在IPO市場排隊多年一直未能上市，中喬體育股份有限公司(以下簡稱“中喬體育”)也被稱為IPO“釘子戶”。如今伴隨著“吃穿住”不斷撤單，中喬體育的IPO命運最終如何也引發(fā)市場關(guān)注。上交所官網(wǎng)顯示，中喬體育IPO進展較慢，公司至今尚未披露首輪問詢回復(fù)意見，仍處于財報更新中止狀態(tài)。此外，闖關(guān)IPO關(guān)鍵時期，中喬體育報告期內(nèi)凈利也處于走低態(tài)勢，同時還頭頂超4億元無形資產(chǎn)，這也讓公司存在大額減值風(fēng)險。

　　　　進展緩慢

　　由于財報更新，中喬體育主板IPO自今年9月30日開始處于中止狀態(tài)，截至目前仍未恢復(fù)審核。

　　據(jù)了解，中喬體育原名為喬丹體育股份有限公司，在2021年1月進行更名，主要從事運動鞋、運動服裝、運動配飾產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，公司早在2011就開始沖擊A股市場，并在當年11月25日上會獲得通過，也被寄予A股體育用品第一股的厚望。不過，由于存在重大未決訴訟，喬丹體育IPO批文“難產(chǎn)”，公司遲遲未能登陸A股市場。

　　注冊制下，中喬體育平移至上交所繼續(xù)IPO，今年7月27日進行問詢階段，但卻一直未能披露首輪問詢回復(fù)。

　　據(jù)中喬體育介紹，公司的基本經(jīng)營模式為訂單式生產(chǎn)銷售喬丹品牌運動服飾產(chǎn)品，公司產(chǎn)品每年分四個上市季，提供包括運動鞋、運動服裝和運動配飾在內(nèi)的2000余款產(chǎn)品供市場銷售。

　　此次沖擊主板市場，中喬體育擬IPO募資10.64億元，投向鞋生產(chǎn)基地擴建項目、研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)項目、全國戰(zhàn)略直營店建設(shè)項目、信息化建設(shè)項目。

　　報告期內(nèi)，中喬體育也進行過現(xiàn)金分紅，其中2019年、2021年現(xiàn)金分紅分別為4.05億元、3.6億元。

　　據(jù)了解，中喬體育控股股東為福建百群，持有公司64.73%的股權(quán)，丁國雄、丁也治夫婦持有福建百群全部股份，為公司實際控制人。履歷顯示，丁國雄1967年出生，廈門大學(xué)EMBA，2009年12月至今任中喬體育董事長。

　　據(jù)中喬體育介紹，丁國雄擁有20多年運動鞋及運動服飾行業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷，自1984年開始從事運動鞋及運動服飾的銷售工作，并于2000年開始從事運動鞋及運動服裝的研究、開發(fā)、品牌建設(shè)及生產(chǎn)管理工作。

　　　　報告期內(nèi)凈利下滑

　　闖關(guān)IPO關(guān)鍵點，中喬體育業(yè)績也不理想，從整年度來看，處于逐年走低態(tài)勢。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019—2021年，中喬體育實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為55.91億元、49.28億元、59.31億元；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為8.32億元、7.38億元、6.95億元。

　　投融資專家許小恒對北京商報記者表示，IPO公司的業(yè)績情況是監(jiān)管層關(guān)注的重點，如果報告期內(nèi)公司凈利下滑，是行業(yè)原因還是自身經(jīng)營導(dǎo)致，可能會被追問，主要是看公司經(jīng)營層面是否出現(xiàn)了重大不利變化。

　　2022年上半年，中喬體育實現(xiàn)營業(yè)收入、歸屬凈利潤、扣非后歸屬凈利潤分別約為30.99億元、3.63億元、3.17億元。

　　從主營業(yè)務(wù)收入占比來看，報告期內(nèi)，服裝實現(xiàn)營收分別約為25.51億元、22.14億元、26.26億元、12.3億元，占比分別為45.77%、45.35%、44.95%、40.29%；鞋實現(xiàn)營收分別約為29.46億元、26.05億元、31.3億元、17.74億元，占比分別為52.85%、53.37%、53.57%、58.11%；配飾實現(xiàn)營收分別約為7693.76萬元、6253.32萬元、8625.64萬元、4900.72萬元，占比分別為1.38%、1.28%、1.48%、1.61%。

　　數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，中喬體育綜合毛利率分別為31.91%、29.52%、27.86%、27.19%，處于逐年走低態(tài)勢，并且遠低于李寧、安踏、特步、361度等同行業(yè)可比公司平均值。

　　據(jù)中喬體育招股書，報告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為46.94%、46.06%、49.52%、48.87%。針對相關(guān)問題，北京商報記者向中喬體育董事會辦公室發(fā)去采訪函，不過截至發(fā)稿，對方未回復(fù)。

　　　　頭頂4.15億無形資產(chǎn)

　　值得一提的是，報告期內(nèi)，中喬體育因收購茵寶中國100%股權(quán)，目前頭頂超4億元無形資產(chǎn)。

　　中喬體育表示，報告期內(nèi)，公司收購了茵寶中國100%的股權(quán)，該公司成立于1924年，是英國著名的足球服裝品牌。2020年4月24日，中喬體育全資子公司香港喬丹與美國品牌管理公司Iconix Brand Group Inc.(以下簡稱“艾康尼斯”)簽訂了《股權(quán)購買協(xié)議》，由香港喬丹受讓艾康尼斯子公司Iconix Luxembourg Holdings S.A R.L.所持茵寶中國100%的股權(quán)。

　　根據(jù)上海東洲資產(chǎn)評估有限公司出具的權(quán)益價值估值報告，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對茵寶中國股東全部權(quán)益價值進行估值，得出茵寶中國在估值基準日2019年12月31日的股東權(quán)益賬面值1028.34萬元，估值45728.61萬元，估值增值44700.27萬元，增值率4346.83%。

　　經(jīng)交易雙方友好協(xié)商，確定茵寶中國100%股權(quán)收購價格為6250萬美元，該交易已于2020年7月31日完成交割，截至招股說明書簽署之日，全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款已付清。

　　截至2022年6月30日，中喬體育收購茵寶而形成的商標無形資產(chǎn)已累計計提攤銷2182.95億元，期末賬面價值為4.15億元，占公司期末無形資產(chǎn)賬面價值的70.23%。中喬體育提示風(fēng)險稱，公司對上述商標在預(yù)計未來受益期限內(nèi)按直線法攤銷，報告期內(nèi)上述商標未發(fā)生減值，如果公司未來經(jīng)營情況未達預(yù)期，則將產(chǎn)生無形資產(chǎn)減值的風(fēng)險，進而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　中國國際科技促進會科技產(chǎn)業(yè)投資分會副會長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新對北京商報記者表示，計入“無形資產(chǎn)”科目也需要每年進行減值測試，存在減值風(fēng)險。知名投行人士王驥躍亦表達了同樣觀點，放在“無形資產(chǎn)”科目，沒有確定期限，只是做減值測試，其實和商譽一樣，只是列的位置不同而已。