互聯(lián)網(wǎng)編者按：5月17日，武漢【帝爾激光(300776)、股吧】科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“帝爾激光”，股票代碼：300776)在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行股份數(shù)量為1653.60萬股，發(fā)行價(jià)格為57.71元/股，募集資金總額為9.54億元，扣除發(fā)行費(fèi)用8793.99萬元，募集資金凈額為8.66億元，分別用于帝爾激光生產(chǎn)基地項(xiàng)目、帝爾激光研發(fā)基地項(xiàng)目、帝爾激光精密激光設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目、帝爾激光研發(fā)及測(cè)試項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。帝爾激光上市保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)江證券。

　　帝爾激光經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)三年低于凈利潤(rùn)。2016年至2018年，帝爾激光實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為7696.37萬元、1.65億元、3.65億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為3020.35萬元、6712.72萬元、1.68億元，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2627.46萬元、2405.81萬元、9221.84萬元。

　　2016年至2018年，帝爾激光應(yīng)收賬款余額分別為1781.37萬元、3293.03萬元、7805.48萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為23.15%、19.91%、21.39%。帝爾激光應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計(jì)分別為3597.61萬元、1.13億元、2.12億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為22.48%、31.00%、24.41%。

　　截至2018年末，帝爾激光存貨超總資產(chǎn)50%。2016年至2018年，帝爾激光存貨金額分別為5936.84萬元、1.53億元、4.62億元，占總資產(chǎn)的比例分別為36.17%、39.87%和52.10%。

　　帝爾激光報(bào)告期內(nèi)毛利率顯著高于同行業(yè)上市公司毛利率的平均水平，其毛利率居可比上市公司之首。2016年至2018年，帝爾激光綜合毛利率分別為64.07%、65.88%及62.07%，可比上市公司的綜合毛利率分別為40.65%、40.98%、35.38%。

　　帝爾激光報(bào)告期內(nèi)核心產(chǎn)品價(jià)格下滑。2016年至2018年，帝爾激光【太陽能(000591)、股吧】電池激光加工設(shè)備的平均單位銷售價(jià)格下滑，分別為307.26萬元/臺(tái)、250.21萬元/臺(tái)、241.40萬元/臺(tái)。

　　贏家財(cái)富網(wǎng)在報(bào)道中稱，自2016年開始，帝爾激光在消費(fèi)類電子市場(chǎng)的營(yíng)收與產(chǎn)品名存實(shí)亡。所以整體來看，當(dāng)前的帝爾激光產(chǎn)品線其實(shí)十分單一，幾乎完全依靠太陽能電池激光加工設(shè)備產(chǎn)品線。

　　2016年至2018年，帝爾激光負(fù)債總額分別為9249.23萬元、2.31億元、5.64億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為56.35%、60.34%、63.84%。

　　招股書披露，由于財(cái)務(wù)工作人員的疏忽，帝爾激光2015年年度利潤(rùn)分配共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利1538.50萬元，形成超額分配，共計(jì)多分配了1182.95萬元。2017年，2015年年度利潤(rùn)分配方案取消，參與2015年度利潤(rùn)分配的股東返還全部股利1538.50萬元并支付相應(yīng)的利息。

　　帝爾激光于今年4月4日首發(fā)申請(qǐng)上會(huì)，發(fā)審委指出：發(fā)行人于2016年4月超額分配2015年度利潤(rùn)，2017年3月對(duì)此進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，在申報(bào)IPO前后共發(fā)生五次會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正。發(fā)審委詢問帝爾激光是否能夠合理保證公司運(yùn)行合法合規(guī)和財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，有4家媒體對(duì)帝爾激光財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑。

　　金融投資報(bào)在報(bào)道中指出，帝爾激光毛利率、凈資產(chǎn)收益率明顯高于行業(yè)可比上市公司平均水平，合理性存疑。公司列舉的四家可比上市公司中，光韻達(dá)綜合毛利率最高2015年至2017年也僅為48.29%、39.34%、45.56%。在2016年多家上市公司毛利率集體下滑背景下，公司還逆勢(shì)走高。公司2017年凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)龍頭大族激光近1倍，而高出其他幾家上市公司數(shù)倍之多。

　　據(jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，從帝爾激光披露的細(xì)節(jié)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，其中不乏疑點(diǎn)。如根據(jù)招股書第107頁顯示的公司核心產(chǎn)品銷售單價(jià)，以及對(duì)應(yīng)產(chǎn)品毛利率，測(cè)算出的產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本，卻與前文依據(jù)銷量、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本測(cè)算的單位生產(chǎn)成本之間均在很大差異。特別是針對(duì)2016年度的數(shù)據(jù)，依據(jù)銷量、成本結(jié)轉(zhuǎn)測(cè)算出的單位生產(chǎn)成本僅為每臺(tái)85.89萬元；而依據(jù)銷售單價(jià)、毛利率測(cè)算出來的單位生產(chǎn)成本，卻高達(dá)113.16萬元，前后相差近40%，存在顯著差異。

　　據(jù)價(jià)值線，帝爾激光生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中水電能耗與產(chǎn)量出現(xiàn)嚴(yán)重不匹配。2015年至2017年帝爾激光水電合計(jì)消耗金額分別為15.56萬元、15.30萬元、22.13萬元，公司對(duì)外稱報(bào)告期內(nèi)能源價(jià)格保持穩(wěn)定。對(duì)比產(chǎn)量和水電消耗金額，2016年產(chǎn)量相較上一年度大幅增長(zhǎng)133.3%，水電消耗反而下降1.7%。而2017年產(chǎn)量比上一年度增長(zhǎng)157.14%，水電消耗僅增長(zhǎng)44.6%。

