原標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制來(lái)了！183家存量在審企業(yè) 哪些券商將享受頭波“紅利”？

　　6月12日晚,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》等四部規(guī)章。深交所同步發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排,共計(jì)8項(xiàng)主要業(yè)務(wù)規(guī)則及18項(xiàng)配套細(xì)則、指引和通知。

　　根據(jù)深交所同步發(fā)布的《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)審核工作銜接安排的通知》,6月15日6月29日(共10個(gè)工作日),深交所接收中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組在審企業(yè)(下稱(chēng)“在審企業(yè)”)提交的相關(guān)申請(qǐng)。6月30日起,深交所開(kāi)始接收新申報(bào)企業(yè)提交的相關(guān)申請(qǐng)。

　　證監(jiān)會(huì)已于4月27日發(fā)布通知停收創(chuàng)業(yè)板IPO申報(bào)材料。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月12日,證監(jiān)會(huì)在審企業(yè)處于“已受理”、“已反饋”、“已預(yù)披露更新”狀態(tài)的有183家擬登錄創(chuàng)業(yè)板。這些公司將按照創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制移交深交所。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板注冊(cè)制是存量改革,在未來(lái)2年時(shí)間內(nèi)影響各家投行業(yè)績(jī)的主要是現(xiàn)階段的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。

　　數(shù)據(jù)顯示,上述183家在審企業(yè)中,24家處于“已受理”狀態(tài),92家處于“已反饋”狀態(tài)、67家處于“已預(yù)披露更新”狀態(tài)。

　　從在審企業(yè)排隊(duì)時(shí)長(zhǎng)來(lái)看,183家在審企業(yè)中,有2家已排隊(duì)2年以上(分別為西安隆制藥和北京檸檬微趣),多數(shù)企業(yè)排隊(duì)時(shí)間超過(guò)大半年。

　　從企業(yè)注冊(cè)地來(lái)看,江蘇有31家,深圳有28家,廣東有18家,北京有16家,浙江有17家,上海有10家。

　　從行業(yè)分布(證監(jiān)會(huì)行業(yè))來(lái)看,183家在審企業(yè)所屬行業(yè)較為分散。其中,計(jì)算機(jī)、通訊和其他電子設(shè)備制造業(yè)有27家,專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)有15家,軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)有14家,電氣機(jī)械及器材制造業(yè)有12家,化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)有11家,專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)有10家,生態(tài)保護(hù)與環(huán)境治理業(yè)有9家,醫(yī)藥制造業(yè)和汽車(chē)制造業(yè)均有6家……

　　哪些行業(yè)的公司原則上不支持申報(bào)創(chuàng)業(yè)板？深交所6月12日晚發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》顯示,農(nóng)林牧漁業(yè)；采礦業(yè)；酒、飲料和精制茶制造業(yè)；紡織業(yè)；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)；建筑業(yè)；交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)；住宿和餐飲業(yè)；金融業(yè)；房地產(chǎn)業(yè)；居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè),原則上不支持其申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。但上述行業(yè)中與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、自動(dòng)化、人工智能、新能源等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)除外。

　　6月12日,深交所新聞發(fā)言人就創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制配套業(yè)務(wù)規(guī)則正式發(fā)布答記者問(wèn)：要堅(jiān)守創(chuàng)業(yè)板定位,結(jié)合以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為主的板塊特征,設(shè)置行業(yè)負(fù)面清單,原則上不支持房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示,183家在審企業(yè)中,紡織業(yè)有3家(金春股份、南山智尚、恒輝安防)；農(nóng)林牧漁業(yè)有3家(曉鳴農(nóng)牧、萬(wàn)辰生物、華綠生物)；酒、飲料和精制茶制造業(yè)有1家(歡樂(lè)家)；住宿業(yè)有1家(君亭酒店)。

　　信達(dá)證券預(yù)計(jì),去除可能自主選擇按現(xiàn)行規(guī)則推進(jìn)的企業(yè)外,預(yù)計(jì)首批創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制有100家左右。從平均融資規(guī)模來(lái)看,科創(chuàng)板平均規(guī)模為11.7億元,2019年創(chuàng)業(yè)板平均新股融資規(guī)模5.6億元,預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制平均融資規(guī)模為6億-10億元,總?cè)谫Y規(guī)模預(yù)計(jì)600億-1000億元。

　　科創(chuàng)板作為A股注冊(cè)制“試驗(yàn)田”是資本市場(chǎng)改革中的增量改革,現(xiàn)如今創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革方案正式落地,意味著注冊(cè)制改革從增量改革進(jìn)入存量改革階段。

