9月13日，中秋佳節(jié)，香港交易及結(jié)算所有限公司(下稱“港交所”)卻等來了一份拒絕聲明。

　　9月11日，港交所發(fā)出聲明，提議與倫敦證券交易所(下稱“倫交所”)合并，若這一場“倫港世紀(jì)聯(lián)姻”順利結(jié)合，全球?qū)a(chǎn)生一家市值有望超過700億美元的交易所集團。

　　9月13日，倫交所發(fā)布了一份拒絕聲明，并稱該提議沒有進一步接觸的價值。

　　　　對此，港交所在9月13日深夜作出了回應(yīng)。

　　倫交所公布四大拒絕原因

　　9月11日，港交所正式宣布提議與倫交所合并，港交所行政總裁李小加更是形容與倫交所的這次交易為“倫港世紀(jì)聯(lián)姻”。港交所在當(dāng)時的聲明中指出，如果成功，這將是東西方資本市場第一次真正強強結(jié)合的聯(lián)姻，它將創(chuàng)造一個領(lǐng)先的國際交易所集團。

　　在具體的交易價格上，港交所提議在合并后，倫交所集團股東的每股股份將收到：2045便士現(xiàn)金及2.495股新發(fā)行的港交所股份，即每股倫交所集團股份的價值約為8361便士，這一價格較倫交所9月10日之收市價每股6804便士溢價22.9%。

　　不過，顯然僅有四分之一的現(xiàn)金以及22.9%的溢價的合并方式并不能讓倫交所董事會滿意。倫交所在其聲明中指出，倫交所董事會及其金融和法律顧問已經(jīng)審議了港交所主動提出的相關(guān)建議，董事會一致決定拒絕港交所的提議，認(rèn)為該提議沒有進一步接觸的價值。

　　值得注意的是，在倫交所的聲明中，還附上了一份倫交所回復(fù)給港交所的信，信中列舉了其拒絕港交所這一提議的4大原因：

　　1、港交所不符合其戰(zhàn)略目標(biāo)

　　倫交所稱，倫交所在港交所提議的交易中沒有戰(zhàn)略價值。倫交所對Refinitiv(路孚特)的收購計劃符合倫交所的戰(zhàn)略目標(biāo)，董事會認(rèn)為這對未來一家領(lǐng)先的金融市場基礎(chǔ)設(shè)施提供商至關(guān)重要。

　　“我們認(rèn)識到中國的巨大機遇，并非常重視在那里的關(guān)系。然而，我們不相信港交所為我們提供亞洲最好的長期定位，或中國最好的上市/交易平臺。我們重視與上海證券交易所的互利合作關(guān)系，上海證券交易所是我們獲得許多中國機會的首選和直接渠道”，倫交所表示。

　　2、嚴(yán)重的交付風(fēng)險

　　倫交所表示，該交易所提供關(guān)鍵的金融市場基礎(chǔ)設(shè)施。港交所的提議將受到一些金融監(jiān)管機構(gòu)以及政府實體的全面審查，例如，《英國企業(yè)法》(UK Enterprise Act)、美國外國投資委員會(CFIUS)程序以及意大利的“黃金權(quán)力”(golden powers)機制。倫交所認(rèn)為，審批流程將是詳盡無遺的，對交易至關(guān)重要的相關(guān)方的支持是高度不確定的。這將給其股東帶來風(fēng)險。

　　“在這方面，考慮到監(jiān)管機構(gòu)、股東和你們要求的其他批準(zhǔn)，在存在不確定性的情況下，我方達成你們建議的結(jié)果將是終止對Refinitiv的收購，從而完成對你們的出售。在我們看來，這不是一個可以向股東推薦的行動方案，特別是考慮到我們對Refinitiv交易的重大價值創(chuàng)造和可交付性有高度信心”，倫交所表示。

　　3、港交所股票缺乏吸引力

　　倫交所還稱，港交所建議的交易對價四分之三是港交所的股票，對其股東來說，這是一個根本不同的、吸引力小得多的投資建議。倫交所認(rèn)為港交所的股份價值是存在不確定性的。

　　4、對倫交所價值較大低估

　　倫交所進一步表示，盡管有上述考慮，甚至假設(shè)港交所的建議是可交付的，它的價值也大大低于收購倫交所的適當(dāng)價值，特別是與倫交所計劃通過收購Refinitiv預(yù)計創(chuàng)造的重大價值相比。

