中國(guó)移動(dòng)今日收盤(pán)價(jià)58元，微漲0.21%。

　　記者注意到，早盤(pán)時(shí)中國(guó)移動(dòng)的股價(jià)微跌，在發(fā)行價(jià)57.58元的價(jià)位上，有超105萬(wàn)手的買盤(pán)，合計(jì)需要資金60億元。超百萬(wàn)手的買盤(pán)與其他檔位價(jià)格的買盤(pán)數(shù)量差距懸殊，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，中移動(dòng)的“綠鞋資金”或已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)護(hù)盤(pán)。

　　記者注意到，A股歷史上，綠鞋資金進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)護(hù)盤(pán)的案例并不多，只有三例。除中國(guó)移動(dòng)外，還有中國(guó)電信以及百濟(jì)神州。

　　中國(guó)電信的護(hù)盤(pán)表現(xiàn)較好，首日大漲，護(hù)盤(pán)期內(nèi)股價(jià)基本在發(fā)行價(jià)之上。不過(guò)百濟(jì)神州的新股價(jià)格并沒(méi)有被托住，護(hù)盤(pán)表現(xiàn)也被市場(chǎng)所議論。如何更好的護(hù)盤(pán)，采取什么樣的護(hù)盤(pán)策略也開(kāi)始被市場(chǎng)所關(guān)心。

　　中國(guó)移動(dòng)“綠鞋資金”或已進(jìn)場(chǎng)護(hù)盤(pán)

　　記者注意到，在今日早盤(pán)開(kāi)盤(pán)后不久，中國(guó)移動(dòng)的買盤(pán)上，在發(fā)行價(jià)57.58元價(jià)位上，出現(xiàn)了105.5萬(wàn)手買盤(pán)。在五檔買盤(pán)上，超百萬(wàn)手特別顯眼，其他檔位只有幾百手或幾千手。105.5萬(wàn)手的買盤(pán)，按照買入價(jià)57.58元計(jì)算，一共需要資金大概60億元。

　　　　誰(shuí)這么大手筆，在發(fā)行價(jià)上投入60億元來(lái)護(hù)盤(pán)？業(yè)內(nèi)人士告訴記者，可能是中國(guó)移動(dòng)的“綠鞋資金”已經(jīng)進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)來(lái)穩(wěn)住股價(jià)了。

　　記者注意到，中國(guó)移動(dòng)的公告顯示，發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商根據(jù)本次發(fā)行申購(gòu)情況，協(xié)商確定啟用綠鞋機(jī)制，向網(wǎng)上投資者超額配售126855000股。

　　超額配售股票將通過(guò)向本次發(fā)行的部分戰(zhàn)略投資者延期交付的方式獲得。超額配售的股票全部面向網(wǎng)上投資者配售。中金公司擔(dān)任本次發(fā)行具體實(shí)施綠鞋操作的聯(lián)席主承銷商。1.26億股，按57.58元的價(jià)格配售，主承銷商一共可以獲得73億元的超額配售資金。

　　根據(jù)規(guī)定，自中國(guó)移動(dòng)上市之日起，30個(gè)自然日內(nèi)，獲授權(quán)主承銷商可使用這73億元的資金從二級(jí)市場(chǎng)買入本次發(fā)行的股票，以穩(wěn)定后市，但每次申報(bào)買入價(jià)均不得高于本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)57.58元，累計(jì)凈買入股數(shù)不得超過(guò)超額配售股數(shù)，也就是1.26億股。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，今日早盤(pán)時(shí)在發(fā)行價(jià)上的105萬(wàn)手的買盤(pán)，也就是1.05億股，大概率就是中國(guó)移動(dòng)的“綠鞋資金”進(jìn)場(chǎng)了。一般投資者不會(huì)一下子拿出60億出來(lái)，而且這個(gè)價(jià)格也卡的很準(zhǔn)，剛好是發(fā)行價(jià)。此前的規(guī)定也是說(shuō)，從二級(jí)市場(chǎng)買入股票護(hù)盤(pán)的價(jià)格不得高于發(fā)行價(jià)。

　　百濟(jì)神州綠鞋資金花完后還剩5億

　　除了中國(guó)移動(dòng)，12月上市的百濟(jì)神州同樣使用了綠鞋資金在二級(jí)市場(chǎng)護(hù)盤(pán)。

　　百濟(jì)神州公告稱，截至2021年12月20日，主承銷商中金公司已利用本次發(fā)行超額配售所獲得的資金以競(jìng)價(jià)交易方式從二級(jí)市場(chǎng)買入1725.8萬(wàn)股股票，對(duì)應(yīng)支付的總金額為28.27億元，買入平均價(jià)格為163.80元/股，最高價(jià)格為171.99元/股，最低價(jià)格為 155.02元/股。中金公司累計(jì)購(gòu)回股票數(shù)量已達(dá)到本次發(fā)行超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量限額。

