IPO申報(bào)企業(yè)數(shù)重回高位。

　　目前IPO排隊(duì)隊(duì)伍中的企業(yè)數(shù)已經(jīng)達(dá)到501家,僅6月份就新增了172家新申報(bào)企業(yè),讓市場(chǎng)驚呼“IPO堰塞湖”再來(lái)?！癐PO堰塞湖”是新股發(fā)行過(guò)程中的老問(wèn)題,如何在新的監(jiān)管背景和市場(chǎng)環(huán)境中找到最優(yōu)解,是當(dāng)前需要思考的問(wèn)題。

　　多位接受記者采訪的市場(chǎng)人士表示,IPO申報(bào)企業(yè)增多并非壞事,后備企業(yè)的增多有利于提高資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平,增加我國(guó)經(jīng)濟(jì)的直接融資比重,但要把好“入口關(guān)”,通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查和從嚴(yán)審核等方式,揪出財(cái)務(wù)造假、粉飾業(yè)績(jī)的IPO企業(yè),讓真正的好企業(yè)登上資本市場(chǎng)舞臺(tái)。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)公告顯示,截至7月5日,IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)突破500家,達(dá)501家。去年同期,這一數(shù)據(jù)僅為315家,這意味著一年來(lái)擬IPO企業(yè)數(shù)量增幅達(dá)55.87%。

　　IPO排隊(duì)企業(yè)再次超過(guò)500家,出乎市場(chǎng)預(yù)料,這雖然不是IPO排隊(duì)的峰值,但仍然引起了市場(chǎng)的關(guān)注,歷史上IPO排隊(duì)通道的企業(yè)數(shù)最高曾超過(guò)800家。在IPO發(fā)行常態(tài)化的背景下,不少人士表示“IPO堰塞湖”再來(lái)。

　　這輪“IPO堰塞湖”始于6月,僅6月單月就有172家新申報(bào)企業(yè)進(jìn)入IPO排隊(duì)通道,讓原本較低的IPO水位猛然升高。2017年10月份證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)審委履職后,在“審核從嚴(yán)”的監(jiān)管理念下,在“終身追責(zé)”的責(zé)任追究機(jī)制下,IPO過(guò)會(huì)率大幅下滑,不僅導(dǎo)致眾多擬上市企業(yè)知難而退,更有為數(shù)不少的企業(yè)紛紛撤回申請(qǐng)材料。至去年8月底,IPO排隊(duì)企業(yè)下降至289家,排隊(duì)企業(yè)數(shù)量也首次步入“2”時(shí)代,誰(shuí)料到僅僅幾個(gè)月后,這一數(shù)量非但沒(méi)有減少,而是一躍進(jìn)入到了“5”時(shí)代。

　　究其原因,一方面,和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截止日期有關(guān),根據(jù)IPO發(fā)審相關(guān)規(guī)則,IPO申報(bào)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期為“6+1”,即正常情況財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期是6個(gè)月,為了在排隊(duì)期間減少更新財(cái)報(bào)的次數(shù),不少企業(yè)選擇在6月份申報(bào)材料；另一方面,今年以來(lái)IPO過(guò)會(huì)率維持在較高水平,讓不少觀望中的企業(yè)加快了上市進(jìn)度。

　　今年1~6月,證監(jiān)會(huì)共審核61家企業(yè)的IPO申請(qǐng),其中50家獲通過(guò),占比82%,較2018年同期57.5%的通過(guò)率大幅提高。

　　一家大型券商的投行人士表示,IPO通過(guò)率的提高激發(fā)了企業(yè)的申報(bào)熱情,不少之前還在觀望中的企業(yè)紛紛報(bào)送材料,尤其是中小型企業(yè),原本在科創(chuàng)板和主板之間猶豫徘徊,隨著科創(chuàng)板多輪問(wèn)詢(xún)的推進(jìn)、監(jiān)管對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)定位和審核細(xì)節(jié)的曝光,讓不少企業(yè)選擇了傳統(tǒng)的IPO賽道。

　　“我接觸過(guò)一家原本擬申報(bào)科創(chuàng)板的企業(yè),公司希望通過(guò)注冊(cè)制能夠更快上市,但在了解科創(chuàng)板細(xì)致問(wèn)詢(xún)經(jīng)過(guò)以及監(jiān)管對(duì)研發(fā)投入的關(guān)注后,還是覺(jué)得企業(yè)更適合傳統(tǒng)的IPO通道?！鄙鲜鐾缎腥耸恐赋?IPO常態(tài)化發(fā)行和過(guò)會(huì)率的提高也讓企業(yè)愿意等待。

