資本市場(chǎng)風(fēng)云變幻，你方唱罷我登場(chǎng)。

　　繼海底撈港股上市后，四川【天味食品(603317)、股吧】股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天味食品”)也不甘落后。而之前多次申報(bào)IPO卻屢受挫敗的天味食品，此次終于成功上市。

　　然而產(chǎn)能利用率不足、市場(chǎng)或面臨降溫等問題擺在眼前，加之凈利也有所下滑，資本路上“坎坷”的的天味食品，上市后能否成為名副其實(shí)的“火鍋底料第一股”，還是個(gè)未知數(shù)。

　　產(chǎn)能利用率不足仍擴(kuò)建

　　成立十余年的天味食品，是一家主營(yíng)川味復(fù)合調(diào)味料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。

　　2015-2017年及2018年上半年，天味食品營(yíng)業(yè)收入分別為8.69億元、9.84億元、10.66億元、4.77億元。2016、2017年同比增長(zhǎng)分別為13.29%、8.34%。

　　同期凈利潤(rùn)分別為1.42億元、2.03億元、1.84億元、0.73億元，2016、2017年同比增長(zhǎng)分別為42.82%、-9.3%。

　　可見天味食品凈利潤(rùn)有所下滑，上市后，或面臨業(yè)績(jī)“變臉”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得一提的是，天味食品此次上市擬募資5.3億元，分別用于家園生產(chǎn)基地改擴(kuò)建建設(shè)項(xiàng)目、雙流生產(chǎn)基地改擴(kuò)建建設(shè)項(xiàng)目以及營(yíng)銷服務(wù)體系和信息化綜合配套建設(shè)項(xiàng)目。

　　其中三項(xiàng)有兩項(xiàng)皆為擴(kuò)建類項(xiàng)目，然而天味食品近年來的產(chǎn)能利用率或顯示了其在募投項(xiàng)目上的“盲目”擴(kuò)張。

　　2015-2017年及2018年上半年，天味食品產(chǎn)能利用率分別為59.43%、63.16%、65.03%、62.44%。

　　其中同期主要產(chǎn)品火鍋底料的產(chǎn)能利用率分別為48.42%、62.75%、64.99%、56.44%；川菜調(diào)料的產(chǎn)能利用率分別為71.48%、69.46%、73.25%、80.39%。顯而易見，天味食品兩大主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均有不足，尤其火鍋底料在60%左右。

　　在這種情況下，天味食品卻計(jì)劃進(jìn)行兩項(xiàng)擴(kuò)建類項(xiàng)目，而此能否解決現(xiàn)有效率不足的問題，以及新增產(chǎn)能能否被市場(chǎng)完全消化，還是未知。

　　川味底料市場(chǎng)或“失寵”

　　除了產(chǎn)能利用率不足，天味食品還需要面對(duì)的問題是近年來底料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈以及消費(fèi)者口味轉(zhuǎn)變的問題。

　　天味食品旗下的主要品牌包括“好人家”、“大紅袍”、“天車”、“有點(diǎn)火”，其中火鍋底料的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手頤海國(guó)際生產(chǎn)的火鍋底料大部分用于海底撈火鍋店，而其在全國(guó)范圍內(nèi)均有相應(yīng)的火鍋門店，渠道廣，知名度較高，一定程度上擠壓了天味食品的市場(chǎng)占有率。

　　除此之外，根據(jù)美團(tuán)發(fā)布的《中國(guó)餐飲報(bào)告2018》顯示，全國(guó)川菜店一年減少4萬(wàn)家，而國(guó)人重油、重鹽、重辣口味偏好明顯降低，以中和健康為特征的甜鮮口感偏好增加，消費(fèi)口味正在從刺激型轉(zhuǎn)向品鮮型，而此或使底料市場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)趨于穩(wěn)定。

　　在這種趨勢(shì)下，作為一家以火鍋底料和川菜調(diào)料為主導(dǎo)的川味復(fù)合調(diào)味料生產(chǎn)企業(yè)，天味食品或?qū)⑹苤朴谑袌?chǎng)需求，導(dǎo)致其銷量在未來存在變數(shù)。

　　此種境地下，天味食品的“大紅袍”、“好人家”等底料品牌在知名度等方面也不占優(yōu)勢(shì)，雖然成功上市，但又該如何使出渾身解數(shù)，在底料市場(chǎng)占據(jù)一席之地成功突圍呢？