　　天風(fēng)證券分析師羅鉆輝認(rèn)為,因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板注冊(cè)制是存量改革,在未來(lái)2年時(shí)間內(nèi)影響各家投行業(yè)績(jī)的主要是現(xiàn)階段的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。創(chuàng)業(yè)板的IPO承銷(xiāo)預(yù)計(jì)將與現(xiàn)階段的科創(chuàng)板情況相似,頭部券商的承銷(xiāo)份額將會(huì)進(jìn)一步提升。

　　隨著創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)政策正式發(fā)布,哪些券商將享受到頭波“紅利”？

　　項(xiàng)目?jī)?chǔ)備方面,數(shù)據(jù)顯示,證監(jiān)會(huì)披露的183家創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)中,中信建投(16家)、中信證券(13家)、海通證券(10家)、民生證券(10家)、國(guó)金證券(9家)、國(guó)信證券(8家)、華泰證券(8家)、長(zhǎng)江證券(8家)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備靠前。

　　華西證券在中期策略會(huì)報(bào)告指出,注冊(cè)制發(fā)行下企業(yè)上市審核周期明顯縮短,IPO將明顯擴(kuò)容。注冊(cè)制下券商投行業(yè)務(wù)將從通道發(fā)行回歸定價(jià)與銷(xiāo)售本源,對(duì)投行的專(zhuān)業(yè)性、客戶(hù)關(guān)系能力要求大為提升,相應(yīng)IPO承銷(xiāo)費(fèi)率不會(huì)下降甚至?xí)嵘?/p>

　　建立以機(jī)構(gòu)投資者為主體的市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)、定價(jià)、配售機(jī)制,是全面提升創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市場(chǎng)化水平的關(guān)鍵。深交所新聞發(fā)言人介紹,優(yōu)化完善跟投機(jī)制,在提高保薦機(jī)構(gòu)跟投制度靈活性的同時(shí),要求對(duì)四類(lèi)特殊企業(yè)實(shí)施跟投,督促保薦機(jī)構(gòu)有效防控風(fēng)險(xiǎn)、審慎合理定價(jià)。

　　盡管整體標(biāo)準(zhǔn)和設(shè)計(jì)思路上,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革趨同于科創(chuàng)板,但在保薦機(jī)構(gòu)強(qiáng)制跟投一事上,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革不再要求券商對(duì)其保薦的所有項(xiàng)目進(jìn)行強(qiáng)制跟投。

　　深交所發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》(下稱(chēng)《實(shí)施細(xì)則》)第三十八條顯示,創(chuàng)業(yè)板未盈利企業(yè)、存在表決權(quán)差異安排企業(yè)、紅籌企業(yè)以及發(fā)行價(jià)格(或者發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限)超過(guò)重要參考值的企業(yè),試行保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度。

　　《實(shí)施細(xì)則》)第四十三條規(guī)定,實(shí)施跟投的保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司應(yīng)當(dāng)事先與發(fā)行人簽署配售協(xié)議,承諾按照證券發(fā)行價(jià)格認(rèn)購(gòu)發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行證券數(shù)量2%至5%的證券。具體比例根據(jù)發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行證券的規(guī)模分檔確定：(一)發(fā)行規(guī)模不足10億元的,跟投比例為5%,但不超過(guò)4000萬(wàn)元；(二)發(fā)行規(guī)模10億元以上、不足20億元的,跟投比例為4%,但不超過(guò)6000萬(wàn)元；(三)發(fā)行規(guī)模20億元以上、不足50億元的,跟投比例為3%,但不超過(guò)1億元；(四)發(fā)行規(guī)模50億元以上的,跟投比例為2%,但不超過(guò)10億元。

　　信達(dá)證券非銀行金融行業(yè)首席分析師王舫朝表示,創(chuàng)業(yè)板借鑒了科創(chuàng)板的核心制度安排,但在技術(shù)門(mén)檻、行業(yè)限定、上市門(mén)檻以及投資者適當(dāng)性門(mén)檻均低于科創(chuàng)板,創(chuàng)業(yè)板受眾更加廣泛、流動(dòng)性可能更強(qiáng)。與此同時(shí),創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制將審核工作從證監(jiān)會(huì)移到交易所,審核效率將大幅提高。改革的多重舉措將增厚券商投行帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?在市場(chǎng)化定價(jià)原則下,新股定價(jià)更加考驗(yàn)中介機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者的專(zhuān)業(yè)能力,市場(chǎng)份額也將向定價(jià)能力、銷(xiāo)售定價(jià)能力、風(fēng)控能力強(qiáng)的券商集中,改革更利好頭部券商。交易機(jī)制的放寬以及上市公司數(shù)量增長(zhǎng)將有望提振交投活躍度,也將增厚券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收。