　　據(jù)號(hào)外財(cái)經(jīng)，募投項(xiàng)目“帝爾激光生產(chǎn)基地項(xiàng)目”和“帝爾激光精密激光設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目”存在招股書中的設(shè)備采購數(shù)量低于環(huán)評(píng)文件中設(shè)備采購數(shù)量的“異?！鼻闆r。據(jù)2018年招股書(申報(bào)稿)，“帝爾激光生產(chǎn)基地項(xiàng)目”的設(shè)備采購數(shù)量為96臺(tái)(套)，兩份文件相差21臺(tái)設(shè)備。

　　此外，根據(jù)招股書，2008年4月，李志剛、王純與其他創(chuàng)始股東成立帝爾有限。自帝爾有限成立，王純?cè)诩夹g(shù)部任職并擔(dān)任公司監(jiān)事職務(wù)。2009年7月王純基于個(gè)人原因向公司提出離職。截至2019年4月30日，招股說明書簽署日，帝爾激光及實(shí)際控制人李志剛存在四件訴訟案件。四件訴訟均為前監(jiān)事王純向公司及實(shí)際控制人李志剛提起訴訟。

　　據(jù)中國(guó)企業(yè)報(bào)報(bào)道，公司申報(bào)IPO前，兩位神秘股東精準(zhǔn)參股投資收益將高達(dá)600%以上。2017年5月，公司進(jìn)行增資擴(kuò)股，朱雙全認(rèn)購33萬股，徐秀珠認(rèn)購20萬股，分別耗資792萬和480萬，這部分股權(quán)在隨后通過資本公積轉(zhuǎn)增股本后，在2017年9月則分別變更為98.67萬股和59.8萬股。以帝爾激光發(fā)行價(jià)計(jì)算，朱雙全在一年多前認(rèn)購的這33萬股，市值便將達(dá)到5673萬，而徐秀珠持股的市值也將達(dá)3438.5萬，賬面收益達(dá)616%。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者向帝爾激光董事會(huì)辦公室發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

　　精密激光加工設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市？較最初計(jì)劃多募5.79億元

　　帝爾激光主營(yíng)業(yè)務(wù)為精密激光加工解決方案的設(shè)計(jì)及其配套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)產(chǎn)品為應(yīng)用于光伏領(lǐng)域的精密激光加工設(shè)備。在光伏領(lǐng)域，公司可針對(duì)國(guó)內(nèi)外客戶需求提供定制化、綜合化的高效太陽能電池激光加工解決方案及相關(guān)配套設(shè)備。

　　公司目前的主要產(chǎn)品包括PERC激光消融設(shè)備、SE激光摻雜設(shè)備、MWT系列激光設(shè)備、全自動(dòng)高速激光劃片/裂片機(jī)、LID/R激光修復(fù)設(shè)備、激光擴(kuò)硼設(shè)備等。

　　李志剛為帝爾激光的控股股東、實(shí)際控制人，截至2019年4月30日，招股說明書簽署日，李志剛直接持有公司股份2811.198萬股，占公司發(fā)行前股本總額的56.69%，通過武漢速能間接控制公司198.237萬股，占公司發(fā)行前股本總額的4.00%，合計(jì)控制公司60.69%的股權(quán)。

　　李志剛，男，1976年6月出生，博士研究生學(xué)歷，中國(guó)國(guó)籍，無境外永久居留權(quán)，入選第四批國(guó)家“萬人計(jì)劃”、國(guó)家科技部“科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才”、湖北省“百人計(jì)劃”、武漢市“黃鶴英才計(jì)劃”、“武漢市優(yōu)秀科技工作者”、武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)“3551人才計(jì)劃”；2002年入選Singapore Institute of Manufacturing Technology和華中科技大學(xué)的聯(lián)合培養(yǎng)計(jì)劃，并于2004年6月獲得華中科技大學(xué)物理電子學(xué)博士學(xué)位；2004年7月至2008年4月就職于珠海市粵茂激光設(shè)備工程有限公司，任總經(jīng)理；2008年4月創(chuàng)立帝爾有限，歷任執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理；2015年9月7日至今，任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理；2019年1月至今，任公司全資子公司帝爾無錫執(zhí)行董事。

　　帝爾激光上市公開發(fā)行股份數(shù)量為1653.60萬股，募集資金總額為9.54億元，募集資金凈額為8.66億元。其中，2.12億元用于帝爾激光生產(chǎn)基地項(xiàng)目、9975萬元用于帝爾激光研發(fā)基地項(xiàng)目、2.95億元用于帝爾激光精密激光設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目、1.28億元用于帝爾激光研發(fā)及測(cè)試項(xiàng)目、2億元補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。帝爾激光上市保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)江證券。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者注意到，帝爾激光最終募集資金較最初計(jì)劃募集資金多5.79億元。

　　帝爾激光2017年6月16日、2018年3月27日?qǐng)?bào)送的兩版招股書顯示，帝爾激光擬上市募集資金2.88億元，用于兩個(gè)項(xiàng)目，其中2.12億元擬用于帝爾激光生產(chǎn)基地項(xiàng)目、9975萬元擬用于帝爾激光研發(fā)基地項(xiàng)目。

　　帝爾激光五次更正會(huì)計(jì)差錯(cuò)？發(fā)審委詢問財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性

　　第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)2019年第13次發(fā)審委會(huì)議于2019年4月4日召開，發(fā)審委對(duì)帝爾激光提出如下問詢：

