互聯(lián)網(wǎng)1月20日訊(記者葉淺 邢楠)近日，廣州迪柯尼服飾股份有限公司(以下簡稱“迪柯尼”)收到證監(jiān)會(huì)的《首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見》，公司擬在深交所主板上市。

　　2020年受疫情影響，迪柯尼所在的服裝行業(yè)受到較大沖擊，而公司營收變動(dòng)異于行業(yè)實(shí)現(xiàn)增長，毛利率也顯著高于行業(yè)均值引證監(jiān)會(huì)關(guān)注，公司通過存貨跌價(jià)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)銷沖減成本拉高毛利率約5個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得注意的是，迪柯尼計(jì)劃通過此次IPO募資新增234家直銷門店。然而，公司近三年直銷門店數(shù)量持續(xù)減少，同時(shí)還進(jìn)行大幅裁員以縮減費(fèi)用，市場對迪柯尼關(guān)店裁員后計(jì)劃募資再擴(kuò)張的合理性產(chǎn)生質(zhì)疑。

　　存貨跌價(jià)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)銷沖減成本以拉高毛利率

　　迪柯尼成立于2012年，公司是集研發(fā)、銷售及品牌管理于一體的中高端品牌商務(wù)休閑男裝企業(yè)，旗下?lián)碛卸ㄎ挥谥懈叨硕际猩虅?wù)男裝的“DIKENI”品牌及定位于輕奢設(shè)計(jì)師品牌的“CARSYDA”品牌，產(chǎn)品線涵蓋外套類、T恤類、褲子類、西服類等。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019-2021年的報(bào)告期內(nèi)，迪柯尼的分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.12億元、7.99億元和9.20億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤6986.63萬元、5278.38萬元和8103.38萬元。

　　即使在疫情暴發(fā)期間，迪柯尼依然實(shí)現(xiàn)營收增長，與行業(yè)變動(dòng)趨勢相悖。2019年的服裝類零售額增速為2.60%，首次增速低于5%；2020年則受到疫情影響，服裝類零售額同比下降8.10%，服裝行業(yè)普遍受到疫情的較大沖擊。

　　2020年及2021年，迪柯尼營收同比增速分別為12.22%和15.14%。數(shù)據(jù)顯示，同行業(yè)公司同期營收同比增速均值分別為-5.55%、9.74%，迪柯尼營收增速遠(yuǎn)超七匹狼、海瀾之家、報(bào)喜鳥等行業(yè)內(nèi)頭部品牌。

　　除營收變動(dòng)異于行業(yè)外，迪柯尼毛利率顯著高于行業(yè)均值引發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，迪柯尼的毛利率分別為72.64%、80.04%和80.55%，同行業(yè)公司同期毛利率平均值分別為52.20%、53.34%和56.84%。

　　對此，證監(jiān)會(huì)要求迪柯尼結(jié)合與同行業(yè)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、采購和銷售模式、產(chǎn)品成本和定價(jià)等情況，說明毛利率與各可比上市公司的差異原因及毛利率波動(dòng)趨勢不一致的原因。

　　對于毛利率較高的原因，迪柯尼歸結(jié)為品牌定位中高端和公司以直銷為主，并解釋稱，“可比公司中，比音勒芬的品牌定位、目標(biāo)客群以及銷售模式與公司較為接近，公司毛利率略高于比音勒芬，主要是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)銷對毛利率的影響所致?！?/p>

　　招股書顯示，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)銷對迪柯尼毛利的影響率大約在5%左右。報(bào)告期內(nèi)，迪柯尼剔除存貨跌價(jià)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)銷沖減成本因素影響后，公司毛利率分別為67.26%、75.10%和74.91%。

　　關(guān)店裁員后計(jì)劃募資再擴(kuò)張

　　從募資情況來看，迪柯尼此次IPO計(jì)劃募集資金7.03億元，募集資金將用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　其中，迪柯尼計(jì)劃投入4.78億元募資額用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)未來三年內(nèi)新增234家直銷門店，合計(jì)營業(yè)面積為3.48萬平方米；預(yù)計(jì)投入店鋪裝修費(fèi)1.39億元，裝修成本高達(dá)4000元/平方米。

　　值得注意的是，迪柯尼近三年直銷門店數(shù)量持續(xù)減少，公司關(guān)店后又計(jì)劃募資新增234家直銷店的合理性引發(fā)市場質(zhì)疑。

　　報(bào)告期內(nèi)，迪柯尼旗下“DIKENI”品牌直銷門店數(shù)量分別為210家、194家和176家，2021年較2019年減少34家；另一品牌“CARSYDA”直銷門店數(shù)量分別為65家、59家和58家，2021年較2019年減少7家。三年內(nèi)，迪柯尼兩大品牌合計(jì)減少直銷門店41家，降幅達(dá)10.66%。

　　迪柯尼三年內(nèi)還進(jìn)行裁員，累計(jì)減少員工372人，降幅達(dá)23.09%。報(bào)告期內(nèi)，迪柯尼員工數(shù)量分別為1611人、1413人和1239人。

　　受疫情影響最為嚴(yán)重的2020年，迪柯尼職工薪酬累計(jì)減少3025.06萬元，市場上有質(zhì)疑聲稱迪柯尼通過裁員縮減費(fèi)用以實(shí)現(xiàn)當(dāng)年的業(yè)績增長。

　　2019年及2020年，迪柯尼銷售費(fèi)用中的職工薪酬分別為1.36億元和1.19億元，其中2020年較2019年減少1735.25萬元；同期管理費(fèi)用中的職工薪酬分別為4411.70萬元和3176.24萬元，2020年減少1235.46萬元；同期研發(fā)費(fèi)用中職工薪酬分別為1008.79萬元和954.44萬元，2020年減少54.35萬元。

　　對迪柯尼IPO進(jìn)展，互聯(lián)網(wǎng)將保持持續(xù)關(guān)注。