辦公家具生產(chǎn)商浙江博泰家具股份有限公司(下稱“博泰家具”)在證監(jiān)會官網(wǎng)預(yù)披露更新招股書，擬募資6.10億元用于產(chǎn)能擴(kuò)充、研發(fā)中心建設(shè)、信息化升級和補(bǔ)充流動資金。

　　公開信息顯示，博泰家具來自“中國椅業(yè)之鄉(xiāng)”浙江安吉。目前，安吉已有【永藝股份(603600)、股吧】(603600.SH)、恒林股份(603661.SH)、中源家居(603707.SH)等三家辦公家具類公司在A股上市。而博泰家具的營收規(guī)模不如這三家同城競爭對手，且資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行，此次公司能否通過上市改善財務(wù)指標(biāo)并追趕同行？

　　海外營收占比逐步走高

　　博泰家具于2003年1月成立，2019年12月完成股改，博泰家具主營業(yè)務(wù)為辦公椅、沙發(fā)及休閑椅等家具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括辦公椅、沙發(fā)、休閑椅等。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年6月(下稱“報告期內(nèi)”)，博泰家具的營業(yè)收入為4.84億元、7.06億元、8.29億元和2.74億元，歸母凈利潤為2589萬元、4742萬元、8694萬元和3214萬元，而其營業(yè)收入主要來自海外。

　　從博泰家具的經(jīng)營模式來看，公司主要以O(shè)DM(原始設(shè)計制造商)/OEM(代工生產(chǎn)商)為主，OBM(原始品牌制造商)為輔，主要為海外大型辦公家具品牌商、零售商和貿(mào)易商進(jìn)行代工。

　　報告期內(nèi)，博泰家具ODM/OEM模式下的營業(yè)收入為4.03億元、5.96億元、7.45億元和2.61億元，在其營業(yè)收入中的占比為83.26%、84.42%、89.87%和95.26%，同期OBM模式下的內(nèi)銷及自有品牌收入在其主營收入中的占比不足20%且逐步走低，公司對海外市場依賴進(jìn)一步加大。

　　近年來，隨著生產(chǎn)全球化的日益普及，OEM，ODM，OBM等詞越來越多地進(jìn)入人們的視線。而OEM和ODM已司空見慣。尤其是出于制造成本、運輸方便性、節(jié)省開發(fā)時間等方面因素的考慮，不少知名品牌企業(yè)一般都愿意找其他廠商OEM或ODM。

　　《投資者網(wǎng)》對海外營收在主營業(yè)務(wù)收入中的占比過高，其中美國市場的占比超過40%，以及今年業(yè)績是否受海外疫情影響等問題致函公司，博泰家具對《投資者網(wǎng)》表示，“公司將繼續(xù)依托區(qū)域優(yōu)勢，進(jìn)一步開拓境內(nèi)外市場，實現(xiàn)內(nèi)銷與外銷并重的格局；外銷方面，美國、歐洲市場仍將是重點，并進(jìn)一步拓展日本、南美等國家和地區(qū)；內(nèi)銷方面，線上、線下雙渠道共同發(fā)力，線上渠道憑借京東等電商平臺積累市場經(jīng)驗與基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，線下渠道如有合適機(jī)會，計劃從華東區(qū)域切入市場”。

　　大客戶集中“風(fēng)險”如何緩解

　　博泰家具以O(shè)DM/OEM為主的經(jīng)營模式，也導(dǎo)致公司的大客戶比較集中，而其單一大客戶自身業(yè)績下滑，尤其是加上美國疫情暫未得到控制，或都將對博泰家具未來收入造成影響。

　　招股書顯示，博泰家具的前五大客戶包括瑞典宜家IKEA 集團(tuán)、德國STEINHOFF 集團(tuán)、智利Sodimac 集團(tuán)、香港利豐Li & Fung 集團(tuán)和美國HNI集團(tuán)等，報告期內(nèi)，博泰家具向前五大客戶的累計銷售金額為3.14億元、4.15億元、5.04億元和1.56億元，在其營業(yè)收入中的占比為64.86%、58.84%、60.75%和56.68%。

　　值得注意的是，美國上市公司HNI 集團(tuán)在2019年取代瑞典IKEA 集團(tuán)，成為博泰家具第一大客戶。該公司2019年向博泰家具貢獻(xiàn)的銷售收入為1.95億元，營收占比23.55%，今年上半年為0.50億元，營收占比18.30%。Wind數(shù)據(jù)顯示，HMI今年上半年營業(yè)收入8.86億美元，同比下跌11.87%，歸母凈利潤為-1133.90萬美元，同比下降167.37%，單一大客戶的業(yè)績不佳，有可能會對博泰家具未來營收造成一定影響。

　　另一方面，從主要客戶分布來看，HNI 集團(tuán)來自美國、Sodimac 集團(tuán)來自南美，STEINHOFF集團(tuán)來自歐洲，而目前來看，上述地區(qū)的新冠肺炎疫情均尚未得到有效控制。

　　溫馨提示：A股大盤縮量整理，滬指跌0.19%，深證成指漲0.41點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.73%。最新行情動態(tài)隨時看，請關(guān)注APP。