　　發(fā)行人于2016年4月超額分配2015年度利潤(rùn)，2017年3月對(duì)此進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，在申報(bào)IPO前后共發(fā)生五次會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：(1)2016年發(fā)行人董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及股東大會(huì)決定2015年年度利潤(rùn)分配方案的具體決策、審議、表決程序，分紅后較長(zhǎng)時(shí)間發(fā)現(xiàn)上述會(huì)計(jì)錯(cuò)誤的原因；(2)2015年、2016年資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益類賬戶的核驗(yàn)程序，如何保證資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；(3)多次進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正履行的決策程序，是否進(jìn)行充分的信息披露；(4)上述差錯(cuò)更正整改是否達(dá)到規(guī)范效果，公司會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作是否規(guī)范，內(nèi)部治理、內(nèi)控制度是否健全且被有效執(zhí)行，是否能夠合理保證公司運(yùn)行合法合規(guī)和財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　2018年以來，隨著國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)政策發(fā)生較大變化，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模明顯下滑，光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品單價(jià)及毛利率均較大幅度下降。請(qǐng)發(fā)行人代表：(1)結(jié)合當(dāng)前下游光伏行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況、行業(yè)政策及變動(dòng)趨勢(shì)、產(chǎn)品市場(chǎng)容量、同行業(yè)公司的可比情況、公司及行業(yè)的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)等，說明其核心競(jìng)爭(zhēng)力，所處市場(chǎng)環(huán)境、政策環(huán)境是否面臨發(fā)生重大不利變化的可能，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否已充分揭示；(2)結(jié)合光伏行業(yè)生產(chǎn)工藝及技術(shù)的迭代歷史及趨勢(shì)，說明應(yīng)用PERC等先進(jìn)工藝的高效太陽能電池加工設(shè)備的需求變化情況，對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)具體影響；(3)說明報(bào)告期內(nèi)在手訂單轉(zhuǎn)化為收入情況以及訂單取消、變更、延期等情況，“531光伏新政”對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)的具體影響。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　發(fā)行人報(bào)告期各期末存貨余額大幅增長(zhǎng)，存貨余額占營(yíng)業(yè)成本比例較高，存貨周轉(zhuǎn)率呈逐年下滑趨勢(shì)，低于同行業(yè)可比公司平均水平。請(qǐng)發(fā)行人代表：(1)結(jié)合發(fā)出商品數(shù)量、余額及庫齡、主要產(chǎn)品驗(yàn)收周期、發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)成本結(jié)轉(zhuǎn)金額、出貨量與銷售量之間的配比關(guān)系等因素，以及主要客戶情況，說明報(bào)告期內(nèi)發(fā)出商品大幅增長(zhǎng)的原因及合理性，存貨增長(zhǎng)速度高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度的合理性；(2)說明存貨周轉(zhuǎn)率逐年下滑、明顯低于同行業(yè)可比公司的原因及合理性；(3)說明期末存貨的跌價(jià)準(zhǔn)備是否充分計(jì)提，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否充分披露。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，主要產(chǎn)品設(shè)備的驗(yàn)收周期拉長(zhǎng)，毛利率高于可比上市公司。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：(1)裝機(jī)容量、發(fā)行人的市場(chǎng)容量等變化情況，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度是否和同行業(yè)可比公司保持一致；(2)主要客戶報(bào)告期各期驗(yàn)收周期變化情況及合理性，是否存在人為調(diào)節(jié)收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)的情形；(3)2018年末在手訂單中SE激光摻雜設(shè)備大幅增加的原因，是否符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)；(4)2018年度公司向全球光伏組件前十大生產(chǎn)企業(yè)銷售收入占比明顯下降的原因及合理性；(5)發(fā)行人毛利率明顯高于同行業(yè)可比公司，且變化趨勢(shì)不一致的原因及合理性，發(fā)行人2018年末發(fā)出商品毛利率測(cè)算依據(jù)及合理性。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　2019年1月、2月，原股東王純起訴發(fā)行人及其實(shí)際控制人。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：(1)2009年王純轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)的原因，是否是其真實(shí)意思表示，王純?cè)V股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議無效事項(xiàng)，法院裁定按原告撤訴處理后，是否存在原告重新起訴的可能性；(2)發(fā)行人名下的“太陽能硅片激光劃線擋光裝置”和“一種有槽真空吸盤”實(shí)用新型專利的權(quán)屬情況、依據(jù)，兩個(gè)實(shí)用新型專利如發(fā)行人敗訴或2019年11月16日專利到期后，對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響；(3)王純?cè)V支付股東分紅款事項(xiàng)最新進(jìn)展情況；(4)上述未決訴訟對(duì)發(fā)行人可能產(chǎn)生的影響，相關(guān)信息披露是否充分。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　財(cái)務(wù)人員疏忽 2015年股利分配鬧“烏龍”

　　招股書披露，帝爾激光在2015年完成股份公司整體變更后，由于財(cái)務(wù)工作人員的疏忽，未按照股東大會(huì)決議和驗(yàn)資報(bào)告對(duì)公司所有者權(quán)益相關(guān)科目進(jìn)行相應(yīng)賬務(wù)處理，導(dǎo)致股東在不知情的情況下，按經(jīng)審計(jì)的2015年年度報(bào)告，審議通過了《關(guān)于2015年年度利潤(rùn)分配方案的議案》，同意向全體股東每10股派10.00元人民幣現(xiàn)金，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股息人民幣1538.50萬元。由于公司股改基準(zhǔn)日2015年7月31日至2015年12月31日公司形成的可供分配金額為355.55萬元，因此公司2015年年度利潤(rùn)分配形成超額分配，共計(jì)多分配了1182.95萬元。

