行業(yè)巨頭海爾在上市方面又有新動(dòng)態(tài)了！

　　不久前，海爾向德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局遞交了D股招股書，并在10月12日獲得了批準(zhǔn)，10月24日開始在中歐國際交易所D股市場(chǎng)上市交易。

　　至此，海爾成功實(shí)現(xiàn)了在A股、H股、D股的三地上市。

　　10月25日晚間，海爾旗下的【青島海爾(600690)、股吧】生物醫(yī)療股份有限公司(下稱：海爾生物醫(yī)療)公布了赴港IPO的招股書，招股書顯示，海爾生物醫(yī)療采取H股模式，獨(dú)家保薦商為農(nóng)銀國際。

　　今年4月，港交所曾發(fā)布新規(guī)，滿足一定條件的生物科技公司即使尚未盈利仍可赴港上市，隨后，港股迎來一波生物科技公司申請(qǐng)上市熱，不過，海爾生物醫(yī)療并未出現(xiàn)虧損，2015年-2017年以及2018年上半年(下稱：報(bào)告期內(nèi))，始終產(chǎn)生了相對(duì)可觀的盈利。

　　海爾生物醫(yī)療與海爾究竟是何關(guān)系？提供何種生物醫(yī)療產(chǎn)品服務(wù)？報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營狀況是否樂觀？

　　海爾集團(tuán)最終控制

　　海爾集團(tuán)運(yùn)營五大業(yè)務(wù)平臺(tái)，包括白色家電轉(zhuǎn)型平臺(tái)、投資與孵化平臺(tái)、金融控股平臺(tái)、房地產(chǎn)行業(yè)平臺(tái)及文化平臺(tái)。

　　而海爾生物醫(yī)療則志在提供生物科技產(chǎn)品及服務(wù)解決方案，兩者在行業(yè)上并不形成沖突，此外，海爾生物醫(yī)療在招股書中承諾，兩者在財(cái)務(wù)、人士、運(yùn)營上都會(huì)保持獨(dú)立。

　　本次上市的主體為注冊(cè)在青島的境內(nèi)企業(yè)，其股權(quán)架構(gòu)比較清晰。

　　天眼查顯示，海爾生物醫(yī)療的第一大股東為海爾生物醫(yī)療控股，持股比例為42.3%，除此之外，還有6名機(jī)構(gòu)股東，從企業(yè)名稱判斷，或許為投資持股類型。

　　要判斷其背后的實(shí)控方，還需要結(jié)合招股書的信息進(jìn)行追溯。

　　海爾生物醫(yī)療由海爾集團(tuán)最終控制。

　　另一大股東，持股13.5%的海創(chuàng)睿同樣具有海爾基因，海智匯贏為其普通合伙人，由張瑞敏擁有51.1%。根據(jù)海創(chuàng)睿表決權(quán)委托協(xié)議，海爾集團(tuán)公司獲授權(quán)行使海創(chuàng)睿所有的投票權(quán)。

　　另持股比例在5%左右的海盈康及海創(chuàng)盈康，其普通合伙人為天津海創(chuàng)杰為，后者由劉占杰全資擁有。

　　值得注意的是，劉占杰是海爾生物醫(yī)療董事會(huì)中唯一的執(zhí)行董事，其余董事為六名非執(zhí)行董事及四名獨(dú)立非執(zhí)行董事。

　　不難看出，海爾集團(tuán)通過實(shí)際掌控的投票權(quán)實(shí)現(xiàn)了對(duì)海爾生物醫(yī)療的控制，截至招股書發(fā)布，其注冊(cè)股本為人民幣237803818元，全部為內(nèi)資股，招股書暫未披露預(yù)計(jì)新募集股份的比例。

　　全球前五

　　近期，生物醫(yī)療的概念一度引來市場(chǎng)的關(guān)注，不久前回A上市的【邁瑞醫(yī)療(300760)、股吧】就是其中之一，不同于邁瑞醫(yī)療主打的醫(yī)療器械以硬件為主，海爾生物醫(yī)療的自我定位是生物科技綜合解決方案服務(wù)商。