　　考慮到所有這些因素，董事會一致拒絕了港交所的提議。倫交所認(rèn)為沒有必要進一步接觸。

　　Refinitiv成攔路石？

　　其實有心的投資者也可以注意到，在倫交所的拒絕中，有一個關(guān)鍵詞即是倫交所正在收購過程中的“Refinitiv”。事實上，倫交所在給港交所的函中，首先就解釋了收購“Refinitiv”對倫交所的重要性。

　　　　倫交所表示，倫交所同意并于2019年8月1日宣布收購Refinitiv。這是幾個月來戰(zhàn)略制定、深入思考和討論的結(jié)果。無論在戰(zhàn)略上還是財務(wù)上，這都是一筆轉(zhuǎn)型交易。合并后的全球業(yè)務(wù)將總部和注冊地設(shè)在英國，并在倫敦上市。

　　在倫交所看來，Refinitiv交易的財務(wù)和戰(zhàn)略邏輯受到格外廣泛的歡迎。自發(fā)布收購Refinitiv聲明以來，倫交所股價上漲約29%，市值增長約58億英鎊。市場對擴大后的集團進一步創(chuàng)造價值的潛力有著積極的情緒，董事會相信可以實現(xiàn)更大的價值。

　　Refinitiv究竟是什么來頭？為什么對倫交所如此重要？

　　據(jù)了解，Refinitive前身是全球知名金融信息提供商湯森路透(Thomson Reuters)旗下的金融與風(fēng)險事業(yè)部，隸屬全球金融市場數(shù)據(jù)和基建重要角色，旗下的Eikon終端機更是彭博在金融終端機方面的主要競爭對手。

　　倫交所在此前的公告中透露，宣布將以270億美元收購Refinitiv.Refinitiv是全球領(lǐng)先的金融數(shù)據(jù)和基礎(chǔ)設(shè)施提供商，倫交所和Refinitiv合在一起后，將成為全球營收最大的上市金融市場基礎(chǔ)設(shè)施提供商。

　　港交所：感到失望會繼續(xù)接洽

　　對于倫交所的拒絕，港交所在9月13日深夜也立刻作出回應(yīng)。在向記者發(fā)布的郵件中，港交所表示其已得悉倫交所集團董事會的聲明。港交所董事會仍然認(rèn)為，與倫交所集團建議合并是互利共贏的重大戰(zhàn)略機遇，可以打造一個領(lǐng)先的全球性金融市場基礎(chǔ)設(shè)施。

　　港交所董事會期望與倫交所集團董事會進行建設(shè)性對話，但對倫交所集團拒絕正面洽談感到失望。港交所希望證明所提出的合并建議遠比倫交所收購Refinitiv的計劃更可取。

　　港交所表示，其已向倫交所集團表明，已就這次計劃進行詳盡的準(zhǔn)備工作。此外，港交所亦曾與相關(guān)的監(jiān)管機構(gòu)及決策者進行初步的建設(shè)性討論。港交所董事會仍然相信，這次建議對股東、客戶及全球資本市場來說都有重大裨益。港交所認(rèn)為倫交所集團的股東應(yīng)有機會詳細分析兩項交易，并會繼續(xù)與其接洽。

　　事實上，對于這一次“倫港世紀(jì)聯(lián)姻”的困難程度，港交所行政總裁李小加在9月11日發(fā)布的網(wǎng)志中就已經(jīng)有了清晰認(rèn)識：“對于戰(zhàn)略交易而言，可能永遠也沒有一個完美的時機。沒有人能保證成功，但不嘗試，就絕對不可能成功。香港交易所2012年收購倫敦金屬交易所(LME)的經(jīng)驗就證明了這一點。當(dāng)時的成功經(jīng)驗為我們進一步的國際收購奠定了堅實基礎(chǔ)，也讓我們對倫敦資本市場有了更深刻的認(rèn)識。目前也許不是進行巨額跨境交易的最佳時機，而擺在面前的現(xiàn)實是時不我待。”

　　“總而言之，今天是嘗試的開始。我們會盡最大的努力，爭取實現(xiàn)這一千載難逢的跨國聯(lián)姻?！崩钚〖釉f。