作者/《壹財(cái)信》初墨，發(fā)自廣州

　　但近年來(lái)，四川【天味食品(603317)、股吧】集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天味食品”)的盈利能力已現(xiàn)頹勢(shì)，產(chǎn)能利用率不斷下滑，供應(yīng)商與子公司也屢陷產(chǎn)品質(zhì)量和環(huán)保問(wèn)題。面對(duì)林林總總的問(wèn)題，“寄情”于資本市場(chǎng)的天味食品又能否得到市場(chǎng)的青睞，仍是未知數(shù)。

　　盈利能力下滑

　　新增產(chǎn)能難消化

　　成立于2007年的天味食品，是一家以火鍋底料和川菜調(diào)料為主導(dǎo)的川味復(fù)合調(diào)味料生產(chǎn)企業(yè)。

　　據(jù)【中信證券(600030)、股吧】的食品飲料行業(yè)深度研究報(bào)告數(shù)據(jù)，2018年2月中國(guó)火鍋底料市場(chǎng)CR3、CR5分別為30.4%、37.4%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，格局分散，而天味食品在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中卻顯頹勢(shì)

　　2015-2017年及2018年上半年，天味食品的營(yíng)業(yè)收入分別為8.69億元、9.84億元、10.66億元、4.77億元，2015-2017年分別同比增長(zhǎng)-2.96%、13.29%、8.34%。

　　同期天味食品的凈利潤(rùn)分別為1.42億元、2.03億元、1.84億元、0.73億元，2015-2017年分別同比增長(zhǎng)-3.82%、42.82%、-9.6%。

　　除了盈利能力現(xiàn)頹勢(shì)的問(wèn)題外，天味食品的產(chǎn)能利用率也在不斷下滑。

　　2015-2017年及2018上半年，天味食品的產(chǎn)能利用率分別為59.43%、63.16%、65.03%、62.44%，均未超過(guò)70%。

　　除此之外，天味食品火鍋底料產(chǎn)品在電商及定制餐調(diào)渠道下的毛利率也波動(dòng)明顯。

　　2015-2017年及2018上半年，火鍋底料在電商的渠道下的毛利率為60.74%、30.42%、46.41% 和48.59%。2018年上半年較2015年下降了12.15個(gè)百分點(diǎn)。

　　同期火鍋底料在定制餐調(diào)的渠道下的毛利率為34.74%、32.07% 、25.27% 和20.85%。2018年上半年較2015年下降了13.89個(gè)百分點(diǎn)。

　　而證監(jiān)會(huì)也對(duì)天味食品電商渠道下火鍋底料毛利率大幅波動(dòng)、定制餐調(diào)毛利率持續(xù)下降的原因及合理性進(jìn)行來(lái)了問(wèn)詢(xún)。

　　《壹財(cái)信》注意到，此番沖擊上市，天味食品計(jì)劃募集資金53,016.46萬(wàn)元，用于家園生產(chǎn)基地改擴(kuò)建建設(shè)項(xiàng)目、雙流生產(chǎn)基地改擴(kuò)建建設(shè)項(xiàng)目及營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體系和信息化綜合配套建設(shè)3個(gè)項(xiàng)目。

　　但在產(chǎn)能利用率較低，盈利能力現(xiàn)頹勢(shì)，火鍋底料產(chǎn)品電商和定制餐調(diào)毛利率不斷下降的情況下，天味食品此番募資擴(kuò)產(chǎn)，又如何保證新增產(chǎn)能可被市場(chǎng)消化？

　　供應(yīng)商問(wèn)題多

　　子公司“拖后腿”

　　除了上述盈利能力下降和新增產(chǎn)能難消化等問(wèn)題外，天味食品還面臨著被豬隊(duì)友拖后腿的尷尬局面。

　　作為天味食品關(guān)聯(lián)方和供應(yīng)商的千禾味業(yè)食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“千禾味業(yè)”)，卻多次被列為重點(diǎn)排污單位。

　　根據(jù)川環(huán)辦發(fā)〔2017〕101號(hào)文件，2017年7月26日，千禾味業(yè)被四川省環(huán)境保護(hù)廳列入2017年四川省廢水省重點(diǎn)監(jiān)控企業(yè)名單。

　　根據(jù)川環(huán)辦發(fā)〔2018〕19號(hào)文件，2018年2月13日，千禾味業(yè)被四川省環(huán)境保護(hù)廳列為2018年四川省水環(huán)境和大氣環(huán)境重點(diǎn)排污單位。

　　根據(jù)眉山市生態(tài)環(huán)境局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年2月24日，千禾味業(yè)被眉山市環(huán)境保護(hù)局列為2018年眉山市水環(huán)境和大氣環(huán)境重點(diǎn)排污單位。

　　除了千禾味業(yè)外，作為天味食品主要供應(yīng)商之一的成都山海油脂有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山海油脂公司”)，也在2018年被深圳市食藥監(jiān)局“點(diǎn)名”。

　　根據(jù)深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年1月11日，山海油脂公司因20170722批次2.5升/瓶的壓榨純菜籽油，檢出皂化值(KOH)為186(mg/g)，違反標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的168～181(mg/g)；花生一烯酸(C20：1)為2.48%，違反標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的3.0%～15.0%，抽檢結(jié)果為不合格，被深圳市食品藥品監(jiān)督管理局通報(bào)。

　　不僅抽檢不合格，山海油脂公司還曾因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題染上糾紛。

　　據(jù)(2018)川03民終510號(hào)文件，2018年6月13日，山海油脂公司因向四川自貢百味齋食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“百味齋食品”)提供色拉油中鄰苯二甲酸二丁酯含量超標(biāo)，存在質(zhì)量問(wèn)題，被四川省自貢市中級(jí)人民法院判決賠償百味齋食品989985.56元，并承擔(dān)二審案件受理費(fèi)13700元。

　　屋漏偏逢連夜雨。供應(yīng)商“不給力”，天味食品的子公司自貢市天味食品有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“自貢天味”)也“不省心”。

　　根據(jù)武漢市食品藥品監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年10月，自貢天味因生產(chǎn)的甜面醬被檢測(cè)出防腐劑混合使用時(shí)各自用量占其最大使用量的比例之和為2.4、山梨酸及其鉀鹽(以山梨酸計(jì))為 0.602g/kg、苯甲酸及其鈉鹽(以苯甲酸計(jì))為1.23 g/kg，均超出標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，抽檢結(jié)果不合格，被武漢市食品藥品監(jiān)督管理局公告。

　　而天味食品稱(chēng)，自貢天味針對(duì)上述處罰提出被抽檢產(chǎn)品真實(shí)性異議申請(qǐng)，經(jīng)武漢食品藥品監(jiān)督管理局確認(rèn)，被抽檢樣品系假冒產(chǎn)品。

　　除此之外，據(jù)川環(huán)辦發(fā)〔2018〕19號(hào)文件，2018年2月13日，自貢天味還被四川省環(huán)境保護(hù)廳列入2018年四川省水環(huán)境重點(diǎn)排污單位名錄。

　　而據(jù)通江縣人民政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，天味食品的另一子公司四川天味家園食品有限公司被四川省食品藥品監(jiān)督管理局列入2018年四川重點(diǎn)抽檢食品生產(chǎn)企業(yè)名單。

　　供應(yīng)商問(wèn)題多，子公司拖后腿，天味食品能否獲得市場(chǎng)青睞仍是未知數(shù)。