　　公司2017年4月27日分別召開第一屆董事會(huì)第九次會(huì)議及第一屆監(jiān)事會(huì)第五次會(huì)議，審議通過《關(guān)于取消2015年年度利潤(rùn)分配方案，參與2015年度利潤(rùn)分配的股東全額退還2015年年度分紅并按銀行同期貸款利率支付相關(guān)利息的議案》：取消2015年年度利潤(rùn)分配方案，并經(jīng)所有獲得利潤(rùn)分配的股東協(xié)商一致，同意返還全部股利1538.50萬元并支付相應(yīng)的利息。

　　截至2017年6月30日，上述款項(xiàng)已經(jīng)全部退回，并由立信會(huì)計(jì)師出具了編號(hào)為信會(huì)師報(bào)字[2017]第ZE10490號(hào)的《武漢帝爾激光科技股份有限公司參與2015年利潤(rùn)分配的股東返還超分配股利的專項(xiàng)核查報(bào)告》，確認(rèn)上述款項(xiàng)已經(jīng)全額退回至公司專項(xiàng)賬戶。

　　此外，帝爾激光于2017年8月8日和2017年8月30日分別召開第一屆董事會(huì)第十三次會(huì)議和2017年第五次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過了《關(guān)于2017年半年度利潤(rùn)分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本的預(yù)案》(公告編號(hào)2017-076)，以現(xiàn)有股本3814.55萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣6元(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利2288.73萬元，已于2017年9月14日實(shí)施完畢。

　　經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)三年低于凈利潤(rùn)

　　2016年至2018年，帝爾激光實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為7696.37萬元、1.65億元、3.65億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為3020.35萬元、6712.72萬元、1.68億元。

　　同期，帝爾激光實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2627.46萬元、2405.81萬元、9221.84萬元。

　　帝爾激光2016年、2017年、2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~低于當(dāng)期凈利潤(rùn)。

　　此外，根據(jù)公司未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司2019年1-3月的營(yíng)業(yè)收入為1.65億元，較上年同期增長(zhǎng)101.34%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為7486.05萬元，較上年同期增長(zhǎng)74.51%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為7486.05萬元，較上年同期增長(zhǎng)74.52%。

　　2018年末應(yīng)收賬款7800萬元

　　2016年至2018年，帝爾激光應(yīng)收賬款余額分別為1781.37萬元、3293.03萬元、7805.48萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為23.15%、19.91%、21.39%。

　　報(bào)告期內(nèi)，帝爾激光應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.25、6.52、6.58，同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)均值為4.47、4.59、4.39。

　　報(bào)告期內(nèi)，帝爾激光應(yīng)收票據(jù)余額分別為1994.99萬元、8385.50萬元和1.41億元，主要為銀行承兌匯票。

　　2016年至2018年，帝爾激光應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計(jì)分別為3597.61萬元、1.13億元、2.12億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為22.48%、31.00%、24.41%。

　　2018年末存貨4.62億元 超總資產(chǎn)50%

　　2016年至2018年，帝爾激光存貨金額分別為5936.84萬元、1.53億元、4.62億元，占總資產(chǎn)的比例分別為36.17%、39.87%和52.10%，公司期末存貨賬面價(jià)值相對(duì)較高，且在報(bào)告期內(nèi)逐年增加。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.62、0.53、0.45，同行業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)均值為1.40、1.49、1.47。

　　公司表示，一方面是由于公司獲取的訂單逐年增加，公司發(fā)出商品相應(yīng)增加；二是由于公司生產(chǎn)激光設(shè)備所使用的主要原材料激光器及光學(xué)元件具有生產(chǎn)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，因此公司會(huì)進(jìn)行一定的備貨，隨著公司銷售收入的逐年增加，需要預(yù)備的主要原材料也有所增加。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司存貨主要為發(fā)出商品，發(fā)出商品余額分別為3603.41萬元、9656.35萬元及3.71億元。

　　核心產(chǎn)品價(jià)格下滑

　　帝爾激光主要產(chǎn)品太陽能電池激光加工設(shè)備為公司主要的利潤(rùn)來源。

　　2016年至2018年，帝爾激光太陽能電池激光加工設(shè)備實(shí)現(xiàn)銷售收入為7374.36萬元、1.63億元、3.62億元，占主營(yíng)收入的比例為95.82%、98.64%、99.53%。2017年、2018年公司太陽能電池激光加工設(shè)備生產(chǎn)的銷售收入較上年同期分別增長(zhǎng)120.54%和122.65%。

　　報(bào)告期內(nèi)，帝爾激光太陽能電池激光加工設(shè)備的平均單位銷售價(jià)格下滑，分別為307.26萬元/臺(tái)、250.21萬元/臺(tái)、241.40萬元/臺(tái)。

　　帝爾激光表示，2017年公司主要產(chǎn)品平均銷售價(jià)格較2016年度有所下降，主要是銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化所致，隨著PERC雙線納秒設(shè)備銷售量大幅增長(zhǎng)，價(jià)格較高的PERC雙線皮秒設(shè)備銷售占比下降，同時(shí)隨著公司產(chǎn)品成本下降，產(chǎn)品銷售價(jià)格有所下調(diào)。2018年公司產(chǎn)品的單位價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定。

