94億元；同程線上業(yè)務(wù)收入為27.07億元，年度利潤(rùn)4.91億元。

　　同程藝龍實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，離不開(kāi)騰訊的支持。2017年8月，同程歷經(jīng)43個(gè)月的奮戰(zhàn)，終于從單月虧損上億到實(shí)現(xiàn)扭虧。時(shí)任同程CEO吳志祥感慨，同城扭虧的關(guān)鍵一步就是把握住了微信的順風(fēng)車(chē)。

　　“當(dāng)我們的機(jī)票入駐微信的時(shí)候，可能沒(méi)人會(huì)相信微信錢(qián)包里的九宮格，會(huì)成為改變移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量格局的格子?！背晒?shí)現(xiàn)扭虧為贏之后，同程藝龍把握時(shí)機(jī)，迎難而上。2018年6月，完成合并短短半年的時(shí)間，向港交所遞交上市申請(qǐng)。

　　與此同時(shí)，同程藝龍又在機(jī)票航空領(lǐng)域“深耕細(xì)作”。

　　2018年10月11日，同程藝龍與亞洲航空公司、BIG忠誠(chéng)計(jì)劃開(kāi)始深度合作。簽約當(dāng)天，亞洲航空旗艦店正式在同程藝龍機(jī)票預(yù)訂平臺(tái)上線。同程藝龍用戶(hù)可以通過(guò)亞洲航空旗艦店隨時(shí)隨地查詢(xún)、預(yù)訂亞洲航空旗下9家子公司的機(jī)票。

　　另外，同程藝龍還與亞洲航空集團(tuán)旗下的BIG忠誠(chéng)計(jì)劃建立會(huì)員積分兌換合作，用戶(hù)可通過(guò)飛行里程入口，用里程兌換亞洲航空BIG積分，以更優(yōu)惠的價(jià)格兌換亞洲航空機(jī)票。同程藝龍成為目前為止首個(gè)與BIG忠誠(chéng)計(jì)劃開(kāi)展積分兌換合作的OTA。

　　背靠騰訊、攜程兩大股東，成立不久的同程藝龍并沒(méi)有坐吃山空，而是緊緊抓住時(shí)機(jī)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的再度超越。

　　中信建投證券研報(bào)預(yù)測(cè)，同程藝龍?jiān)?018-2020年內(nèi)的收入增速將分別達(dá)到51.65%、40.85%、29.40%，2020年的總營(yíng)收預(yù)計(jì)為144.45億元，利潤(rùn)31.82億。

　　解讀小程序密碼，挖掘流量資源

　　9月18日，“酒店機(jī)票火車(chē)”一舉登頂阿拉丁指數(shù)日榜，成為第一個(gè)成功挑戰(zhàn)‘跳一跳’的小程序。

　　10月9日，阿拉丁小程序統(tǒng)計(jì)平臺(tái)發(fā)布了9月份微信小程序Top100榜單和報(bào)告。

　　從榜單數(shù)據(jù)來(lái)看，同程藝龍酒店機(jī)票火車(chē)躍居月榜單第一名，成功超越霸占阿拉丁指數(shù)榜首260天的小游戲“跳一跳”，成為所有微信小程序中的月度榜首。

　　作為旗下在線旅游領(lǐng)域的“親兒子”，騰訊給予同程藝龍巨大的流量支持，攜程則給予了供應(yīng)鏈層面的支持。

　　根據(jù)招股書(shū)披露的協(xié)議，同程藝龍?jiān)?021年7月31日之前擁有騰訊流量入口的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)——在微信與QQ移動(dòng)支付界面“錢(qián)包”內(nèi)的“火車(chē)票機(jī)票”及“酒店”入口。這意味著，所有騰訊的用戶(hù)資源將通過(guò)這兩個(gè)入口，引流到同程藝龍上來(lái)。

　　數(shù)據(jù)顯示，在騰訊的大力扶持下，同程及藝龍的騰訊旗下平臺(tái)合計(jì)平均月活躍用戶(hù)已從2015年的760萬(wàn)增至2017年的7960萬(wàn)，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)223.6%。

　　有了騰訊流量支持，同程藝龍自然乘著東風(fēng)，深耕小程序這塊肥沃的土壤。

　　如今，微信已經(jīng)成功聚集絕大部分的社交互聯(lián)網(wǎng)流量，借助微信生態(tài)的超強(qiáng)熱度，利用小程序加速實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，不失為同程藝龍獲得超額回報(bào)的重要手段。

　　小程序的能量裂變是令人難以想象的，拼多多用3年時(shí)間走過(guò)京東阿里10年走過(guò)的路。通過(guò)小程序幾天之內(nèi)獲得數(shù)百萬(wàn)用戶(hù)的案例，在微信上已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮。

　　同程藝龍作為立足于微信生態(tài)的公司，上市之后的能量不可小覷，幾乎可以稱(chēng)為港股OTA第一股。

　　除此之外，除了微信的流量導(dǎo)入外，還有中國(guó)在線旅游市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，中國(guó)的OTA市場(chǎng)在2017年達(dá)到人民幣8042億元，預(yù)計(jì)到2022年將增至人民幣1.7萬(wàn)億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為16.2%。

　　業(yè)內(nèi)報(bào)告指出，因流量導(dǎo)入、用戶(hù)特點(diǎn)與前期布局，同程藝龍有望成為成為行業(yè)紅利受益最大的OTA之一，從而實(shí)現(xiàn)“彎道超車(chē)”，建議重點(diǎn)關(guān)注。

　　過(guò)分依賴(lài)微信，客流渠道待考驗(yàn)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)內(nèi)在線旅游市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，同程藝龍合并前在國(guó)內(nèi)OTA市場(chǎng)并不占優(yōu)勢(shì)，合并后受益于市場(chǎng)福利，扭虧成功，但其獲取流量的方式重度依賴(lài)騰導(dǎo)致出現(xiàn)可能受制于騰訊的局面。

　　同程藝龍自己也意識(shí)到了市場(chǎng)客戶(hù)粘性缺失以及旅游度假市場(chǎng)開(kāi)發(fā)難度大的雙重危機(jī)。

　　在招股書(shū)中寫(xiě)道：“若我們未能提高品牌知名度，我們可能難以挽留現(xiàn)有用戶(hù)及吸引新用戶(hù)、旅游服務(wù)供應(yīng)商及業(yè)務(wù)伙伴，并且我們的業(yè)務(wù)可能受損”。

　　資料顯示，若因騰訊啟動(dòng)其自身的在線旅游入口或與其他在線旅行社合伙而與騰訊的合作關(guān)系(尤其就其在騰訊旗下的平臺(tái))終止或減少；或若與騰訊之間經(jīng)修訂或作出的任何商業(yè)條款對(duì)其不利，或若騰訊不繼續(xù)為其提供其平臺(tái)的資源或充分推廣產(chǎn)品及服務(wù)，業(yè)務(wù)及前景將受到不利影響。

　　毋庸置疑，上市并不是同程藝龍實(shí)現(xiàn)崛起的唯一渠道。過(guò)分依賴(lài)騰業(yè)務(wù)形式單一將直接考驗(yàn)投資者的信心。

　　同程藝龍必須創(chuàng)新挖掘新的業(yè)務(wù)形式，挖掘核心競(jìng)爭(zhēng)力，才是真正的發(fā)展之道。