文/號外財經(北京號外科技有限公司旗下)，南風

　　不久前剛將珠海科立鑫金屬材料有限公司(以下簡稱“科立鑫”)攬入麾下的【盛屯礦業(yè)(600711)、股吧】集團股份有限公司(以下簡稱“盛屯礦業(yè)”)，然而 “新兒子”科立鑫并不是“省油的燈”，不僅多次“踩雷”環(huán)保問題，更是出現(xiàn)過一起重大安全事故導致1人死亡。

　　據(jù)號外財經(北京號外科技有限公司旗下)觀察，盛屯礦業(yè)在自身上市以來資產負債率高于同行，銷售毛利率“吊車尾”，募集資金忙“補血”的情況下，或陷入“內憂外患”的境地。近日又再度開啟資本運作，擬收購四環(huán)鋅鍺科技股份有限公司(以下簡稱“四環(huán)鋅鍺”)97.22%股權，再融資10.6億元，其中半數(shù)用于“補血”。

　　資產負債率高企

　　募資忙“補血”

　　于1996年登陸上交所的盛屯礦業(yè)，主營有色金屬采選等業(yè)務。

　　2014-2017年，盛屯礦業(yè)營業(yè)收入分別為33.48億元、66.62億元、127.1億元、206.68億元。2015-2017年同比增長98.99%、90.78%、62.61%，增速下滑。2018年前三季度，盛屯礦業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入208.72億元。

　　凈利潤方面，2014-2017年分別為1.5億元、1.38億元、1.89億元、6.1億元。2015-2017年同比增長分別為-7.82%、36.19%、223.67%。2018年前三季度實現(xiàn)凈利潤4.71億元。

　　年報顯示，近年來盛屯礦業(yè)資產負債率居高不下。

　　2015-2017年盛屯礦業(yè)資產負債率分別為51.25%、59.11%、58.37%。2018年前三季度資產負債率為48.91%。

　　反觀同行，2015-2017年及2018年前三季度，【西藏珠峰(600338)、股吧】資源股份有限公司(以下簡稱“西藏珠峰”)資產負債率分別為44.47%、33.30%、47.33%、40.93%；國城礦業(yè)股份有限公司(以下簡稱“國城礦業(yè)”)資產負債率分別為22.25%、9.47%、7.79%、6.96%；西藏華鈺礦業(yè)股份有限公司(以下簡稱“華鈺礦業(yè)”)資產負債率分別為47.44%、35.96%、36.51%、32.09%。盛達礦業(yè)股份有限公司(以下簡稱“盛達礦業(yè)”)資產負債率分別為25.29%、6.85%、17.60%、14.79%。同期上述四家公司資產負債率平均值分別為34.86%、21.40%、27.31%、23.69%。

　　盛屯礦業(yè)資產負債率高于同行平均水平的同時，銷售毛利率處于行業(yè)“吊車尾”的境地。

　　2015-2017年，盛屯礦業(yè)銷售毛利率分別為7.89%、6.42%、6.85%。2018年前三季度銷售毛利率為4.71%。

　　反觀同行，2015-2017年及2018年前三季度，西藏珠峰銷售毛利率分別為36.11%、70.1%、72.55%、71.52%；國城礦業(yè)銷售毛利率分別為45.99%、42.04%、57.72%、57.09%；華鈺礦業(yè)銷售毛利率分別為57.28%、67.26%、60.73%、41.9%；盛達礦業(yè)銷售毛利率分別為79.23%、78.35%、56.6%、30.52%。同期上述四家同行銷售毛利率的平均值分別為54.65%、64.44%、61.90%、50.26%。

　　此外，盛屯礦業(yè)的“造血”能力或存在問題，近幾年常見“失血”現(xiàn)象。

　　2013-2017年，盛屯礦業(yè)經營性現(xiàn)金流分別為2.58億元、-4.66億元、-8.43億元、1.37億元、9.97億元。2018年上半年，盛屯礦業(yè)經營性現(xiàn)金流為-3.43億元。

　　值得一提的是，盛屯礦業(yè)此番定增收購，擬募集10.6億元資金，其中有5.3億元是用作補充流動資金，占總募集資金的一半。

　　子公司“黑歷史”眾多

　　曾發(fā)生重大安全事故

　　除了業(yè)績不佳以外，盛屯礦業(yè)還有過違規(guī)行為。

　　據(jù)證券監(jiān)督管理委員會數(shù)據(jù)，2015年9月22日，盛屯礦業(yè)因安全生產費會計處理不恰當、未及時結轉固定資產和無形資產、成本核算不準確、子公司埃瑪?shù)V業(yè)2014年業(yè)績未達到重組承諾等問題，被廈門證監(jiān)局責令整改。

　　號外財經(北京號外科技有限公司旗下)注意到，這并非是盛屯礦業(yè)歷史上第一次收到廈門證監(jiān)局的責令整改。

　　不僅如此，盛屯礦業(yè)的子公司也未能“幸免”。

　　據(jù)重組交易預案顯示，盛屯礦業(yè)以12億元的價格收購完成科立鑫，科立鑫成為盛屯礦業(yè)的全資子公司。

　　然而科立鑫卻不是“省油的燈”，多次“踩雷”環(huán)保問題，甚至還存在一起重大安全事故。

　　據(jù)珠環(huán)罰字[2016]135號文件，2016年11月30日，科立鑫因不正常運行大氣污染防治設施，被珠海市環(huán)境保護局處以20萬元罰款。

　　據(jù)珠環(huán)罰字[2016]45號文件，2016年2月29日，科立鑫因總排口廢水化學需氧量、五日生化需氧量、氨氮均超過排污許可證規(guī)定的排放標準，被珠海市環(huán)境保護局處以10萬元罰款。

　　據(jù)珠環(huán)罰字[2015]10號文件，2015年1月14日，科立鑫因2014年7月21日、2014年9月18日珠海市環(huán)境保護局的調查中，分別存在污水排放口廢水鎳；污水排放口廢水PH值、鎳，均超過污染物排放許可證規(guī)定的水污染物排放濃度限值及《電鍍污染物排放標準》的環(huán)境違法行為，被處以4萬元罰款。

　　據(jù)珠港安監(jiān)管罰[2017]3號文件，2016年12月28日，在科立鑫廠區(qū)施工建設中，一名施工人員發(fā)生墜亡意外，2017年3月31日，科立鑫被認定為“未采用技術、管理措施，及時發(fā)現(xiàn)并消除隱患，對事故的發(fā)生負有責任”，被珠海市安全生產監(jiān)督管理局處以30萬元罰款。

　　俗話說“靠山山會倒，靠人人會跑”，對于盛屯礦業(yè)來說，與其靠不斷收購子公司重組來吸引資本市場的目光，不如攬鏡自顧面對自身。