　　產(chǎn)品線單一成隱憂

　　據(jù)贏家財(cái)富網(wǎng)報(bào)道，從帝爾激光產(chǎn)品線來看，其主要是太陽能電池激光加工設(shè)備，雖然早在2015年其有消費(fèi)類電子激光設(shè)備產(chǎn)品，但是自2016年開始，其在消費(fèi)類電子市場(chǎng)的營(yíng)收與產(chǎn)品名存實(shí)亡。所以整體來看，當(dāng)前的帝爾激光產(chǎn)品線其實(shí)十分單一，幾乎完全依靠太陽能電池激光加工設(shè)備產(chǎn)品線。

　　帝爾激光在招股書中表示，晶科能源、天合光能、隆基股份、阿特斯、晶澳太陽能、東方日升等2017年全球光伏組件前10大生產(chǎn)企業(yè)目前均與公司開展合作。

　　由于產(chǎn)品單一及行業(yè)均被巨頭掌控，也進(jìn)一步造成了帝爾激光客戶較為集中的問題。2015年至2017年，公司前五大客戶合計(jì)貢獻(xiàn)的營(yíng)收比例分別為70.91%、79%和52.33%。

　　2018年毛利率下滑 仍居同行上市公司之首

　　2016年至2018年，帝爾激光綜合毛利率分別為64.07%、65.88%及62.07%。

　　帝爾激光表示，由于公司產(chǎn)品是精密激光加工設(shè)備，技術(shù)門檻高，屬于定制化設(shè)備，可以提升客戶的生產(chǎn)效率和太陽能電池片轉(zhuǎn)換效率，因此公司報(bào)告期內(nèi)的毛利率處于較高水平。但公司仍存在因技術(shù)不能持續(xù)升級(jí)創(chuàng)新或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　報(bào)告期內(nèi)，可比上市公司的綜合毛利率分別為40.65%、40.98%、35.38%。

　　帝爾激光報(bào)告期內(nèi)毛利率顯著高于同行業(yè)上市公司毛利率的平均水平，其毛利率居可比上市公司之首。帝爾激光稱，主要原因系公司產(chǎn)品是精密激光加工設(shè)備，技術(shù)門檻高，屬于定制化設(shè)備，可以提升客戶的生產(chǎn)效率和太陽能電池片轉(zhuǎn)換效率。

　　金融投資報(bào)：毛利率逆勢(shì)走高遭質(zhì)疑

　　據(jù)金融投資報(bào)報(bào)道，有質(zhì)疑指出，帝爾激光毛利率、凈資產(chǎn)收益率明顯高于行業(yè)可比上市公司平均水平，合理性存疑。

　　數(shù)據(jù)顯示，帝爾激光2015年至2017年公司綜合毛利率分別為57.26%、63.17%、65.63%，而公司列舉的四家可比上市公司中，光韻達(dá)綜合毛利率最高2015年至2017年也僅為48.29%、39.34%、45.56%。

　　而四家上市公司毛利率平均值則為39.57%、37.9%。36.64%。值得一提的是，帝爾激光毛利率不僅遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，同時(shí)在2016年多家上市公司毛利率集體下滑背景下，公司還逆勢(shì)走高。

　　除毛利率高企外，帝爾激光凈資產(chǎn)收益率同樣是遠(yuǎn)超同行業(yè)可比上市公司。公司2015年至2017年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(扣除非經(jīng)常性損益后孰低)分別為21.30%、48.87%和52.04%。大族激光2017年凈資產(chǎn)收益率為27.6%、光韻達(dá)為10.52%、華工科技為9.38%、金運(yùn)激光則為-16.02%。

　　簡(jiǎn)單對(duì)比發(fā)現(xiàn)，公司2017年凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)龍頭大族激光近1倍，而高出其他幾家上市公司數(shù)倍之多。

　　號(hào)外財(cái)經(jīng)：兩份“官宣”文件數(shù)據(jù)存出入

　　據(jù)號(hào)外財(cái)經(jīng)，募投項(xiàng)目“帝爾激光生產(chǎn)基地項(xiàng)目”和“帝爾激光精密激光設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目”存在招股書中的設(shè)備采購數(shù)量低于環(huán)評(píng)文件中設(shè)備采購數(shù)量的“異?！鼻闆r。

　　據(jù)2018年招股書(申報(bào)稿)，“帝爾激光生產(chǎn)基地項(xiàng)目”的設(shè)備采購數(shù)量為96臺(tái)(套)，兩份文件相差21臺(tái)設(shè)備。

　　這不禁令人產(chǎn)生疑問，帝爾激光是如何做到采購數(shù)量不一致，但項(xiàng)目的募投金額卻保持一致的呢？無獨(dú)有偶，“帝爾激光研發(fā)基地項(xiàng)目”也有同類情況。

　　據(jù)2018年招股書(申報(bào)稿)，該項(xiàng)目中設(shè)備采購中的偏振測(cè)試系統(tǒng)、太陽光模擬器、太陽能電池參數(shù)測(cè)定儀、光能量計(jì)、激光分析/測(cè)試系統(tǒng)以及激光器的數(shù)量分別為2臺(tái)、2臺(tái)、2臺(tái)、2臺(tái)、2臺(tái)、50臺(tái)。

　　而環(huán)評(píng)文件中上述幾項(xiàng)設(shè)備的采購數(shù)量則分別為12臺(tái)、12臺(tái)、12臺(tái)、12臺(tái)、12臺(tái)、89臺(tái)，兩份文件中以上六種設(shè)備采購數(shù)量相差89臺(tái)。

