互聯(lián)網(wǎng)4月28日訊(記者葉淺 見習(xí)記者蘇楠) 近日，深圳飛驤科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“飛驤科技”)披露首輪審核問詢回復(fù)，擬登陸科創(chuàng)板，保薦券商為招商證券。

　　值得注意的是，飛驤科技雖然于報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的快速大幅上漲，但為此付出了不小的代價(jià)。具體表現(xiàn)為，公司主要產(chǎn)品毛利率一度為負(fù)，綜合毛利率遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)外同行業(yè)可比公司，期間費(fèi)用率相對(duì)較高，從而連續(xù)四年未實(shí)現(xiàn)盈利，累虧近10億元。

　　飛驤科技的現(xiàn)金流狀況亦有些捉襟見肘，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額已連續(xù)四年為負(fù)。公司實(shí)控人的資金狀況比之“不遑多讓”，至首輪問詢回復(fù)披露日，尚余多筆大額負(fù)債未償還。

　　連續(xù)四年虧損累近10億

　　據(jù)了解，飛驤科技主營(yíng)射頻前端芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售，主要產(chǎn)品已覆蓋5G、4G、3G、2G、Wi-Fi、NB-IoT通信標(biāo)準(zhǔn)下多種網(wǎng)絡(luò)制式的通信，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括智能手機(jī)、平板電腦等移動(dòng)智能終端及無線寬帶路由器等網(wǎng)絡(luò)通信市場(chǎng)。

　　受益于國(guó)產(chǎn)替代、5G滲透率提高等因素的影響，飛驤科技營(yíng)收規(guī)模于報(bào)告期內(nèi)快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，公司2019年至2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約1.16億元、3.65億元、9.16億元、10.22億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為106.57%。

　　但飛驤科技的盈利水平與其營(yíng)收增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)形成鮮明對(duì)比。2019年至2022年同期公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約-1.20億元、-1.75億元、-3.41億元、-3.62億元，連續(xù)四年合計(jì)累虧近10億元。

　　細(xì)究之下，飛驤科技上述情況的出現(xiàn)或均與其綜合毛利率情況密切相關(guān)。據(jù)招股書，2019年至2021年，公司綜合毛利率分別為4.99%、2.74%、3.27%，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)同行業(yè)可比公司均值23.65%、23.73%、30.39%，亦遠(yuǎn)低于國(guó)際可比公司均值44.15%、47.49%、49.19%。

　　其中，飛驤科技4G PA及模組產(chǎn)品同期毛利率分別為16.20%、1.80%、-7.15%，銷售收入占比卻高達(dá)54.52%、72.38%、62.79%。

　　對(duì)此，飛驤科技解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)主要產(chǎn)品基于客戶導(dǎo)入、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等綜合考慮進(jìn)行定價(jià)，是公司毛利率低于同行業(yè)國(guó)內(nèi)可比公司的主要原因。公司毛利率低于同行業(yè)可比國(guó)際廠商則主要源于終端客戶以及業(yè)務(wù)模式的差異。

　　除毛利率因素外，飛驤科技期間費(fèi)用率，尤其是銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率偏高或與盈利能力微弱直接相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，公司銷售費(fèi)用率分別為15.81%、6.68%、5.42%，高于同行業(yè)可比公司均值8.48%、3.30%、3.24%，公司管理費(fèi)用率分別為44.10%、12.58%、13.26%，多數(shù)時(shí)間高于同行業(yè)可比公司9.97%、6.80%、17.59%。其中，2021年，慧智微確認(rèn)大額股份支付費(fèi)用，管理費(fèi)用率飆升至49.87%，拉高了同行業(yè)可比公司均值。

　　實(shí)控人身背大額負(fù)債急上市

　　據(jù)招股書，飛驤科技于2019年至2021年連續(xù)多輪股權(quán)融資極大緩解了公司資金緊張的情況。前述時(shí)間內(nèi)，公司吸收投資收到的現(xiàn)金分別為0.90億元、3.85億元、9.57億元，同期公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為100.38%、55.07%、36.51%。

　　但這或無法掩蓋其于報(bào)告期內(nèi)自身“造血”能力不足的事實(shí)。據(jù)招股書及飛驤科技對(duì)上交所的首輪問詢回復(fù)，2019年至2022年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-0.72億元、-2.85億元、-6.51億元、-2.39億元。

　　飛驤科技在招股書中表示，公司此次沖擊科創(chuàng)板上市擬募資約15.22億元，與其2022年3月末的總資產(chǎn)約15.49億元大致相當(dāng)。其中，公司擬募資6億元以補(bǔ)充流動(dòng)資金，約占總募資金額的39.42%，或也在一定程度上說明了公司急需外部輸血的情況。

　　此外，資料顯示，飛驤科技實(shí)控人現(xiàn)為龍華，因?yàn)樘貏e表決權(quán)的設(shè)置，龍華直接及間接控制公司25.16%的股份，卻合計(jì)控制了公司64.46%的表決權(quán)。

　　龍華為技術(shù)人員出身，資金實(shí)力稍弱，為支付飛驤科技股權(quán)激勵(lì)款項(xiàng)、承接前實(shí)控人股權(quán)轉(zhuǎn)讓以取得公司控制權(quán)等，其向朋友、公司股東大筆舉債，截至公司回復(fù)上交所首輪問詢函之日，已歸還部分款項(xiàng)，但仍余大額負(fù)債未償還，剩余負(fù)債直接或間接負(fù)債本金合計(jì)為6896.90萬元。

　　值得注意的是，龍華用于償還部分負(fù)債的資金來源于自己的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。2022年9月，飛驤科技科創(chuàng)板上市申請(qǐng)材料被受理前一個(gè)月，龍華以17.14元/股的價(jià)格向五位投資方轉(zhuǎn)讓所持公司約1.33%股權(quán)，獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓款9188萬元。其中，龍華前述17.14元/股的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于公司于2021年12月、2022年3月增資價(jià)格18.89元/股、20.45元/股。

　　對(duì)于飛驤科技的IPO進(jìn)展，互聯(lián)網(wǎng)記者將持續(xù)關(guān)注。