維尼健康(深圳)股份有限公司(以下簡稱“維尼健康”)創(chuàng)業(yè)板IPO已經(jīng)獲深交所受理，本次發(fā)行上市保薦機構(gòu)為國信證券。

　　維尼健康是一家從事濕巾產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的專業(yè)制造商。2017年至2020年6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.42億元、1.26億元、1.37億元、1.22億元；同期實現(xiàn)歸屬于于母公司所有者的凈利潤分別為3690.95萬元、2981.81萬元、3027.08萬元、2960.12萬元。

　　截至本招股說明書簽署日，劉春靜直接持有公司54.00%的股份，任公司董事長、總經(jīng)理，對公司的經(jīng)營決策具有重大影響，系公司控股股東、實際控制人。

　　維尼健康為境內(nèi)企業(yè)且不存在表決權(quán)差異安排，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2020年修訂)》第2.1.2條，發(fā)行人選擇的具體上市標準為“(一)最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元。”

　　維尼健康本次擬發(fā)行數(shù)量為不超過835萬股，擬募集資金3.22億元，本次發(fā)行所募集的資金總量扣除發(fā)行費用后，將全部用于濕巾智能制造基地建設(shè)項目、研發(fā)檢測中心建設(shè)項目以及補充流動資金。

　　維尼健康是一家新三板掛牌公司，公司股票自2015年12月31日起在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓。

　　此次登陸創(chuàng)業(yè)板，維尼健康坦言還存在以下風險。

　　(一) 客戶相對集中風險

　　報告期各期，公司前五大客戶的銷售收入合計占當期營業(yè)收入的比例分別為95.46%、96.61%、96.25%及97.12%。

　　公司主要采取ODM/OEM的模式為GAMA、全棉時代等國內(nèi)外知名品牌公司生產(chǎn)濕巾類產(chǎn)品，該類企業(yè)規(guī)模普遍較大，較高的年采購額為公司創(chuàng)造高收入的同時，也形成了公司客戶集中度較高的現(xiàn)狀。

　　公司經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)積累形成穩(wěn)定的工藝技術(shù)，產(chǎn)品性能較為穩(wěn)定，以此與下游主要客戶建立了長期合作關(guān)系。但如果公司主要客戶采購計劃或生產(chǎn)經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，將會對公司經(jīng)營帶來不利影響。

　　(二) 技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新風險

　　經(jīng)過多年發(fā)展，公司具備較強的研發(fā)實力與較為成熟的生產(chǎn)工藝。隨著行業(yè)競爭加劇，為保證業(yè)務穩(wěn)定增長，公司需要持續(xù)研發(fā)新技術(shù)，并根據(jù)市場趨勢、客戶需求持續(xù)合作開發(fā)新產(chǎn)品，維持新舊產(chǎn)品更新?lián)Q代節(jié)奏。

　　公司始終重視研發(fā)及創(chuàng)新投入。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為4.10%、4.24%、5.26%和3.60%，整體保持較高水平，與公司創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的模式相契合。

　　由于研發(fā)與創(chuàng)新天然具有不確定性，若公司研發(fā)投入無法有效轉(zhuǎn)化為銷售收入，或研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為銷售收入的周期較長、所轉(zhuǎn)化銷售收入無法覆蓋既有研發(fā)支出，將導致公司凈利潤相應下降。

　　(三) 所得稅優(yōu)惠政策變動風險

　　2017年10月31日，公司經(jīng)深圳市科技創(chuàng)新委員會、深圳市財政委員會、深圳市國家稅務局、深圳市地方稅務局認證為高新技術(shù)企業(yè)(證書編號GR201744202429，有效期三年)，依法享受15%的所得稅的優(yōu)惠稅率。

　　如果公司在上述所得稅優(yōu)惠期滿后無法繼續(xù)通過高新技術(shù)企業(yè)資格復審，企業(yè)所得稅率將按規(guī)定恢復為25%，存在所得稅優(yōu)惠政策變化的風險。

　　(四) 出口退稅政策變動風險

　　我國對外貿(mào)出口商品實行國際通行的退稅制度，對出口貨物實行增值稅“免、抵、退”政策。報告期內(nèi)，公司出口產(chǎn)品享受增值稅退稅優(yōu)惠政策。

　　截至本招股說明書簽署日，公司享受出口退稅率為13%。出口退稅率作為國家稅收政策，其變動是公司無法控制的。

　　若未來政府下調(diào)公司相關(guān)產(chǎn)品的出口退稅率，將會增加公司營業(yè)成本，并最終影響公司經(jīng)營業(yè)績，使公司面臨出口退稅政策變化導致利潤下降的風險。

　　(五) 新冠疫情對發(fā)行人業(yè)績增速存在不可持續(xù)影響的風險

　　2020年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12,240.12萬元，同比增長120.50%。產(chǎn)品收入構(gòu)成方面，受疫情影響，2020年1-6月公司醫(yī)用及消毒類產(chǎn)品銷售大幅增加，實現(xiàn)銷售收入1.02億元，較去年同期增長371.60%。

　　新冠疫情的突發(fā)對消費者衛(wèi)生健康意識的提升、國內(nèi)外醫(yī)療衛(wèi)生防護體系的加快完善起到推進作用，醫(yī)用消毒濕巾、病患護理濕巾等產(chǎn)品的市場需求增長較為明顯，公司銷售渠道和品牌知名度也得到進一步拓寬和提升。

　　中長期來看，公司業(yè)績增長具備可持續(xù)性。但隨著疫情防控形勢趨穩(wěn)、市場防疫物資產(chǎn)品產(chǎn)能和競爭增加，公司銷售是否能繼續(xù)保持大幅度增長存在一定不確定性，短期內(nèi)凈利潤增速存在不可持續(xù)的風險。

　　(六) ODM/OEM經(jīng)營模式風險

　　公司主要采用ODM/OEM的模式為GAMA、全棉時代、MUNCHKIN、婦炎潔、名創(chuàng)優(yōu)品、舒客寶貝、比亞迪等國內(nèi)外知名品牌客戶提供差異化、高品質(zhì)的濕巾產(chǎn)品與服務。

　　公司在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)工藝、質(zhì)量控制等方面有較強的競爭力，且與國內(nèi)外品牌商建立了良好的合作關(guān)系，但若未來國內(nèi)外品牌商加快自建生產(chǎn)線的進展或選擇其他供應商，減少對公司的采購訂單，則將對公司現(xiàn)有ODM/OEM業(yè)務模式的持續(xù)穩(wěn)定和公司的持續(xù)盈利能力產(chǎn)生不利影響。

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