　　另外,市場(chǎng)審核的隱形紅線“主8創(chuàng)5”有所松動(dòng),即“IPO新申報(bào)企業(yè),主板要求最近一年凈利潤(rùn)超過(guò)8000萬(wàn)元,創(chuàng)業(yè)板要求不低于5000萬(wàn)元”。從今年實(shí)際申報(bào)的情況來(lái)看,有所變化,如上海凱鑫分離技術(shù)股份有限公司欲申報(bào)創(chuàng)業(yè)板,但它2018年凈利潤(rùn)約為4200萬(wàn)元。

　　“IPO申報(bào)企業(yè)增多并非壞事?！贝ㄘ?cái)證券分析師楊歐雯指出,在IPO常態(tài)化發(fā)行的背景下,企業(yè)積極申報(bào)增加了資本市場(chǎng)的后備力量,只要把好“入口關(guān)”,讓符合首發(fā)條件、信息披露詳盡、質(zhì)量好的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng),對(duì)投資者和市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行都是好事。

　　要降低IPO水位,讓好公司盡快上市,一是要繼續(xù)堅(jiān)持從嚴(yán)審核,對(duì)粉飾業(yè)績(jī)、公司治理存在問(wèn)題的企業(yè)敢于說(shuō)“不”；二是要在事前事中階段盡早介入,通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查等方式排查出不符合條件的排隊(duì)企業(yè),震懾抱有僥幸心理的闖關(guān)者。

　　【中原證券(601375)、股吧】研究所所長(zhǎng)王博表示,雖然今年IPO過(guò)會(huì)率升高,但審核從嚴(yán)的標(biāo)準(zhǔn)未變,一是審核重點(diǎn)維度多元化,問(wèn)詢(xún)范圍更廣,將IPO候選企業(yè)的規(guī)范運(yùn)行情況、公司治理情況和信息披露情況作為審核重點(diǎn),問(wèn)詢(xún)機(jī)制落實(shí)更到位；二是從源頭上把關(guān)上市公司的質(zhì)量,根據(jù)上市公司質(zhì)量的實(shí)際情況來(lái)決定審核進(jìn)度,寧缺毋濫；三是以信息披露作為審核核心,科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)有望在A股審核中常態(tài)化推廣。

　　從2019年被否企業(yè)涉及問(wèn)題及審核結(jié)果來(lái)看,發(fā)審委關(guān)注重點(diǎn)仍集中在財(cái)務(wù)真實(shí)性及合理性、毛利率相關(guān)問(wèn)題、關(guān)聯(lián)交易和業(yè)務(wù)獨(dú)立性質(zhì)疑、持續(xù)盈利能力、供應(yīng)商和客戶(hù)相關(guān)問(wèn)題、合法合規(guī)問(wèn)題、內(nèi)部控制規(guī)范性問(wèn)題、員工問(wèn)題及股權(quán)相關(guān)問(wèn)題等方面。

　　“證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO的發(fā)行審核監(jiān)管并未放松?！辟Y深投行人士王驥躍指出,那些不符合首發(fā)標(biāo)準(zhǔn),卻抱著闖一闖、試一試的態(tài)度來(lái)碰運(yùn)氣的企業(yè),最好盡早撤回材料,一旦被發(fā)審委否決或是在現(xiàn)場(chǎng)檢查中查出問(wèn)題,將影響以后的融資之路。

　　7月8日,證監(jiān)會(huì)對(duì)6家IPO排隊(duì)企業(yè)出具警示函,包括魯華泓錦、句容寧武、嘉曼服飾、斯達(dá)半導(dǎo)體、之江生物、明冠新材料等,梳理上述企業(yè)存在的共性問(wèn)題,多和信息披露有關(guān),如魯華泓錦存在未對(duì)有關(guān)固定資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試、部分固定資產(chǎn)入賬價(jià)值不準(zhǔn)確、部分修理費(fèi)確認(rèn)不及時(shí)、部分政府補(bǔ)助的會(huì)計(jì)處理不恰當(dāng)、收入確認(rèn)會(huì)計(jì)政策及應(yīng)收票據(jù)的信息披露與事實(shí)不符等問(wèn)題；明冠新材料存在關(guān)聯(lián)交易信息披露不完整、固定資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算不規(guī)范等問(wèn)題。

　　據(jù)了解,這6家企業(yè)均是在此前IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題,其中有2家雖然已經(jīng)撤回了申報(bào)材料但仍被出具行政監(jiān)管措施,從嚴(yán)監(jiān)管可見(jiàn)一斑。證監(jiān)會(huì)昨日表示,已于近日安排啟動(dòng)44家在審企業(yè)的現(xiàn)場(chǎng)檢查工作。

　　一大型券商投行人士表示,現(xiàn)場(chǎng)檢查和從嚴(yán)審核,可以篩選出真正的好公司,也會(huì)讓企圖蒙混過(guò)關(guān)的企業(yè)完全暴露,相信隨著監(jiān)管力度的持續(xù)增強(qiáng),“IPO堰塞湖”會(huì)逐步消退。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：證券時(shí)報(bào)）