近日，四川英杰電氣股份有限公司(簡稱：英杰電氣)向證監(jiān)會遞交了IPO招股書，擬登陸深交所。這是英杰電氣第二次申請IPO，2012年5月，公司就排隊IPO，最終，未能通過審核。

　　英杰電氣是一家電力電子設(shè)備制造企業(yè)。近年來，公司業(yè)績增長明顯，2015年至2017年，共賺了1.3億，期間進行了三次股利分配，分紅9975萬，九成被實控人王軍、周英懷拿走。

　　2017年以來，公司存貨高企，占流動資產(chǎn)的一半左右。注意到，今年上半年，公司共生產(chǎn)功率控制器等主要產(chǎn)品2.11臺，最終只賣出7298臺，產(chǎn)銷率為35%，較2015年下滑了42個百分點。

　　本次，公司計劃通過IPO募集資金3.07億元，其中，2.39億用于電力電子產(chǎn)品擴建技術(shù)改造項目，6768萬元用于技術(shù)中心升級改造項目。

　　三年凈賺1.3億分紅近1億實控人拿九成

　　英杰電氣從屬于電力電子設(shè)備制造業(yè)，主要從事功率控制電源、特種電源等工業(yè)電源設(shè)備研產(chǎn)銷。產(chǎn)品主要應用于光伏新能源用單晶硅、多晶硅等為代表的新材料領(lǐng)域，以及冶金、機械制造等傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域。

　　近年來，公司業(yè)績表現(xiàn)良好。2015年至2017年，公司實現(xiàn)營收6.1億，凈利潤1.28億元。其中，2017年，業(yè)績增長明顯，營收2.77億，較2016年增長了59%；盈利7216萬，同比翻番。

　　公司經(jīng)營有方，股東收益頗豐。2015年至2017年的三年間，公司三次向全體股東派發(fā)現(xiàn)金紅利，累計分紅9975萬元，占期間盈利總額的近八成。

　　注意到，英杰電氣實控人、董事長王軍和實控人、總經(jīng)理周英懷共持有公司股份91.5%，也就是說，在2015年以來的股利分配中，2名實控人拿走九成。

　　流動資產(chǎn)6.5億一半是存貨產(chǎn)銷率三年下滑42個百分點

　　今年上半年，公司業(yè)績增長明顯，完成營收2.43億元，凈利潤7000萬，已接近去年全年的業(yè)績規(guī)模。

　　不過，發(fā)現(xiàn)，上半年，公司近二成營收，并未以現(xiàn)金的方式進賬。招股書顯示，上半年，公司應收票據(jù)及應收賬款凈增加4218萬，占營業(yè)收入的17%。截至6月30日，應收票據(jù)及應收賬款共1.71億，占流動資產(chǎn)的四分之一。

　　存貨高企問題同樣難以忽視，近年來，公司存貨連年增長。截至6月30日，公司流動資產(chǎn)共6.5億，其中，存貨有3.08億，占47.3%。2017年末，公司存貨共2.78億，占同期流動資產(chǎn)的一半以上。而2015年末，公司賬上存貨不到1億，占流動資產(chǎn)的三成。

　　英杰電氣存貨高企，與產(chǎn)銷率的降低有關(guān)系。功率控制電源和特種電源是公司的主要產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計，2015年，公司共生產(chǎn)功率控制器、特種電源模塊等8995臺，最終，銷售了6927臺，產(chǎn)銷率為77%。今年上半年，公司生產(chǎn)產(chǎn)品2.11萬臺，僅賣出7298臺，產(chǎn)銷率降到35%，下滑了42個百分點。

　　產(chǎn)銷率下滑，公司加大了內(nèi)部消耗產(chǎn)品的力度。上半年，公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品，有8931臺被內(nèi)部領(lǐng)用，超同期銷量22%。其中，產(chǎn)量最高的功率控制器，內(nèi)部領(lǐng)用量超銷量2倍。對比2015年，全年內(nèi)部領(lǐng)用產(chǎn)品是銷量的三成，功率控制器的內(nèi)部領(lǐng)用量不到銷量的一半。