　　兩份“官宣”文件存在如此多的出入，不知帝爾激光以哪份為準(zhǔn)？而此也產(chǎn)生了疑問，為何招股書中在設(shè)備減少的情況下還需如此多的資金？是否有虛增設(shè)備采購單價(jià)使兩份文件的募投金額保持一致的嫌疑？帝爾激光此種匪夷所思的信息披露，或涉嫌虛假陳述。

　　環(huán)球網(wǎng)：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后疑點(diǎn)多

　　據(jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，從帝爾激光披露的細(xì)節(jié)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，其中不乏疑點(diǎn)。

　　首先，根據(jù)招股書第107頁顯示，帝爾激光在報(bào)告期內(nèi)各年度產(chǎn)品銷售量數(shù)據(jù)，特別需要說明一點(diǎn)的是，帝爾激光在招股書中列示的銷量，并非是與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)算直接對(duì)應(yīng)的銷量，而是包含了已發(fā)出、未確認(rèn)部分產(chǎn)品，也即包含了部分“存貨-發(fā)出商品”。

　　因此，結(jié)合該公司在各年度結(jié)轉(zhuǎn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、“發(fā)出商品”科目余額變化等相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出帝爾激光在2015年到2017年之間的主營(yíng)產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本，在報(bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。

　　與此同時(shí)，根據(jù)招股書第107頁顯示的公司核心產(chǎn)品銷售單價(jià)，以及對(duì)應(yīng)產(chǎn)品毛利率，測(cè)算出的產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本，卻與前文依據(jù)銷量、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本測(cè)算的單位生產(chǎn)成本之間均在很大差異。特別是針對(duì)2016年度的數(shù)據(jù)，依據(jù)銷量、成本結(jié)轉(zhuǎn)測(cè)算出的單位生產(chǎn)成本僅為每臺(tái)85.89萬元；而依據(jù)銷售單價(jià)、毛利率測(cè)算出來的單位生產(chǎn)成本，卻高達(dá)113.16萬元，前后相差近40%，存在顯著差異。

　　不僅如此，以毛利率推算的單位生產(chǎn)成本，2017年為86萬元/臺(tái)，則折算到年末總額高達(dá)9656.35萬元的“發(fā)出商品”科目余額，就對(duì)應(yīng)著約112臺(tái)設(shè)備產(chǎn)品；而同年帝爾激光產(chǎn)品發(fā)貨量也不過才144臺(tái)，也即公司“已發(fā)出、未確認(rèn)部分”產(chǎn)品占到同期發(fā)貨量的80%，這也令人懷疑其數(shù)據(jù)的合理性。

　　此外，根據(jù)招股書第110頁顯示，帝爾激光的核心原材料設(shè)備為激光器、振鏡等，2017年的采購單價(jià)均未出現(xiàn)明顯下滑，在此基礎(chǔ)上，該公司的產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本從2016年的113.16萬元大幅下降到2017年的86萬元，這也不符合正常的會(huì)計(jì)核算邏輯。

　　而且，由于采購光學(xué)部件單價(jià)并未出現(xiàn)明顯變化，同時(shí)帝爾激光2017年采購光學(xué)部件金額6557.08萬元、同比2016年的2992.85萬元增加了115%，這大體對(duì)應(yīng)著光學(xué)部件采購數(shù)量同比增加了110%左右。與此同時(shí)，帝爾激光的產(chǎn)品產(chǎn)量卻從2016年的49臺(tái)大幅增加到2017年127臺(tái)，同比增加了159.18%，顯著超過了同期光學(xué)部件采購數(shù)量的增幅。

　　至此可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性堪稱卓越的帝爾激光，卻在多項(xiàng)細(xì)節(jié)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算方面存在矛盾，不符合正常的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)邏輯，這令人懷疑該公司靚麗數(shù)據(jù)的真實(shí)性。

　　價(jià)值線：能源消耗與產(chǎn)能不匹配？財(cái)務(wù)勾稽存差異

　　據(jù)價(jià)值線，2015年至2017年公司激光加工設(shè)備產(chǎn)量分別為24臺(tái)、56臺(tái)和144臺(tái)，年復(fù)合增長(zhǎng)率為144.95%。帝爾激光生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中水電能耗與產(chǎn)量出現(xiàn)嚴(yán)重不匹配。

　　招股書顯示，2015年至2017年帝爾激光水電合計(jì)消耗金額分別為15.56萬元、15.30萬元、22.13萬元，公司對(duì)外稱報(bào)告期內(nèi)能源價(jià)格保持穩(wěn)定。對(duì)比產(chǎn)量和水電消耗金額，2016年產(chǎn)量相較上一年度大幅增長(zhǎng)133.3%，水電消耗反而下降1.7%。而2017年產(chǎn)量比上一年度增長(zhǎng)157.14%，水電消耗僅增長(zhǎng)44.6%。

　　從帝爾激光日常經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行勾稽來側(cè)面印證公司產(chǎn)量的合理性，發(fā)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在勾稽關(guān)系不符合邏輯。

　　以2017年為例，帝爾激光2017年向前五大供應(yīng)商采購金額為5386.57萬元，主要采購光學(xué)部件、機(jī)械部件等，占總采購額比例為35.8%?？紤]17%的增值稅稅率，則2017年含稅生產(chǎn)性采購總額大約為17604萬元。

　　依據(jù)財(cái)務(wù)勾稽原理，該采購金額應(yīng)當(dāng)同財(cái)務(wù)報(bào)表中同等的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量或者應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等經(jīng)營(yíng)性負(fù)債新增額。

