2018年已接近尾聲，在這一年里，A股IPO有兩大明顯變化，一是IPO“堰塞湖”現(xiàn)象逐步得到解決；二是發(fā)審委IPO審核的步伐放緩變穩(wěn)。

　　盡管IPO的排隊(duì)情況發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變，但證監(jiān)會(huì)對(duì)于IPO從嚴(yán)審核的態(tài)度卻一直沒有改變。11月16日，證監(jiān)會(huì)對(duì)外通報(bào)，2018年上半年，證監(jiān)會(huì)在做好日常發(fā)行監(jiān)管工作的同時(shí)，分兩批對(duì)17家IPO在審企業(yè)開展了現(xiàn)場檢查。一位上市券商投行人士在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)認(rèn)為，“不難看出，證監(jiān)會(huì)審核的從嚴(yán)態(tài)度沒有變化?！?/p>

　　截至2018年11月15日，中國證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)及發(fā)行存托憑證企業(yè)282家，其中已過會(huì)34家，未過會(huì)248家。未過會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)236家，中止審查企業(yè)12家。

　　值得注意的是，目前已有190家企業(yè)撤回IPO申請。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管層對(duì)IPO的態(tài)度在解決申報(bào)企業(yè)“堰塞湖”的問題上，起到了關(guān)鍵性作用。

　　IPO審核數(shù)創(chuàng)三年新低

　　盡管近些年IPO嚴(yán)審的態(tài)勢一直保持，但證監(jiān)會(huì)上半年IPO檢查中依舊發(fā)現(xiàn)了企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)涉嫌違法違規(guī)的行為。

　　證監(jiān)會(huì)披露，目前已向稽查部門移交1家企業(yè)涉嫌違法違規(guī)線索，該企業(yè)主要涉及涉嫌虛增外銷收入、出庫單與物流單信息不一致、涉嫌提前確認(rèn)收入、實(shí)際控制人涉嫌體外代墊發(fā)行人成本費(fèi)用、成本核算不準(zhǔn)確等問題。

　　另外，證監(jiān)會(huì)對(duì)3家保薦機(jī)構(gòu)采取行政監(jiān)管措施。

　　這3家機(jī)構(gòu)主要涉及對(duì)發(fā)行人存在的個(gè)人卡資金去向未進(jìn)行深入核查，未能發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在賬外賬戶，存貨監(jiān)盤程序執(zhí)行不到位，銀行借款函證程序存在瑕疵，未充分關(guān)注發(fā)行人大額資金支付管控不規(guī)范，盡職調(diào)查工作不夠充分，違反有關(guān)規(guī)定等情況。

　　對(duì)檢查中發(fā)現(xiàn)的一般問題，證監(jiān)會(huì)已告知發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)，督促其在后續(xù)工作中予以整改。

　　上述投行人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，在從嚴(yán)監(jiān)管的態(tài)勢下，券商投行機(jī)構(gòu)的壓力的確不小，但是同時(shí)能在這個(gè)時(shí)候?qū)PO發(fā)行盡量規(guī)范化，保薦人將發(fā)揮“守門人”的角色，對(duì)于整個(gè)行業(yè)未來的規(guī)范發(fā)展也有一定的助力。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，2017年證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核的首發(fā)公司共有479家，其中373家通過首發(fā)審核，84家被否，12家暫緩表決，通過率為77.9%，被否率為17.5%，另有10家取消審核。

　　而2016年全年，發(fā)審委審核的首發(fā)公司共有270家，其中247家通過首發(fā)審核，18家被否，被否率不到7%。

　　對(duì)比前兩年，今年無論是IPO審核速度還是發(fā)放新股發(fā)行批文的速度都有所放緩。2018年至今，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委今年審核的首發(fā)公司共有169家，通過率也是創(chuàng)下了近三年新低，通過率為58%，被否率達(dá)33%。

　　從審核速度上來看，發(fā)審委曾在今年1月份的一周內(nèi)審核18家公司的IPO申請，但在2月份之后審核數(shù)量逐步減少，下半年審核企業(yè)的速度基本保持在每周3家。

　　另一方面，新股發(fā)行方面，截至11月16日，A股共有96家企業(yè)完成上市，僅為2017年的四分之一。

　　事實(shí)上，目前IPO的趨勢驗(yàn)證了去年年底行業(yè)對(duì)2018年A股市場新股發(fā)行將會(huì)適度放緩的預(yù)測。去年年底，第一財(cái)經(jīng)記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，2018年將會(huì)繼續(xù)貫徹全面從嚴(yán)的審核邏輯。

　　190家企業(yè)終止審查，超過新增申報(bào)數(shù)

　　上述投行人士提醒，盡管目前正常排隊(duì)的企業(yè)相比去年同期銳減，但終止審查的企業(yè)也比去年更多，也就是說，“堰塞湖”的消失，有一部分原因是IPO待審企業(yè)“大批撤退”。

　　截至2018年11月15日，僅有236家企業(yè)處于待審的狀態(tài)，還有12家企業(yè)處于中止審查狀態(tài)，終止審查的企業(yè)達(dá)到190家。

　　證監(jiān)會(huì)上半年針對(duì)IPO企業(yè)的現(xiàn)場檢查籌備和實(shí)施過程中，就出現(xiàn)多家企業(yè)申請撤回申報(bào)材料。通過梳理撤回原因，證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)上述企業(yè)不同程度存在法律瑕疵未解決、會(huì)計(jì)處理不規(guī)范、行業(yè)前景不明朗、持續(xù)盈利能力薄弱等問題，反映部分企業(yè)仍存在帶病申報(bào)、搶跑占位情形，同時(shí)也反映部分中介機(jī)構(gòu)存在盡職調(diào)查不充分、核查把關(guān)不嚴(yán)格等問題。

　　第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除撤回?cái)?shù)量銳減外，今年以來IPO還有另一特點(diǎn)——申報(bào)企業(yè)數(shù)量的大幅降低，截至11月9日，新增申報(bào)企業(yè)僅有103家。

　　一位來自上海的券商董事總經(jīng)理對(duì)記者表示，“今年能明顯感受到，正在進(jìn)行的IPO項(xiàng)目相比以往的確吃力一些，但相比前兩年，今年在談的項(xiàng)目無論是盈利能力還是股權(quán)規(guī)范等問題上，都更有競爭力。從監(jiān)管層的角度來說，肯定希望未來市場中有質(zhì)地更好的企業(yè)進(jìn)入?！?/p>