　　所謂生物科技綜合解決方案，以特定產(chǎn)品為基礎(chǔ)，提供一攬子相應(yīng)的配套服務(wù)，從產(chǎn)品的角度切入，可分為分析、診斷、治療等特定類別，或者是通風(fēng)、凈水、低溫儲(chǔ)存等一般類別，海爾生物醫(yī)療專注在低溫儲(chǔ)存。

　　第三方的報(bào)告顯示，全球生物醫(yī)療低溫存儲(chǔ)市場(chǎng)相當(dāng)集中，前五大參與者占整個(gè)全球生物醫(yī)療低溫存儲(chǔ)市場(chǎng)份額的72.9%，海爾生物醫(yī)療作為前五名中唯一的中國企業(yè)，2017年全球份額約占10.7%。

　　相應(yīng)的，海爾生物醫(yī)療在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)了行業(yè)排名第一，其低溫儲(chǔ)存的載體與其海爾系的背景也不無關(guān)系，2011年，其航天冰箱打破了美俄的壟斷，冰箱正是海爾發(fā)家的利器之一。

　　低溫儲(chǔ)存又可細(xì)分為血液儲(chǔ)存、疫苗儲(chǔ)存、生物樣本庫等細(xì)分領(lǐng)域，海爾生物醫(yī)療相關(guān)的經(jīng)營業(yè)績?nèi)绾文?？是否涉及與海爾集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易呢？

　　股權(quán)激勵(lì)致凈利潤大降

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，海爾生物醫(yī)療的營業(yè)收入分別為4.68億元、4.83億元、6.21億元、3.88億元，同期的凈利潤分別為9305萬元、1.22億元、7378萬元、4599萬元。

　　海爾生物醫(yī)療2017年的收入較2016年增長明顯，凈利潤反而出現(xiàn)明顯下滑，其中最主要的原因是2017年存在近8.4億元的以權(quán)益結(jié)算的員工成本，這部分就是俗稱的股權(quán)激勵(lì)，屬于非經(jīng)常性損益的部分，此前赴港上市的小米，其凈利潤同樣受到按公允價(jià)值計(jì)量的可轉(zhuǎn)債價(jià)值上升的影響，而這部分對(duì)于分析企業(yè)的正常經(jīng)營成果意義不大。

　　從細(xì)分項(xiàng)看，海爾生物醫(yī)療的收入一半以上來自于生物樣本庫，這部分收入主要是通過銷售超低溫存儲(chǔ)產(chǎn)品及耗材取得；剩余約30%的收入來自藥品及試劑安全，形式為銷售各種藥品冷藏箱和冷鏈監(jiān)控平臺(tái)，并提供支持服務(wù)；血液安全和疫苗安全合計(jì)占比穩(wěn)定在10%左右，這部分銷售方式與之前的藥品及試劑安全類似。

　　那么，其與海爾集團(tuán)之間是否存在密切的關(guān)聯(lián)交易？

　　根據(jù)港交所的豁免規(guī)則，海爾生物醫(yī)療豁免了其與海爾集團(tuán)的專利共有權(quán)協(xié)議、中國商標(biāo)許可協(xié)議、香港商標(biāo)許可協(xié)議、營運(yùn)系統(tǒng)協(xié)議等內(nèi)容，與此同時(shí)在以下的方面，其關(guān)聯(lián)交易無法獲得全面豁免。

　　第一大方面涉及業(yè)務(wù)類框架協(xié)議，第一是向海爾集團(tuán)銷售廢料即提供服務(wù)，2018年-2020年(下稱；3年內(nèi))預(yù)計(jì)不超過150萬元；第二是向海爾集團(tuán)采購產(chǎn)品，3年內(nèi)預(yù)計(jì)不超過8435萬元；第三是向海爾集團(tuán)采購行政服務(wù)，3年內(nèi)預(yù)計(jì)不超過2997萬元；第四是向海爾集團(tuán)租賃物業(yè)，3年內(nèi)預(yù)計(jì)不超過4025萬元。

　　第一大方面涉及金融類框架協(xié)議，海爾生物醫(yī)療與海爾集團(tuán)旗下的海爾財(cái)務(wù)發(fā)生存款業(yè)務(wù)和結(jié)算業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)的過往金額分別為3.47億元、2.47億元、5782萬元、1.66億元，海爾生物醫(yī)療預(yù)計(jì)3年內(nèi)有望將其控制在8100萬元。