在王者榮耀、“吃雞”等手游熱度如日中天的當(dāng)下,接地氣的斗地主手游似乎毫不起眼,而一家以斗地主等棋牌游戲?yàn)樯墓尽U游科技(02660.HK)將要赴港上市了。

　　早在4月3日,禪游科技正式宣布通過港交所的聆訊,更新了招股書。據(jù)媒體報道,此次IPO定價1.23港元,招股價為1.12-1.32港元,預(yù)計將在4月16日上市。

　　值得一提的是,禪游科技有著濃厚的“騰訊基因”：據(jù)公開資料,公司創(chuàng)始人之一曾李青亦為騰訊的早期創(chuàng)始人之一,現(xiàn)在仍為公司的第三大股東；禪游科技的核心團(tuán)隊(duì)來自騰訊,CEO葉升曾擔(dān)任QQ游戲產(chǎn)品部門的產(chǎn)品總監(jiān),CTO楊民曾擔(dān)任QQ游戲部門的研發(fā)總監(jiān)。

　　然而,禪游科技營收嚴(yán)重依賴棋牌游戲,不僅營收單一,還面臨反賭博監(jiān)管的政策風(fēng)險,公司如何在低迷的游戲市場獨(dú)善其身？

　　針對相關(guān)問題,《投資者網(wǎng)》聯(lián)系禪游科技并致函,對方未予回復(fù)。

　　禪游科技官網(wǎng)上信息顯示,禪游科技控股有限公司是中國一家成熟的手機(jī)游戲開發(fā)商和運(yùn)營商,特別專注于棋牌及其他休閑手機(jī)游戲。據(jù)了解,從2010年成立之初到當(dāng)前,該公司旗下共有44款游戲,包含19款牌類游戲、12款棋類游戲及13款其他游戲。

　　據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示,以2017年收入計,禪游科技在國內(nèi)棋牌類手機(jī)游戲市場排名第五,占有約4%的市場份額,其斗地主系列游戲以1730萬的月活數(shù)排市場第三位。

　　據(jù)其招股書顯示,2016-2018年,禪游科技總營收分別為3.38億元、4.60億元和5.55億元,其中斗地主游戲營收為2.85億元、4.28億元和4.21億元,占游戲收入比重為84.39%、93.09%和87.41%。此外,2017年及之前所有收入均來自于游戲運(yùn)營,2018年游戲收入占比為87.6%。

　　目前,禪游科技依然保持以斗地主為主要業(yè)務(wù)的經(jīng)營策略。

　　截至2018年12月31日,斗地主系列實(shí)現(xiàn)收入4.21億元,每月付費(fèi)用戶數(shù)101.3萬,每付費(fèi)用戶平均收益(ARPPU)達(dá)35元,日活躍用戶數(shù)514.5萬,月活躍用戶數(shù)達(dá)2163.3萬。

　　一言以蔽之,禪游科技營收結(jié)構(gòu)相當(dāng)單一,極大依賴于游戲收入,且主要依賴于其中的斗地主系列。

　　不過,禪游科技從2018年5月開始,在游戲內(nèi)植入廣告,自此公司有了游戲運(yùn)營之外的其他收入。此外,在下半年,禪游科技聘請了7家廣告公司,著手準(zhǔn)備擴(kuò)大游戲內(nèi)廣告業(yè)務(wù)。2018年游戲收入占總營收的比重降至86.7%,剩余13.3%的營收則來自游戲內(nèi)廣告,全年廣告收入達(dá)7367.3萬,毛利率達(dá)到100%。

　　由于游戲版號管控等原因,游戲行業(yè)正處于低潮期,而棋牌類游戲市場環(huán)境更是不容樂觀。在眾多游戲類型中,棋牌類游戲是較為敏感的一類,一直以來面臨著針對虛擬貨幣及反賭博的監(jiān)管風(fēng)險。

　　事實(shí)上,棋牌類游戲一直未能幸免于政策監(jiān)管,去年一場大風(fēng)波深刻影響著棋牌類游戲領(lǐng)域。

　　2018年4月,老牌棋牌游戲平臺運(yùn)營方北京聯(lián)眾公司棋牌事業(yè)部,因利用網(wǎng)游平臺開設(shè)賭場,被抓獲聯(lián)眾公司副總裁秦某、棋牌事業(yè)部負(fù)責(zé)人徐某等36名犯罪嫌疑人,凍結(jié)涉案資金6500余萬元。雖然次日聯(lián)眾宣布停牌,但復(fù)牌當(dāng)日股價下跌22.07%。據(jù)悉,自2010年,聯(lián)眾棋牌事業(yè)部下屬“德州撲克”項(xiàng)目涉賭資金收入累計達(dá)3.35億。

　　由此引來的監(jiān)管風(fēng)波遠(yuǎn)未停息。

　　2018年6月14日,文化和旅游部辦公廳下發(fā)了關(guān)于棋牌游戲整改的意見通知。據(jù)這份《文化和旅游部辦公廳關(guān)于開展涉賭牌類網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)ｍ?xiàng)整治行動的通知》表示,即日起文化和旅游部將在全國范圍內(nèi)開展對涉賭棋牌類游戲?yàn)槠?個月的整治行動。

　　8月9日,蘋果AppStore下架了一批App,多為游戲類App,其中娛樂場游戲(即棋牌、博彩類游戲)下架了4000多款。蘋果審核團(tuán)隊(duì)在對開發(fā)者發(fā)出的郵件中聲明,此舉是為了配合政府對非法線上賭博App的整治行動。

　　9月,騰訊旗下《天天德州》、《歡樂拼三張》、《歡樂斗棋牌》游戲相繼發(fā)布退市公告,而退市前的《天天德州》在微信棋牌游戲榜中排名第二。

　　禪游科技對涉賭風(fēng)險也是心知肚明,其在招股書中提到：公司無法保證國內(nèi)有關(guān)虛擬貨幣及反賭博的法律法規(guī)不會對公司業(yè)務(wù)造成影響,倘我們未能或被視為未能遵守上述及其他監(jiān)管規(guī)定或法律、規(guī)例及法規(guī),則可能導(dǎo)致聲譽(yù)受損、政府機(jī)構(gòu)對我們采取訴訟或行動。

　　對于2018年以來游戲版號收緊政策的影響,禪游科技曾對外表示：“版號政策在去年年底已經(jīng)放寬了,放寬以后公司已經(jīng)拿到了兩個新的版號,在申請的版號也會陸陸續(xù)續(xù)到位。長期來看,政策對我們不會有影響。”

　　禪游科技在其招股書上表示,“公司正在積極尋求開發(fā)及推出新款優(yōu)質(zhì)游戲,以增加其收益、擴(kuò)充游戲組合、多樣化收益來源以提升競爭力及降低過度依賴單一游戲的風(fēng)險?！?/p>

　　然而,其上市融資的大部分資金用于維護(hù)原有業(yè)務(wù)的發(fā)展。其中25.1%用于原有游戲的維護(hù)更新,10.1%用于游戲運(yùn)營技術(shù)支持,30.2%用于營銷推廣,9.4%用于日常運(yùn)營。

　　可見,上市只是鞏固舊有業(yè)務(wù)的發(fā)展,恐難以給禪游科技帶來質(zhì)的變化。

　　禪游科技面臨嚴(yán)峻的市場與政策環(huán)境,選擇上市似乎有一絲孤注一擲的意味,這到底是一條“上市即巔峰”還是逆勢上揚(yáng)的道路？對此,拭目以待。

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