　　根據(jù)現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)顯示，公司2017年全年“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”有13848.28萬元，此外這年的預(yù)付款項(xiàng)相比于上一年增加了953.28萬元，一般情況下這是因?yàn)樵诒灸甓葘?duì)預(yù)先支付的現(xiàn)金確認(rèn)了采購而形成的，因此，考慮了這部分預(yù)先支付的現(xiàn)金，則本年度與采購相關(guān)的現(xiàn)金流量流出了12895萬元。

　　將2017年含稅生產(chǎn)性采購總額17604萬元和現(xiàn)金流量12895萬元做比較，可以發(fā)現(xiàn)還有4709萬元含稅生產(chǎn)性采購額因沒有付現(xiàn)需要形成一定新增負(fù)債，體現(xiàn)為財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款有相同金額的增長(zhǎng)。

　　然而資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2017年年末應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款3327.33萬元，合計(jì)金額相比期初金額增長(zhǎng)了2873.94萬元，與上述理論新增負(fù)債相比仍有1835.06萬元差額，即這一年仍有1835.06萬元含稅生產(chǎn)性采購既沒有獲得現(xiàn)金流量的支持，也沒有形成相同規(guī)模的應(yīng)付款項(xiàng)新增額。

　　除了固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)購建可能對(duì)上述應(yīng)付款項(xiàng)形成一定影響之外，招股書并無更多對(duì)1835.06萬元金額形成合理解釋的披露，而2017年購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金僅有1323.06萬元，仍然有500多萬的差額。

　　值得注意的是，帝爾激光財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不匹配的情況在2018年的年報(bào)中出現(xiàn)更大金額的差異。根據(jù)公司披露的2018年年報(bào)，結(jié)合上述財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系，2018年有15464.19萬元含稅生產(chǎn)性采購既沒有獲得現(xiàn)金流量的支持，也沒有形成相同規(guī)模的應(yīng)付款項(xiàng)新增額。

　　根據(jù)年報(bào)顯示在“已背書或貼現(xiàn)且在資產(chǎn)負(fù)債表日尚未到期的應(yīng)收票據(jù)”項(xiàng)目下的披露，2018年“期末終止確認(rèn)金額”7857.26萬元，除此之外年報(bào)中并無其他可查看到的影響因素。根據(jù)會(huì)計(jì)規(guī)則，該終止確認(rèn)金額并不完全影響上述分析。實(shí)際上，就算將該金額全部作為票據(jù)背書支付考慮，也仍然存在7606.93萬元的差異無法得到合理解釋。

　　2018年末負(fù)債逾5億元 主要為預(yù)收款項(xiàng)

　　2016年至2018年，帝爾激光負(fù)債總額分別為9249.23萬元、2.31億元、5.64億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為56.35%、60.34%、63.84%。

　　其中，公司預(yù)收款項(xiàng)余額分別為7904.95萬元、1.73億元和4.61億元，占流動(dòng)負(fù)債的比例為87.14%、76.22 %、82.80%。

　　帝爾激光報(bào)告期各期末公司應(yīng)付賬款余額分別為453.39萬元、1408.12萬元和4640.41萬元，應(yīng)付票據(jù)2017年末金額為1919.21萬元，2018年末金額為3168.51萬元。

　　公司稱，報(bào)告期內(nèi)，應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)規(guī)模持續(xù)大幅增長(zhǎng)主要原因系公司受產(chǎn)銷規(guī)模增長(zhǎng)的影響，原材料采購增加，應(yīng)付材料款相應(yīng)增加。2017年公司開始采取票據(jù)作為部分采購款的結(jié)算方式。

　　公司前監(jiān)事四告帝爾激光及實(shí)控人

　　招股書披露，根據(jù)招股書，2008年4月，李志剛、王純與其他創(chuàng)始股東成立帝爾有限。自帝爾有限成立，王純?cè)诩夹g(shù)部任職并擔(dān)任公司監(jiān)事職務(wù)。公司初創(chuàng)期間經(jīng)營(yíng)比較困難，王純于2009年4月在廣東省珠海市投資設(shè)立珠海市銘語自動(dòng)化設(shè)備有限公司，2009年7月王純基于個(gè)人原因向公司提出離職。

　　截至2019年4月30日，招股說明書簽署日，帝爾激光及實(shí)際控制人李志剛存在四件訴訟案件。四件訴訟均為前監(jiān)事王純向公司及實(shí)際控制人李志剛提起訴訟。

　　第一起訴訟為公司盈余分配糾紛案。2019年1月25日，公司及實(shí)際控制人李志剛收到武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)人民法院送達(dá)的關(guān)于王純?cè)V公司及實(shí)際控制人李志剛有關(guān)公司盈余分配糾紛案件的《應(yīng)訴通知書》及相關(guān)材料，該案的訴訟請(qǐng)求為：1．判令被告一(公司)向原告(王純)支付應(yīng)支付前期利潤(rùn)分配(股東分紅)人民幣300萬元，被告二(李志剛)對(duì)此承擔(dān)連帶責(zé)任；2．兩被告(公司、李志剛)承擔(dān)全部訴訟費(fèi)用。法院于2019年3月6日作出本案的《民事判決書》并于當(dāng)日送達(dá)至公司，判決結(jié)果如下：“駁回原告王純的訴訟請(qǐng)求。”王純?cè)诠居喾峙浼m紛案件上訴期限屆滿之日前向武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)人民法院郵寄了《民事上訴狀》。

