互聯(lián)網(wǎng)8月3日訊(記者葉淺 邢楠)近日，LED照明燈具生產(chǎn)商深圳民爆【光電股份(600184)、股吧】有限公司(以下簡(jiǎn)稱“民爆光電”)再度披露招股書，公司擬在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　2020年7月，民爆光電曾闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，但在2021年9月撤回上市申請(qǐng)。此次民爆光電再度遞表創(chuàng)業(yè)板，或因公司實(shí)控人與投資方簽署對(duì)賭協(xié)議相關(guān)，若公司2023年底前未能在A股上市，實(shí)控人將面臨回購(gòu)股份的壓力。

　　招股書顯示，民爆光電計(jì)劃用近三成募資來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金，然而，公司近三年不僅斥巨資投入理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)還進(jìn)行大額現(xiàn)金分紅。此外，民爆光電高度依賴外銷收入，外銷收入占比約95%也引發(fā)了深交所關(guān)注。

　　斥巨資理財(cái)仍募資補(bǔ)流

　　民爆光電成立于2010年，公司主要從事LED照明產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售及服務(wù)。民爆光電服務(wù)境外區(qū)域性品牌商和工程商，并為客戶提供商業(yè)照明和工業(yè)照明領(lǐng)域的ODM產(chǎn)品。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019-2021年報(bào)告期內(nèi)，民爆光電分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.82億元、10.59億元和14.97億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.00億元、1.74億元和1.68億元。

　　從募投項(xiàng)目來(lái)看，民爆光電計(jì)劃募集資金11.02億元用于LED照明燈具自動(dòng)化擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、總部大樓及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。其中，公司計(jì)劃投入3.08億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　對(duì)于近三成募資額將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，民爆光電在招股書中表示：補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)流動(dòng)資金能夠有效降低公司快速發(fā)展過(guò)程中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；所屬行業(yè)的業(yè)務(wù)特征客觀上要求公司必須擁有充足的流動(dòng)資金；公司部分財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)上市公司相比處于劣勢(shì)。

　　然而，民爆光電財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行企業(yè)相比并無(wú)明顯劣勢(shì)。公司在招股書中也提到，“與同行業(yè)上市公司相比，報(bào)告期內(nèi)公司的資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)與光莆股份、【陽(yáng)光照明(600261)、股吧】基本相當(dāng)，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率與同行業(yè)平均水平基本相當(dāng)”。

　　投資上，民爆光電報(bào)告期內(nèi)斥巨資購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。報(bào)告期各期末，公司交易性金融資產(chǎn)余額分別為3.22億元、4.35億元和4.53億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為47.86%、53.29%和41.05%，公司表示，“主要為銀行理財(cái)產(chǎn)品，投資目的主要為流動(dòng)資金管理，不存在到期回收風(fēng)險(xiǎn)”。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：民爆光電招股書

　　報(bào)告期內(nèi)，民爆光電理財(cái)產(chǎn)品持有期間的投資收益分別為589.50萬(wàn)元、1247.98萬(wàn)元和1512.69萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為0.55%、1.18%和1.01%。

　　對(duì)此，深交所要求民爆光電說(shuō)明交易性金融資產(chǎn)的購(gòu)買時(shí)間、具體產(chǎn)品內(nèi)容和本金、期限、收益率及期末公允價(jià)值情況。

　　除此之外，民爆光電報(bào)告期內(nèi)還進(jìn)行大額現(xiàn)金分紅。報(bào)告期內(nèi)，公司現(xiàn)金分紅金額分別為1億元、1600萬(wàn)元和3399.05萬(wàn)元。對(duì)此，深交所要求民爆光電說(shuō)明歷次分紅資金的用途和流向，是否存在體外墊付成本或費(fèi)用的情形。

　　高度依賴外銷收入 品牌影響力較弱

　　隨著照明技術(shù)的不斷革新、新材料的應(yīng)用以及照明產(chǎn)品智能化的深入，LED照明快速興起并逐步替代傳統(tǒng)照明。Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，隨著新冠肺炎疫情的逐步受控，預(yù)計(jì)未來(lái)LED照明市場(chǎng)將以3.49%的速度增長(zhǎng)，從2020年的667.67億美元增長(zhǎng)到2026年的820.42億美元。

　　我國(guó)目前是全球最大的LED照明產(chǎn)品生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，具有LED照明產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)制造能力。根據(jù)中國(guó)照明電器行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)照明全行業(yè)累計(jì)出口額為公司654.70億美元，其中LED照明產(chǎn)品累計(jì)出口額為474.45億美元，占全行業(yè)累計(jì)出口額比例為72.47%，其最主要的出口目的地以歐洲、北美和東南亞等區(qū)域?yàn)橹鳌?/p>

　　招股書顯示，民爆光電以O(shè)DM模式出口銷售為主，各期外銷收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例約為95%。報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售收入分別為10.27億元、10.15億元、14.29億元，境外銷售收入占比分別為94.91%、95.90%、95.46%。

　　對(duì)此，深交所要求民爆光電結(jié)合自身銷售的業(yè)務(wù)模式、同行業(yè)上市公司情況，說(shuō)明將海外的區(qū)域品牌商、區(qū)域工程商認(rèn)定為直銷客戶的合理性，同時(shí)說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)公司以O(shè)DM模式合作的主要客戶涉及的主要品牌情況。

　　民爆光電還需要說(shuō)明ODM生產(chǎn)中是否存在與客戶共同研發(fā)或受托研發(fā)情況，是否約定形成的專利和非專利技術(shù)的歸屬，公司是否存在研發(fā)技術(shù)或權(quán)利歸屬問(wèn)題產(chǎn)生的糾紛或潛在糾紛，以及是否對(duì)ODM產(chǎn)品具有獨(dú)立的銷售和市場(chǎng)拓展能力。

　　我國(guó)LED燈具出口行業(yè)呈競(jìng)爭(zhēng)高度分散狀態(tài)。中國(guó)照明電器協(xié)會(huì)發(fā)布的《2019公司年中國(guó)照明行業(yè)運(yùn)行情況報(bào)告》顯示，2019年民曝光電在中國(guó)LED燈具出口企業(yè)中排在第四位，同行業(yè)可比公司【立達(dá)信(605365)、股吧】排在第一位，金額約為3.02億美元，占比1.23%；陽(yáng)光照明排在第二位，金額約為2.48億美元，占比1.01%；光莆股份排在第十位，金額約為0.8億美元，占比0.33%。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：2019年中國(guó)照明行業(yè)運(yùn)行情況報(bào)告

　　目前，國(guó)內(nèi)LED照明企業(yè)品牌影響力較弱，民爆光電此次上市仍面臨挑戰(zhàn)。從全球各區(qū)域發(fā)展情況來(lái)看，目前全球LED照明產(chǎn)業(yè)已形成以美國(guó)、亞洲、歐洲三大區(qū)域?yàn)橹鲗?dǎo)的三足鼎立的產(chǎn)業(yè)分布與競(jìng)爭(zhēng)格局，昕諾飛、歐司朗等國(guó)際巨頭在高端產(chǎn)品市場(chǎng)占據(jù)較大市場(chǎng)份額。而國(guó)內(nèi)LED照明企業(yè)品牌提升增值能力較弱，或追求銷售規(guī)模而忽視品牌建設(shè)，具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的品牌企業(yè)較少。

　　對(duì)民爆光電IPO進(jìn)展，互聯(lián)網(wǎng)將保持持續(xù)關(guān)注。