在近期的IPO受理潮中，北交所同時(shí)迎來3家創(chuàng)業(yè)板IPO撤單的生物醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)，分別為北京貝爾生物工程股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“貝爾生物”)、四川美康醫(yī)藥軟件研究開發(fā)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“美康股份”)、上海百英生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“百英生物”)。在業(yè)內(nèi)人士看來，多家企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，本質(zhì)是多層次資本市場(chǎng)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)融資需求分化的必然結(jié)果，北交所對(duì)成長(zhǎng)性容忍度更高，而創(chuàng)業(yè)板對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度和行業(yè)屬性要求更嚴(yán)。

　　更換賽道

　　北交所官網(wǎng)顯示，近期獲受理的企業(yè)中，貝爾生物、美康股份、百英生物3家生物醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)均曾有創(chuàng)業(yè)板IPO經(jīng)歷。

　　其中，貝爾生物創(chuàng)業(yè)板IPO從時(shí)間來看最早。深交所官網(wǎng)顯示，貝爾生物創(chuàng)業(yè)板IPO于2020年7月13日獲得受理，同年8月9日進(jìn)入問詢階段，并披露了首輪問詢回復(fù)意見。2021年2月8日，貝爾生物申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，公司創(chuàng)業(yè)板IPO于2021年2月10日終止。

　　美康股份、百英生物創(chuàng)業(yè)板IPO時(shí)間相近。深交所官網(wǎng)顯示，美康股份創(chuàng)業(yè)板IPO于2023年6月27日獲得受理，同年7月18日進(jìn)入問詢階段，2024年6月1日終止，終止前已發(fā)出第二輪審核問詢函；百英生物創(chuàng)業(yè)板IPO于2023年6月29日獲得受理，同年7月24日進(jìn)入問詢階段，最終于2024年7月5日終止，終止前已披露第二輪問詢回復(fù)意見。

　　在南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝看來，上述企業(yè)選擇更換賽道來申報(bào)北交所，本質(zhì)是多層次資本市場(chǎng)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)融資需求分化的必然結(jié)果，其背后邏輯可從政策導(dǎo)向、市場(chǎng)定位與企業(yè)特性三方面解析。

　　具體來看，田利輝表示，北交所被明確定位為“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”，而創(chuàng)業(yè)板IPO審核趨嚴(yán)，企業(yè)為避免“卡殼”主動(dòng)轉(zhuǎn)向政策紅利更集中的北交所。而且，創(chuàng)業(yè)板要求“最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)超5000萬元”或“預(yù)計(jì)市值超10億元”，而北交所僅需“近兩年凈利潤(rùn)均超800萬元”或“最近一年?duì)I收超1億元”，對(duì)成長(zhǎng)性容忍度更高。同時(shí)，北交所允許“市值+財(cái)務(wù)”多套標(biāo)準(zhǔn)，更適合輕資產(chǎn)、高成長(zhǎng)企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度和行業(yè)屬性要求更嚴(yán)。

　　產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕賓在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，與創(chuàng)業(yè)板相比，北交所更適合尚不具備穩(wěn)定高盈利但擁有核心技術(shù)和發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，特別是那些需要借助資本市場(chǎng)完成從1到10發(fā)展的企業(yè)。這種轉(zhuǎn)換既是對(duì)企業(yè)實(shí)際情況的理性評(píng)估，也是多層次資本市場(chǎng)互補(bǔ)功能的體現(xiàn)。

　　百英生物擬募資額大幅縮水

　　與前次創(chuàng)業(yè)板IPO相比，百英生物北交所擬募資金額出現(xiàn)大幅縮水，貝爾生物北交所IPO擬募資額最高，且高于前次創(chuàng)業(yè)板IPO擬募資金額。

　　招股書顯示，百英生物是一家專注于抗體和蛋白表達(dá)、抗體發(fā)現(xiàn)與優(yōu)化業(yè)務(wù)的CRO公司。此次北交所IPO，公司擬募集資金4.91億元，擬投向上海研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目、江蘇生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。

　　前次創(chuàng)業(yè)板IPO之時(shí)，百英生物擬募資金額為10.5億元，擬分別投向上海研發(fā)中心項(xiàng)目、江蘇生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金?？梢钥闯觯舜伪苯凰鵌PO，百英生物砍掉了補(bǔ)充流動(dòng)資金這一項(xiàng)目，且擬募資額出現(xiàn)“腰斬”。

　　貝爾生物此次IPO擬募資額超過前次IPO。招股書顯示，貝爾生物從事體外診斷試劑及配套儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司擬募集資金5.37億元，擬分別投向體外診斷試劑及儀器生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　與創(chuàng)業(yè)板IPO時(shí)相比，貝爾生物募投項(xiàng)目出現(xiàn)大變樣。前次創(chuàng)業(yè)板IPO，貝爾生物擬募集資金3.67億元，投向化學(xué)發(fā)光試劑產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、化學(xué)發(fā)光試劑及配套分析儀產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、年產(chǎn)3700萬人份體外診斷試劑技改項(xiàng)目等5個(gè)項(xiàng)目。

　　美康股份在上述3家企業(yè)中擬募資金額最少。招股書顯示，美康股份從事醫(yī)藥知識(shí)庫(kù)建設(shè)和維護(hù)，以及臨床合理用藥系統(tǒng)研發(fā)、銷售和技術(shù)服務(wù)。此次北交所IPO，公司擬募集資金3.85億元，擬分別投向臨床診療智能輔助應(yīng)用平臺(tái)、研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目、營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與信息化項(xiàng)目。

　　前次創(chuàng)業(yè)板IPO時(shí)，美康股份擬募集資金4.35億元，擬分別投向疾病診療知識(shí)庫(kù)產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目及營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與信息化項(xiàng)目。

　　貝爾生物2024年凈利下降

　　從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，上述3家企業(yè)中，貝爾生物2024年歸屬凈利潤(rùn)在3家企業(yè)中最高，為1.4億元，不過，與2023年相比出現(xiàn)下降。此外，美康股份2024年歸屬凈利潤(rùn)也出現(xiàn)下降。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，貝爾生物營(yíng)業(yè)收入分別約為2.75億元、4.13億元、3.76億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約為4418.41萬元、1.49億元、1.4億元。2024年，公司營(yíng)業(yè)收入、歸屬凈利潤(rùn)雙雙下滑。

　　貝爾生物表示，公司2024年度收入較2023年度有小幅波動(dòng)，主要系下游市場(chǎng)需求波動(dòng)所致。貝爾生物同時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)稱，未來若出現(xiàn)下游需求持續(xù)減少、監(jiān)管政策重大變化、行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇等情形，且公司未能及時(shí)采取有效應(yīng)對(duì)措施，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

　　美康股份2024年凈利也出現(xiàn)下滑的情況。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，美康股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約為1.85億元、2.34億元、2.45億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約為7159.74萬元、9512.4萬元、9109.35萬元。

　　百英生物報(bào)告期內(nèi)凈利持續(xù)增加。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，百英生物實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約為2.6億元、3.38億元、4.02億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約為5765.29萬元、8402.11萬元、1.24億元。

　　洪仕賓表示，北交所財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)寬松，對(duì)凈利潤(rùn)、營(yíng)收等指標(biāo)要求低于創(chuàng)業(yè)板，更適合成長(zhǎng)型中小企業(yè)。若企業(yè)業(yè)務(wù)特性更符合北交所定位，轉(zhuǎn)換賽道是合理選擇。

　　針對(duì)公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向百英生物方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。