　　第二起訴訟為專利權(quán)權(quán)屬糾紛案。2019年2月13日，公司及實(shí)際控制人李志剛收到湖北省武漢市中級(jí)人民法院送達(dá)的關(guān)于王純?cè)V公司及實(shí)際控制人李志剛“太陽能硅片激光劃線擋光裝置”專利權(quán)權(quán)屬糾紛案件的《應(yīng)訴通知書》及相關(guān)材料，該案的訴訟請(qǐng)求為：1、確認(rèn)“太陽能硅片激光劃線擋光裝置”實(shí)用新型專利(專利號(hào)：200920262796.2)的發(fā)明人為原告(王純)；2、確認(rèn)“太陽能硅片激光劃線擋光裝置”實(shí)用新型專利(專利號(hào)：200920262796.2)的專利權(quán)歸原告(王純)所有；3、判令二被告(公司、李志剛)在本案生效后五個(gè)工作日內(nèi)向國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局申請(qǐng)將“太陽能硅片激光劃線擋光裝置”實(shí)用新型專利(專利號(hào)：200920262796.2)的專利權(quán)人、發(fā)明人變更為原告(王純)。

　　第三起訴訟為專利權(quán)權(quán)屬糾紛案。2019年2月13日，公司及實(shí)際控制人李志剛收到湖北省武漢市中級(jí)人民法院送達(dá)的關(guān)于王純?cè)V公司及實(shí)際控制人李志剛“一種有槽真空吸盤”專利權(quán)權(quán)屬糾紛案件的《應(yīng)訴通知書》及相關(guān)材料，該案的訴訟請(qǐng)求為：1、確認(rèn)“一種有槽真空吸盤”實(shí)用新型專利(專利號(hào)：200920262795.8)的發(fā)明人為原告(王純)；2、確認(rèn)“一種有槽真空吸盤”實(shí)用新型專利(專利號(hào)：200920262795.8)的專利權(quán)歸原告(王純)所有；3、判令二被告(公司、李志剛)在本案生效后五個(gè)工作日內(nèi)向國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局申請(qǐng)將“一種有槽真空吸盤”實(shí)用新型專利(專利號(hào)：200920262795.8)的專利權(quán)人、發(fā)明人變更為原告(王純)。

　　第四起訴訟為股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案。2019年2月25日，公司實(shí)際控制人李志剛及公司收到廣東省珠海市香洲區(qū)人民法院送達(dá)的關(guān)于王純?cè)V公司實(shí)際控制人李志剛及公司有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案件的《應(yīng)訴通知書》及相關(guān)材料，該案的訴訟請(qǐng)求為：1、確認(rèn)原告(王純)與被告一(李志剛)簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》無效；2、判令被告一(李志剛)返還原告(王純)股權(quán)，被告二(公司)協(xié)助變更該股權(quán)到原告(王純)名下；3、兩被告(李志剛、公司)承擔(dān)全部訴訟費(fèi)用。同時(shí)原告(王純)提供了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及公司在國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)的《企業(yè)信用信息公示報(bào)告》，以證明原被告之間股權(quán)轉(zhuǎn)讓的事實(shí)。2019年3月14日，法院開庭審理，裁定結(jié)果如下：“按原告王純撤訴處理。”

　　IPO前神秘股東突擊入股

　　據(jù)中國(guó)企業(yè)報(bào)報(bào)道，帝爾激光上市將為股東創(chuàng)造又一財(cái)富盛宴，而公司申報(bào)IPO前，兩位神秘股東精準(zhǔn)參股投資收益將高達(dá)600%以上。

　　招股書顯示，2017年5月，公司進(jìn)行增資擴(kuò)股，自然人彭新波、朱雙全、徐秀珠以每股24元人民幣認(rèn)購120萬股，共融得資金2800萬元，用以補(bǔ)充流動(dòng)資金。在此次增資的一個(gè)月后，帝爾激光便向證監(jiān)會(huì)正式申報(bào)了其IPO申請(qǐng)。

　　朱雙全與徐秀珠對(duì)于帝爾激光而言，則是兩張全新的面孔。其中朱雙全認(rèn)購33萬股，徐秀珠認(rèn)購20萬股，分別耗資792萬和480萬，這部分股權(quán)在隨后通過資本公積轉(zhuǎn)增股本后，在2017年9月則分別變更為98.67萬股和59.8萬股。

　　2017年5月，顯然是帝爾激光最佳的入股時(shí)期。除了其即將在當(dāng)年6月申報(bào)IPO外，2017年帝爾激光的業(yè)績(jī)?cè)诮?jīng)過2016年鋪墊后，正迎來爆發(fā)期，其2016年歸母凈利潤(rùn)為3020萬元，至2017年則達(dá)到了6712.7萬元，同比增長(zhǎng)122.3%。

　　若按照其2016年總股本1538.5萬股計(jì)算，其2016年每股收益約為1.96元，那么前述朱雙全、徐秀珠等人入股的市盈率則在12倍左右。但隨著2017年業(yè)績(jī)的爆發(fā)，這一入股市盈率相對(duì)于攤薄后的2017年市盈率則僅不到6倍。

　　帝爾激光順利上市，按照其2018年歸母凈利潤(rùn)1.65億，其發(fā)行后總股本6612.5萬股計(jì)算，其每股收益約為2.5元。若以IPO發(fā)行價(jià)監(jiān)管紅線23倍市盈率計(jì)算，其此次發(fā)行價(jià)則約在57.5元/股。

　　這也就意味著，僅以帝爾激光發(fā)行價(jià)計(jì)算，朱雙全在一年多前認(rèn)購的這33萬股，市值便將達(dá)到5673萬，而徐秀珠持股的市值也將達(dá)3438.5萬，賬面收益達(dá)616%。