背靠大樹好乘涼，營收以年均復(fù)合增長率為74.60%的【每日互動(300766)、股吧】煞羨旁人。

　　業(yè)績一路高歌的背后，或離不開公司與百度、新浪、唯品會等大型平臺的關(guān)系。報告期內(nèi)，三者包攬了公司銷售的前三，對其累積銷售分別為：1.78億元、1.23億元和0.55億元，以報告期三年公司營收總額10.49億元來看，三家合計貢獻(xiàn)了三成以上的收入，同時，他們還是公司的重要大股東。

　　截止發(fā)行，禾裕創(chuàng)投(受新浪控制)持有公司17.3%的股權(quán)，鼎鹿中原(受百度控制)持有13.3%的股權(quán)，重慶唯品會持有3%的股權(quán)。

　　公開資料顯示，每日互動設(shè)立于2010年12年，成立兩年后的2013年3月，百度和新浪便參加了公司的A+輪融資、此后B輪、C輪的融資，二者均有增資。而唯品會則是在公司2015年12月中的戰(zhàn)略融資中加入。

　　9.75億資金躺銀行“睡覺”

　　招股書顯示，每日互動此次計劃募集資金4.5億元，其中，3.03億元用于個推大數(shù)據(jù)平臺升級項目，1.47億元用于數(shù)據(jù)中心擴(kuò)充改造項目。

　　但從公司的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，每日互動并不差這點融資款。報告期各期末，公司貨幣資金余額分別為69,848.68萬元、79,661.81萬元和97,497.55萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為 95.41%、89.73%和85.85%，而幾乎所有的貨幣資金全部用于銀行存款。

　　來源招股書

　　為此，公司的財務(wù)費(fèi)用連年為負(fù)。報告期內(nèi)，公司的財務(wù)費(fèi)用分別為-101.04萬元、-360.34萬元和-593.49萬元，主要由公司大額存款所產(chǎn)生的利息收入所致。2016年、2017年公司的財務(wù)費(fèi)用率分別為-0.57%、-1.08%，較大幅度低于同行水平，同期，獵豹移動財務(wù)費(fèi)用率分別為-0.25%和-0.15%，值得買財務(wù)費(fèi)用率分別-0.81%和0.57%。

　　同時，公司的現(xiàn)金流較為充裕。報告期內(nèi)，每日互動經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為：0.53億元、1.22億元和2.19億元，逐年大幅攀升。公司稱主要由報告期內(nèi)營收大幅增長所致。

　　更值得一提的是，公司的低負(fù)債水平。報告期內(nèi)，公司的負(fù)債分別為：0.26億元、0.59億元和0.89億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為3.10%、5.16%和4.18%，遠(yuǎn)低于同行的平均水平。2016年、2017年行業(yè)負(fù)債率均值為25.13%、35.33%。

　　每日互動在招股書亦承認(rèn)，公司貨幣資金充裕，無銀行借款等付息債務(wù)，無利息費(fèi)用支出。報告期各期，公司流動比率分別為27.65、15.03和12.81；速動比率分別為27.65、15.02和12.78，公司流動性充裕，償債能力較強(qiáng)。

　　在目前“錢荒”的大背景下，每日互動一邊“手握重金”，一邊IPO募資，意欲何為？

　　業(yè)績存上市“變臉”風(fēng)險

　　2017年9月，公司便首次披露了上市申請招股書，成立不到7年，就謀求上市，從經(jīng)營時間來看，在A股上市公司中罕見。

　　據(jù)此前招股書披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年-2016年，公司的營業(yè)收入分別為：1,660.23萬元、7,768.03萬元和17,690.84萬元；歸屬母公司的凈利潤分別為-758.99萬元、1,081.12萬元和3,430.40萬元，雖年復(fù)合增長率高達(dá)226.43%，但整體經(jīng)營規(guī)模和盈利水平均比較“袖珍”，難于達(dá)到創(chuàng)業(yè)板的審核要求。

　　公司近期得于順利發(fā)行，或離不開報告期內(nèi)業(yè)績的繼續(xù)飆升。2016年-2018年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為17,690.84萬元、33,297.08萬元和53,930.87萬元，年復(fù)合增長率為74.60%；歸屬母公司股東的凈利潤分別為3,430.40萬元14,684.84萬元和24,878.66萬元。

　　2018年的營業(yè)收入較此前的披露的2014年增長了32倍，凈利潤增長了33倍。在經(jīng)歷了4年的高速發(fā)展之后，公司的業(yè)績或踩下了“急剎車”。

　　招股書透露，2019年1-3月，公司收入與上年同期相比，預(yù)計下降10%左右。2019年1-3月，預(yù)計凈利潤同比出現(xiàn)一定程度下降。

　　公司稱，這主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，2018年下半年我國的經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，同時各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間的競爭逐漸成為常態(tài)，包括電商在內(nèi)的眾多互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營趨于收縮和穩(wěn)健，相關(guān)的推廣活動減少。

　　以數(shù)據(jù)信息推送為主要業(yè)務(wù)的每日互動因此面臨沖擊，可想而知，公司未來的業(yè)績增長持續(xù)性充滿較大變數(shù)。

　　近年來，公司業(yè)績的提升得益于大量的關(guān)聯(lián)交易，報告期內(nèi)，公司關(guān)聯(lián)銷售的金額分別為5,794.43 萬元、11,562.17萬元和 13,049.01萬元，占營業(yè)收入的比例分別為32.75%、34.72%和24.20%。公司雖有百度、新浪、唯品會等強(qiáng)大背景的關(guān)聯(lián)交易支撐，但其實際經(jīng)營似乎并不如意。

　　《財經(jīng)參考》注意到，截至 2018年12月31日，每日互動擁4家全資子公司，2家全資孫公司，1家控股孫公司，6家參股子公司。但這些多數(shù)成立時間較短的控股子公司，或并無實際經(jīng)營，或處于虧損狀態(tài)。

　　據(jù)公司披露的2018年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在每日互動7家控股公司中有4家出現(xiàn)虧損，僅北京云盟一家就虧損達(dá)675.73萬元。同時，在6家參股子公司中，5家虧損，損失最為嚴(yán)重的是杭州階形，其2018年凈利潤為-952.64萬元，其次分別為數(shù)字天堂、和深圳個聯(lián)，其2018年凈利潤分別為-514.86萬元和-496.82萬元。