曾被稱為科創(chuàng)板“創(chuàng)新藥第一股”的【微芯生物(688321)、股吧】近日發(fā)布2022年半年報，數(shù)據(jù)顯示，上半年公司實現(xiàn)營收2.16億元，同比增長17.79%；凈利潤虧損1928.83萬元，虧損同比擴(kuò)大169.68%。

　　此前，公司曾在2021年股東大會上預(yù)估2022年營收達(dá)7億元，也就是說下半年需完成營收近5億元。

　　作為國內(nèi)為數(shù)不多的創(chuàng)新藥企業(yè)，微芯生物曾一度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，如今面對虧損擴(kuò)大的情形，究竟是短暫困境，還是寒冬將至？值得投資者關(guān)注。

　　　　虧損同比擴(kuò)大

　　資料顯示，微芯生物是由資深留美歸國團(tuán)隊于2001年創(chuàng)立的現(xiàn)代生物醫(yī)藥企業(yè)，專長于原創(chuàng)新分子實體藥物研發(fā)。如今成立21年的微芯生物，已成功上市兩款原創(chuàng)藥，分別為針對淋巴瘤以及乳腺癌的西達(dá)本胺和針對改善成人II型糖尿病患者的藥物西格列他鈉。

　　目前來看，公司九成以上營收來源于核心產(chǎn)品西達(dá)本胺，上半年銷售收入為1.94億元。而西格列他鈉于去年10月份上市后，也同樣被視為公司業(yè)績增長的重要發(fā)力點(diǎn)，但上半年因疫情影響藥物無法推廣，西格列他鈉僅實現(xiàn)600萬元收入。

　　對于上半年公司營收不及預(yù)期的情況，公司董事長魯先平表示，“西達(dá)本胺乳腺癌銷售受CDK抑制劑進(jìn)入全國醫(yī)保對病人的分流作用，上半年銷售出現(xiàn)同比下滑，但管理層判斷這種分流影響是短期的；西格列他鈉因受疫情影響，無法開展新藥學(xué)術(shù)推廣工作，因此嚴(yán)重制約了患者對西格列他鈉的使用。”

　　在收入不達(dá)預(yù)期的同時，公司凈利潤也因研發(fā)費(fèi)用的增加而虧損近2000萬元，虧損同比再次擴(kuò)大。公司的借款也不斷增加，Wind數(shù)據(jù)顯示，2022上半年公司短期借款、長期借款分別為2.75億元、1.69億元，同比分別增長129.54%、1055.17%。

　　“公司上半年短期業(yè)績虧損暫不影響其基本面，微芯生物作為創(chuàng)新藥企已渡過了最為艱難漫長的前期研發(fā)投入階段。創(chuàng)新藥公司業(yè)績波動較大是業(yè)內(nèi)正?，F(xiàn)象，這類公司前期靠股東投入和融資來支撐新產(chǎn)品的研發(fā)，新產(chǎn)品上市后實現(xiàn)盈利產(chǎn)生現(xiàn)金流，但也存在不能夠支撐起后續(xù)產(chǎn)品研發(fā)投入的風(fēng)險。目前來看，公司7月份發(fā)行了總額為5億元的可轉(zhuǎn)債，加上現(xiàn)有貨幣資金超3億元，公司暫未存在‘?dāng)嗉Z’風(fēng)險?！鄙钲谑星昂＞艅?chuàng)聯(lián)合私募證券基金管理有限公司投資總監(jiān)余文濤向記者表示。

　　魯先平也對記者表示，隨著下半年疫情管控得力以及CDK治療進(jìn)展的乳腺癌患者對聯(lián)合西達(dá)本胺治療方案的需求，西達(dá)本胺和西格列他鈉全年的銷售情況仍能保持此前預(yù)期的增長。

　　　　股價一路下跌

　　整體來看，微芯生物股價已從上市當(dāng)日最高125元/股，一路跌至如今的25元/股左右，跌幅達(dá)80%，期間甚至曾跌破發(fā)行價20.43元/股。

　　對于公司的未來發(fā)展空間，市場也頗有爭議。西達(dá)本胺作為二線治療藥物，只有一線治療方案無效的情況下，才會使用該藥物進(jìn)行治療，產(chǎn)品存在一定的可替代性。此外，這款藥品的首個適應(yīng)癥淋巴瘤屬于罕見病，患者人數(shù)相對較少。

　　平安證券研報數(shù)據(jù)顯示，在淋巴瘤以及乳腺癌兩種適應(yīng)癥上，西達(dá)本胺能夠達(dá)到的銷售峰值分別為6.27億元和11.63億元，累計不超過20億元。

　　“公司核心產(chǎn)品西達(dá)本胺的主要適應(yīng)癥為外周T細(xì)胞淋巴瘤，但目前恒瑞醫(yī)藥、【百濟(jì)神州(688235)、股吧】、信達(dá)生物、基石藥業(yè)、嘉和生物等創(chuàng)新藥公司針對外周T細(xì)胞淋巴瘤也有布局。未來，隨著上述公司管線產(chǎn)品的逐步落地，西達(dá)本胺市場空間將存在大幅擠壓風(fēng)險?！币晃会t(yī)藥分析師向記者表示。

　　而對于剛上市不久的西格列他鈉，微芯生物能否實現(xiàn)突圍也值得考量。上述分析師認(rèn)為，此款藥物研發(fā)成果值得肯定，但相較于現(xiàn)有的眾多糖尿病藥物，公司產(chǎn)品作為原創(chuàng)新藥，導(dǎo)入市場時間會更長，且存在諸多競爭對手帶來的壓力。

　　余文濤認(rèn)為，隨著適應(yīng)癥數(shù)量的增加，西達(dá)本胺未來增長空間仍能不斷突破，且其在外周T細(xì)胞淋巴瘤治療領(lǐng)域?qū)儆谥袊ㄒ坏亩€治療藥物，此前能夠快速獲批并進(jìn)入醫(yī)保，實則體現(xiàn)其較強(qiáng)的競爭力。

　　對于另一款藥物西格列他鈉的業(yè)績增長，余文濤表示，雖然競爭對手眾多，但國內(nèi)糖尿病藥物市場空間巨大，且發(fā)病人數(shù)還在不斷攀升，產(chǎn)品也能占據(jù)一定的市場份額。