原標(biāo)題：十年前業(yè)績(jī)差I(lǐng)PO被否 現(xiàn)在業(yè)績(jī)猛增 應(yīng)收賬款卻居高不下 這回IPO前景會(huì)咋樣

　　首次IPO無(wú)奈終止、等待近十年后,這家公司再次向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺。

　　4月9日,邵陽(yáng)維克液壓股份有限公司(簡(jiǎn)稱“維克液壓”)擬創(chuàng)業(yè)板IPO上會(huì),接受上市委的審核。本次IPO,維克液壓擬公開發(fā)行不超過(guò)2097.33萬(wàn)股,發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股本比例不低于25%。

　　本次IPO,公司預(yù)計(jì)募集資金2.97億元,用于邵陽(yáng)液壓件生產(chǎn)基地技術(shù)改造與產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目以及液壓技術(shù)研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

　　上會(huì)稿顯示,維克液壓成立于2004年,在2015年1月掛牌新三板,主營(yíng)業(yè)務(wù)為液壓柱塞泵、液壓缸、液壓系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和液壓產(chǎn)品專業(yè)技術(shù)服務(wù)。

　　值得一提的是,在登陸新三板之前,維克液壓曾嘗試創(chuàng)業(yè)板上市,但以失敗告終。

　　2012年4月10日,證監(jiān)會(huì)受理了公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng),并在同年7月出具了《反饋意見通知書》,對(duì)公司的申請(qǐng)文件予以了反饋。

　　但到了2013年3月,維克液壓撤回了上市申請(qǐng)。公司指出,進(jìn)入2012年以后,受國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、出口乏力、信貸收緊等因素影響,冶金、工程機(jī)械、閥門、風(fēng)電等液壓產(chǎn)品下游行業(yè)增速放緩甚至下滑,致使公司2012年凈利潤(rùn)相比較2011年有所下滑,從而不符合相關(guān)規(guī)定中“最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元,且持續(xù)增長(zhǎng)”的要求,特此申請(qǐng)撤回首發(fā)申請(qǐng)文件。

　　2013年4月,證監(jiān)會(huì)終止對(duì)公司的上市審查。

　　結(jié)合公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看,2012年,公司的收入和凈利潤(rùn)分別為2.1億元、1461.22萬(wàn)元；但到了2013年,公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模大幅下滑,甚至出現(xiàn)虧損,直至2015年才扭虧為盈,2016年的凈利潤(rùn)才恢復(fù)到2012年的水平。

　　2017年-2019年以及2020年1-9月(下稱“報(bào)告期”),維克液壓實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為14889.87萬(wàn)元、20791.94萬(wàn)元、31035.44萬(wàn)元、23058.48萬(wàn)元,凈利潤(rùn)分別為2311.99萬(wàn)元、3150.65萬(wàn)元、4745.65萬(wàn)元、3555.05萬(wàn)元。

　　可以看出,公司的業(yè)績(jī)?cè)趫?bào)告期內(nèi)突然猛增。那么,這一猛增是否具有可持續(xù)性,這點(diǎn)值得投資者關(guān)注。

　　雖然維克液壓的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯,但公司的凈利潤(rùn)含金量較低,凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額存在較大差距。

　　報(bào)告期內(nèi),維克液壓的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為1651.38萬(wàn)元、798.66萬(wàn)元、2418.9萬(wàn)元、1945.43萬(wàn)元,累計(jì)為6814.37萬(wàn)元,而同期的凈利潤(rùn)累計(jì)為13763.34萬(wàn)元,前者僅占同期凈利潤(rùn)的一半左右。

　　IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn),這或許是因?yàn)榘殡S收入增加,維克液壓的應(yīng)收賬款也一路水漲船高。

　　2017年末、2018年末、2019年末和2020年9月末,公司應(yīng)收賬款余額分別為8267.5萬(wàn)元、9838.42萬(wàn)元、13288.18萬(wàn)元、15023.17萬(wàn)元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為48.84%、40.14%、46.55%和48.75%%,應(yīng)收賬款余額隨著公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)而逐年增加。

　　此外,如將公司應(yīng)收賬款余額與營(yíng)業(yè)收入作比較可發(fā)現(xiàn),兩者的比例分別為55.52%、47.31%、42.82%、65.15%,比例增長(zhǎng)明顯。

　　同時(shí),報(bào)告期內(nèi),維克液壓的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.94次、2.3次、2.68次和1.63次,不僅出現(xiàn)下滑跡象,還遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均值5.01次、5.73次、5.57次和5.24次。

　　對(duì)此,液壓維克也表示,如果未來(lái)公司對(duì)應(yīng)收賬款的管理不力或者主要客戶的資信和經(jīng)營(yíng)狀況惡化,則公司應(yīng)收賬款發(fā)生壞收賬款的管理不力或者主要客戶的資信和經(jīng)營(yíng)狀況惡化,則公司應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加,從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)成果造成一定影響。

　　本次IPO,公司預(yù)計(jì)募集資金2.97億元,用于邵陽(yáng)液壓件生產(chǎn)基地技術(shù)改造與產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目以及液壓技術(shù)研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

　　具體來(lái)看,本次募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,公司每年將新增45000臺(tái)液壓柱塞泵、22000支液壓缸和1400套液壓系統(tǒng)的生產(chǎn)能力。

　　而2019年,公司擁有40000臺(tái)液壓柱塞泵、17000支液壓缸和500套液壓系統(tǒng)的生產(chǎn)能力。也就是說(shuō),募資項(xiàng)目投產(chǎn)后,公司每個(gè)產(chǎn)品的產(chǎn)能都將會(huì)增長(zhǎng)一倍以上,液壓系統(tǒng)的產(chǎn)能更是增長(zhǎng)了280%。

　　雖然公司目前基本處于滿負(fù)荷狀態(tài),但能否消化如此多的產(chǎn)能？

　　針對(duì)上述問(wèn)題,IPO日?qǐng)?bào)向企業(yè)發(fā)送采訪函進(jìn)行詢問(wèn),截至發(fā)稿前,尚未收到回復(fù)。