繼去年12月一舉超過黃金價格后，鈀金的飆漲還在延續(xù)。在連續(xù)多日刷新歷史最高價后，現(xiàn)貨鈀金在2月20日突破1500美元/盎司關(guān)口，成為貴金屬市場最大黑馬。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月20日現(xiàn)貨鈀金亞市早盤站上1500美元關(guān)口，達1504美元/盎司，繼續(xù)刷新歷史新高。

　　從2017年初的近680美元/盎司，到如今的1504美元/盎司，現(xiàn)貨鈀金價格在近兩年時間翻了一倍有余。尤其是去年8-12月，鈀金價格曾出現(xiàn)連續(xù)5個月暴漲：從8月初的932.5美元/盎司上升至12月末的1265.5美元/盎司，漲幅約為35.71%，令鈀金一舉成為貴金屬市場最亮眼的黑馬。

　　這樣的凌厲漲勢明顯將貴金屬家族的另外兩朵“金花”甩在身后。2018年12月，現(xiàn)貨鈀金一舉超過黃金價格，為2002年以來首次。截至2019年2月20日午時，倫敦現(xiàn)貨黃金價格報1344美元/盎司；同一時間，現(xiàn)貨鉑金報821美元/盎司。

　　事實上，與黃金的投資、避險屬性不同，鈀金的最主要用途是工業(yè)需求。據(jù)悉，鈀金被普遍用于汽車的催化式排氣凈化器中，用來凈化尾氣。在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前鈀金價格的持續(xù)上漲正與這一用途息息相關(guān)。

　　中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，當(dāng)前鈀金價格上漲的原因，一方面，全球各個國家政府對環(huán)境治理的政策要求越來越嚴格，在此背景下，各大汽車廠商紛紛對汽車尾氣技術(shù)處理上升到非常嚴格的層面。由于鈀金70%主要用于汽車催化劑技術(shù)，即尾氣處理，因此，鈀金在市場方面的需求非常巨大。

　　另一方面，鈀金大部分的產(chǎn)量來源于俄羅斯境內(nèi)及其控制的極少數(shù)礦山。而近期美俄關(guān)系持續(xù)緊張，俄羅斯在鈀金的出口方面受到美國制裁，導(dǎo)致鈀金市場出現(xiàn)嚴重的供應(yīng)約束，而需求增加，供給短缺導(dǎo)致的供需不平衡也是當(dāng)前鈀金價格上漲的最直接的因素。

　　金融分析師肖磊也表示，鈀金價格的上漲有多重原因。首先是供給的預(yù)期性吃緊，目前看，全球最大的鈀金生產(chǎn)商產(chǎn)量持續(xù)降低，需求方面隨著汽車行業(yè)環(huán)保要求的提高，對鈀金的需求保持在高位，導(dǎo)致供需失衡，價格持續(xù)上漲。此外，全球貨幣市場的寬松預(yù)期，包括美聯(lián)儲停止加息等，也會給鈀金等國際商品帶來利好。

　　來自倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)的預(yù)測顯示，2019年鈀金均價是1267.68美元/盎司，最高為1715美元/盎司，最低則是900美元/盎司。

　　不過，僅憑供求基本面因素難以將鈀金價格在短期內(nèi)推升至如此高價，投資者的介入必不可少。有分析人士指出，由于美國議會一直反對取消美國對俄羅斯金屬生產(chǎn)商的制裁，而后者恰恰是全球最大的鈀金生產(chǎn)商，導(dǎo)致鈀金供應(yīng)短缺擔(dān)憂持續(xù)升溫，令正從美股撤離尋找避險投資港灣的大量投機資本找到新的炒作獲利目標。

　　肖磊直言，由于鈀金市場規(guī)模較小，投資者的入市很容易抬高鈀金的短期價格。

　　三菱銀行近期的一份研報也指出，鈀金在場外交易市場的投資需求一直很強，價格能在1月創(chuàng)下新高似乎完全是出于投機因素。

　　而在前期過快上漲后，鈀金的回調(diào)風(fēng)險同樣不容忽視。從其他大宗商品歷史走勢來看，通常在一波創(chuàng)紀錄的上漲過后，出現(xiàn)大幅回調(diào)不可避免。王紅英表示，受上述利多因素的支撐，鈀金價格或?qū)⒗^續(xù)處于上升階段。不過，他也指出，當(dāng)前投機性的資金也使得鈀金價格出現(xiàn)了一定的泡沫。具體來看，鈀金價格已與黃金價格拉開了近150美元/盎司，從歷史角度看，已經(jīng)存在嚴重偏差。

　　在王紅英看來，由于鈀金的現(xiàn)貨較少，且主要囤積在俄羅斯以及周邊少數(shù)大國及機構(gòu)手中，已經(jīng)無法通過簡單的供求關(guān)系來預(yù)測價格走勢。就市場普遍的預(yù)期看，在結(jié)構(gòu)性利多因素未發(fā)生改變的前提下，未來鈀金價格或在1450-1550美元/盎司期間震蕩。

　　肖磊則表示，目前鈀金的庫存在上升，而工業(yè)層面的需求實際上在減弱，中國作為汽車消費第一大國，銷量也出現(xiàn)歷史性的下降，對未來鈀金價格上漲的持續(xù)性存疑，建議投資者不要盲目追高。

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