F 盡管3月份黃金表現(xiàn)平平，但金價(jià)仍將繼續(xù)上行，符合衰退期間作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期。然而，Refinitiv表示，通往更高價(jià)格的道路不會(huì)是一條筆直的道路。

　　“隨著不確定性增加和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期、央行前所未有的刺激和利率保持在歷史低位和消極區(qū)域，我們相信黃金的避險(xiǎn)魅力將會(huì)恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)黃金將在今年晚些時(shí)候突破1850美元，”Refinitiv貴金屬分析經(jīng)理Saida Litosh周四(4月16日)表示。

　?。▓D表來(lái)源：Kitco）

　　Refinitiv的分析師們補(bǔ)充稱，與許多人可能認(rèn)為的相反，白銀并不總是黃金的杠桿交易，尤其是在經(jīng)濟(jì)衰退期間。

　　分析師指出，自1969年以來(lái)，在過(guò)去七次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退中，黃金的平均漲幅約為23%。

　　然而，從歷史上看，白銀作為工業(yè)金屬在大多數(shù)衰退時(shí)期都遭受了損失，總體平均只有1%的漲幅。

　　Refinitiv全球金屬和鐵礦石業(yè)務(wù)主管Bernd Sischka表示：“有趣的是，白銀的交易方式(與黃金)并不相似，我認(rèn)為它的表現(xiàn)更像是一種賤金屬，價(jià)格走勢(shì)主要是負(fù)面的。通常情況下，隨著量化寬松政策的實(shí)施，金價(jià)會(huì)上漲，而對(duì)很多人來(lái)說(shuō)，白銀是一種杠桿頭寸，但重要的是要記住，在經(jīng)濟(jì)衰退期間，白銀的表現(xiàn)實(shí)際上沒(méi)有那么好?！?/p>

　　分析師們表示，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)了無(wú)限量的量化寬松計(jì)劃作為回應(yīng)。

　　Sischka說(shuō)道：“人們總是說(shuō)，有了量化寬松，黃金的表現(xiàn)會(huì)更好，你只需要持有黃金，其他什么都不需要。這可能行得通，但你也要記住，這些資產(chǎn)的交易并不總是在一條直線上?！?/p>

　　分析師們表示，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，各個(gè)市場(chǎng)的資產(chǎn)類別往往呈現(xiàn)出相互的相關(guān)性，這是我們?cè)?月份看到的情況。

　　他們說(shuō)，黃金、股票、貨幣和其他大宗商品之間的相關(guān)性趨同，在一定程度上導(dǎo)致了3月份的黃金拋售。

　　“黃金被描述為一種安全資產(chǎn)，因此黃金崩盤是相當(dāng)違反直覺(jué)的，”Sischka說(shuō)。

　　此外，他表示，黃金保證金要求“在3月份有所提高，這是市場(chǎng)波動(dòng)的結(jié)果，這意味著人們接到了追加保證金的通知，不得不平倉(cāng)?！?/p>

　　Refinitiv表示，由于資產(chǎn)類別持續(xù)虧損，許多投資基金被迫清算所謂的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)基金，這些基金持有股票、債券和包括貴金屬在內(nèi)的大宗商品資產(chǎn)。

　　他們表示，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，股市崩盤，黃金在短期內(nèi)變得脆弱，在這種情況下，可能也會(huì)出現(xiàn)類似的套現(xiàn)。

　　Litosh說(shuō)：“我們認(rèn)為，在短期內(nèi)，黃金仍然容易遭受進(jìn)一步的損失，特別是如果美國(guó)和歐洲部分地區(qū)的情況繼續(xù)惡化，如果股市再次崩盤，這將不可避免地導(dǎo)致黃金清算?！?/p>

　　交易日趨自動(dòng)化

　　黃金交易自動(dòng)化在2020年增長(zhǎng)了2.6%。Refinitiv指出，目前67.7%的交易是由算法生成的。

　　“在所有的黃金交易中，超過(guò)50%的交易都是由算法交易對(duì)算法交易進(jìn)行的。只有11%的交易是手動(dòng)交易員對(duì)手動(dòng)交易員進(jìn)行的?！?/p>

　　他說(shuō)，隨著交易自動(dòng)化變得越來(lái)越重要，必須仔細(xì)觀察技術(shù)指標(biāo)，才能確定黃金的走向。

　　“目前，我們需要突破1789美元才能看到價(jià)格的持續(xù)上漲勢(shì)頭。同樣下行方面，如果1455美元被打破，那么我們可以預(yù)期將出現(xiàn)下跌動(dòng)能，”Sischka說(shuō)。

　　新冠病毒對(duì)采礦的影響

　　根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，目前全球約有120座礦山受到該病毒的影響，其中95座是貴金屬礦山，黃金是受影響最大的貴金屬。

　　分析人士說(shuō)，受影響最嚴(yán)重的國(guó)家是南非、加拿大、墨西哥和秘魯，大多數(shù)礦山被暫停。

　　他們表示，重要的是，現(xiàn)金成本和整體維持成本預(yù)計(jì)將上升。