　　通俗而言就是說(shuō)，面對(duì)上市后股價(jià)不斷下跌的情況，中金公司已經(jīng)使用了28億元的綠鞋資金來(lái)進(jìn)行護(hù)盤(pán)。一共在二級(jí)市場(chǎng)買入了1725.8萬(wàn)股百濟(jì)神州的股票，且買入股票的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了之前公告的上限。綠鞋資金選擇權(quán)已經(jīng)實(shí)施完畢。

　　此前，百濟(jì)神州就公告稱，自發(fā)行人股票在上交所上市之日起30個(gè)自然日內(nèi)，即在2022年1月13日前，中金公司有權(quán)使用超額配售股票募集的資金(綠鞋資金)，在連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間以本方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)方式購(gòu)買發(fā)行人股票，以維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定，且申報(bào)買入價(jià)格不得超過(guò)發(fā)行價(jià)192.6元。

　　本次發(fā)行，發(fā)行人授予中金公司不超過(guò)初始發(fā)行股份數(shù)量 15%的綠鞋選擇權(quán)，也就是1725.8萬(wàn)股。具體而言，這部分股票先不給機(jī)構(gòu)投資者，而是先向網(wǎng)上投資者以192.6元每股的價(jià)格配售，獲得配售資金33.24億元。

　　上市后，百濟(jì)神州股價(jià)持續(xù)下跌，出于維護(hù)股價(jià)的需要，中金公司開(kāi)始利用這33.24億元的資金在二級(jí)市場(chǎng)買入股票，但由于價(jià)格已經(jīng)下跌，中金買完1725.8萬(wàn)股百濟(jì)神州之后，只花了28.27億元。這1725.8萬(wàn)股股票，將還給最開(kāi)始的機(jī)構(gòu)投資者。

　　原本33.24億元的資金，只花了28.27億元，也就是還剩余大約5億元的資金。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，中金公司將會(huì)將這5億元的資金上交給投?；稹?/strong>

　　史上只有3只股票用綠鞋資金進(jìn)場(chǎng)護(hù)盤(pán)

　　放眼A股歷史，引入綠鞋機(jī)制的先例并不多。滬深市場(chǎng)一共有11家企業(yè)引入過(guò)綠鞋機(jī)制。這些企業(yè)包括農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、郵儲(chǔ)銀行、中國(guó)電信、光大銀行、百濟(jì)神州-U、【華潤(rùn)微(688396)、股吧】、鐵建重工、和輝光電-U以及中芯國(guó)際、中國(guó)移動(dòng)。

　　　　受訪人士向記者表示，一般募資規(guī)模較大的情況下才會(huì)引入綠鞋機(jī)制。四家銀行的募資規(guī)模非常大，其他的百濟(jì)神州、中芯國(guó)際也都是幾百億的募資規(guī)模。

　　從這11家企業(yè)上市首日的表現(xiàn)情況來(lái)看，只有百濟(jì)神州是下跌的，且跌幅約20%。其余企業(yè)多多少少有一些上漲的幅度。記者注意到，11家企業(yè)中，只有3家是采取了從二級(jí)市場(chǎng)買股票來(lái)穩(wěn)定股價(jià)這種做法。除了中國(guó)移動(dòng)、百濟(jì)神州之外，另一家是中國(guó)電信。

　　今年9月25日，中國(guó)電信公告稱，本次中國(guó)電信的后市穩(wěn)定期為自上市交易之日起30個(gè)自然日內(nèi)(含第30個(gè)自然日，若其為節(jié)假日，則順延至下一個(gè)交易日)，本次后市穩(wěn)定期結(jié)束時(shí)間為2021年9月22日。在中國(guó)電信本次發(fā)行的后市穩(wěn)定期內(nèi)(即2021年8月20日至2021年9月22日)，中金公司使用本次發(fā)行超額配售所獲得的資金以競(jìng)價(jià)交易方式從二級(jí)市場(chǎng)買入本次發(fā)行的股票合計(jì)1,380,784,889 股，對(duì)應(yīng)6,254,955,547.17元，均以4.53元/股買入。

