昨日，證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)審委2018年第180次會(huì)議審核結(jié)果公告顯示，國科恒泰(北京)醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡稱“國科恒泰”)首發(fā)未通過，成為發(fā)審委今年否決的第57家企業(yè)。

　　國科恒泰主要從事高值醫(yī)用耗材的分銷， 并在分銷過程當(dāng)中提供倉儲(chǔ)物流配送管理、渠道管理以及信息管理等專業(yè)服務(wù)，此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)為【長城證券(002939)、股吧】，保薦代表人為張濤、漆傳金。

　　發(fā)審委會(huì)議對(duì)國科恒泰提出詢問的主要問題有：

　　1、報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人主要采用經(jīng)銷模式進(jìn)行產(chǎn)品銷售，部分經(jīng)銷商還存在分銷行為。在藥品“兩票制”政策逐步推進(jìn)的背景下，部分省市率先開始推行高值醫(yī)用耗材“兩票制”。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：(1)發(fā)行人認(rèn)為公司作為全國總代理或者境外原廠全國物流平臺(tái)進(jìn)行銷售，其對(duì)經(jīng)銷商的銷售行為屬于兩票制中的第一票，是否符合“兩票制”的政策要求，是否屬于行業(yè)通行理解;(2)發(fā)行人對(duì)經(jīng)銷商銷售的主要產(chǎn)品被認(rèn)可為屬于“第一票”的銷售收入、毛利的占比;(3)高值醫(yī)用耗材“兩票制”的逐步實(shí)施對(duì)發(fā)行人銷售模式變化等方面的影響，對(duì)銷售費(fèi)用率、毛利率的影響，是否屬于《首發(fā)辦法》有關(guān)“公司的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)公司的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響”的情形，是否構(gòu)成本次發(fā)行上市的實(shí)質(zhì)性障礙;(4)直銷模式下部分業(yè)務(wù)直接向醫(yī)院開票銷售但仍向原二級(jí)經(jīng)銷商支付服務(wù)費(fèi)的原因及合理性，是否存在涉嫌商業(yè)賄賂或不正當(dāng)競爭等情形，發(fā)行人是否建立了防范商業(yè)賄賂及不正當(dāng)競爭的內(nèi)控制度。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　2、報(bào)告期各期末發(fā)行人存貨賬面價(jià)值金額較大，且呈逐年上升趨勢，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提金額較小。賬齡在6個(gè)月以內(nèi)的應(yīng)收賬款和賬齡一年以內(nèi)的其他應(yīng)收款不計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。請(qǐng)發(fā)行人代表：(1)說明骨科植入材料庫存余額較大且?guī)忑g較長的原因;(2)說明報(bào)告期骨科植入材料的銷售單價(jià)、采購單價(jià)變動(dòng)情況，單價(jià)大幅下降的主要原因及其合理性;(3)結(jié)合各類主要產(chǎn)品的庫齡、價(jià)格變動(dòng)情況說明存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的依據(jù)，是否充分，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定;(4)說明報(bào)告期存貨周轉(zhuǎn)率逐年降低，且低于同行業(yè)可比公司，資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)數(shù)的原因及合理性;(5)說明對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策的合理性，是否符合行業(yè)慣例，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　3、發(fā)行人的銷售以經(jīng)銷為主，經(jīng)銷商數(shù)量增長較快。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：(1)經(jīng)銷商的選取標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷商的增減變化是否合理，是否存在大量個(gè)人等非法人實(shí)體;(2)經(jīng)銷商是否專門銷售發(fā)行人產(chǎn)品，經(jīng)銷商的終端銷售及期末存貨情況;(3)主要經(jīng)銷商、主要的終端客戶與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系以及利益安排;經(jīng)銷商和發(fā)行人是否存在實(shí)質(zhì)和潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系;(4)發(fā)行人同行業(yè)可比上市公司采用經(jīng)銷商模式的情況，發(fā)行人通過經(jīng)銷商模式實(shí)現(xiàn)的銷售比例和毛利是否與同行業(yè)可比上市公司存在差異;(5)寄售模式下收入的確認(rèn)是否符合行業(yè)慣例，2017年底因升級(jí)信息系統(tǒng)，在2017年年末集中上報(bào)系統(tǒng)切換期間的銷量并確認(rèn)收入是否合理。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　4、發(fā)行人的商業(yè)模式是一站式分銷+服務(wù)，主要競爭優(yōu)勢依賴于主要供應(yīng)商的分銷授權(quán)，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人向前五大供應(yīng)商采購占比較高。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：(1)供應(yīng)商高度集中是否屬于行業(yè)慣例，發(fā)行人是否對(duì)波士頓科學(xué)和美敦力等個(gè)別供應(yīng)商存在重大依賴;(2)能夠長期取得主要供應(yīng)商分銷授權(quán)的主要優(yōu)勢，目前的商業(yè)模式是否符合行業(yè)發(fā)展的趨勢，加速推進(jìn)的國產(chǎn)化對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力是否會(huì)造成重大不利影響;(3)主要供應(yīng)商授予發(fā)行人為非獨(dú)家國內(nèi)授權(quán)分銷平臺(tái)、發(fā)行人與部分供應(yīng)商的分銷協(xié)議為每年簽署而非長期協(xié)議的原因，對(duì)到期或即將到期的協(xié)議是否存在無法續(xù)約的風(fēng)險(xiǎn)，如果無法續(xù)約對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營的具體影響。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　5、發(fā)行人控股股東和實(shí)際控制人控制的北京中科科儀股份有限公司等7家企業(yè)的經(jīng)營范圍包含“醫(yī)療器械”內(nèi)容，且部分企業(yè)實(shí)際從事醫(yī)療器械經(jīng)營。請(qǐng)發(fā)行人代表：(1)結(jié)合上述企業(yè)的歷史沿革、資產(chǎn)、人員和主營業(yè)務(wù)等方面與發(fā)行人的關(guān)系，說明相關(guān)企業(yè)與發(fā)行人是否構(gòu)成同業(yè)競爭，是否影響發(fā)行人的獨(dú)立性;(2)說明上述企業(yè)與發(fā)行人業(yè)務(wù)是否具有替代性和競爭性，是否有利益沖突;(3)說明發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方之間的資金拆借行為的合理性，利息費(fèi)用計(jì)算的依據(jù)及合理性，是否建立有效的措施保護(hù)發(fā)行人的資金安全;(4)說明發(fā)行人及控股股東和實(shí)際控制人是否有切實(shí)可行的措施防止同業(yè)競爭或利益沖突。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。