　　記者注意到，中國(guó)電信的新股發(fā)行價(jià)就是4.53元每股，也就是護(hù)盤(pán)均價(jià)是以發(fā)行價(jià)買入。中國(guó)電信上市首日大漲25%，股價(jià)護(hù)盤(pán)期間，中國(guó)電信股價(jià)基本都在4.53元之上，極少下探到發(fā)行價(jià)之下。

　　護(hù)盤(pán)策略有爭(zhēng)議

　　其實(shí)在百濟(jì)神州“綠鞋資金”護(hù)盤(pán)完畢之后，股價(jià)并沒(méi)有被托住。市場(chǎng)也有猜測(cè)，是不是因?yàn)?92.6元的定價(jià)太高了？投資者在互動(dòng)平臺(tái)上也直接這樣問(wèn)公司董秘。

　　公司回應(yīng)稱，本次發(fā)行價(jià)格的確定，由網(wǎng)下投資者通過(guò)上交所網(wǎng)下申購(gòu)平臺(tái)提交定價(jià)依據(jù)和內(nèi)部研究報(bào)告給出的建議價(jià)格或價(jià)格區(qū)間。在剔除最高部分報(bào)價(jià)后，公司和聯(lián)席主承銷商根據(jù)網(wǎng)下發(fā)行詢價(jià)報(bào)價(jià)情況，綜合評(píng)估公司合理投資價(jià)值、可比公司二級(jí)市場(chǎng)估值水平、所屬行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)估值水平等方面，充分考慮網(wǎng)下投資者有效申購(gòu)倍數(shù)、市場(chǎng)情況、募集資金需求及承銷風(fēng)險(xiǎn)等因素，審慎評(píng)估定價(jià)是否超出網(wǎng)下投資者剔除最高報(bào)價(jià)部分后剩余報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，以及公開(kāi)募集方式設(shè)立的證券投資基金和其他偏股型資產(chǎn)管理產(chǎn)品、全國(guó)社會(huì)保障基金和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金剩余報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)的孰低值。

　　公司稱，本次公開(kāi)發(fā)行定價(jià)為網(wǎng)下投資者對(duì)于公司價(jià)值的公允報(bào)價(jià)，且公司最終定價(jià)并未突破四個(gè)報(bào)價(jià)中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)的最低值。

　　“價(jià)格都是詢價(jià)對(duì)象報(bào)出來(lái)的，A股定價(jià)機(jī)制上券商的話語(yǔ)權(quán)并不大”，市場(chǎng)資深人士向記者表示，“股價(jià)反映了市場(chǎng)預(yù)期，從定價(jià)到上市期間整個(gè)醫(yī)藥板塊跌幅較大，百濟(jì)神州上市后破發(fā)是預(yù)期中的事”。

　　該人士稱，發(fā)行價(jià)高了，是從現(xiàn)在的角度看的，因?yàn)楣蓛r(jià)破發(fā)了。但是站在定價(jià)的時(shí)點(diǎn)，價(jià)格可能就是合理的。定價(jià)之后又有了新的變量，對(duì)整個(gè)行業(yè)都帶來(lái)了負(fù)面影響。

　　除了定價(jià)，券商在二級(jí)市場(chǎng)護(hù)盤(pán)的策略也引發(fā)了關(guān)注。4天就砸光了28億元，護(hù)盤(pán)結(jié)束，二級(jí)市場(chǎng)并沒(méi)有起色。記者注意到，即使在護(hù)盤(pán)已經(jīng)結(jié)束之后，仍然有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上問(wèn)公司何時(shí)啟動(dòng)綠鞋資金護(hù)盤(pán)，投資者還認(rèn)為護(hù)盤(pán)并沒(méi)有開(kāi)始。其實(shí)中國(guó)電信的二級(jí)市場(chǎng)護(hù)盤(pán)，堅(jiān)持了有一個(gè)月之久。

　　“在護(hù)盤(pán)的操作上可能存在改進(jìn)的空間，中國(guó)電信是一個(gè)大買盤(pán)往那兒一放，市場(chǎng)心理就穩(wěn)定住了。主要是掙錢了也不歸操作護(hù)盤(pán)的券商，如果賺錢歸券商，券商可能會(huì)更好的策劃”，受訪人士向記者表示。

　　記者注意到，中國(guó)移動(dòng)的護(hù)盤(pán)策略也是將一個(gè)超百萬(wàn)手的買盤(pán)往那放著，目前來(lái)看暫時(shí)沒(méi)有跌，后續(xù)情況未知?！白o(hù)盤(pán)也是個(gè)很復(fù)雜的活，影響因素太多，對(duì)護(hù)盤(pán)策略不能太苛責(zé)”，也有人士向記者說(shuō)。