與王者榮耀同登上了2016年熱門手游前十位的賓果消消消，擬登陸創(chuàng)業(yè)板獲受理。該公司在7月28日發(fā)布了招股說明書，透露了以下信息：

　　檸檬微趣只有一款賓果消消消游戲，3年運(yùn)營(yíng)已成手游爆款。

　　游戲爆發(fā)期2016年凈利潤(rùn)6千萬，同比暴漲39倍。

　　付費(fèi)用戶持續(xù)增長(zhǎng)，3年里玩家充值6億元。

　　更符合境內(nèi)玩家的口味。2017年一季度，境內(nèi)玩家貢獻(xiàn)了7千萬，占比近八成。

　　眾所周知，游戲東風(fēng)已起走進(jìn)強(qiáng)勁的行業(yè)上升通道?，F(xiàn)在要上市的檸檬微趣價(jià)值多少呢？

　　賓果消消消去年業(yè)績(jī)暴漲39倍

　　北京檸檬微趣科技想要登陸創(chuàng)業(yè)板咯！7月24日收到證監(jiān)會(huì)受理通知書，于28日公開了招股說明書。檸檬微趣擬公開發(fā)行新股不超過1700萬股，發(fā)行后總股本不超過6800萬股。

　　可能對(duì)這家公司不熟悉，但說到他家的游戲——賓果消消消，有所耳聞吧。賓果消消消是檸檬微趣的主打手游產(chǎn)品。

　　受益于賓果消消消的市場(chǎng)持續(xù)熱度，檸檬微趣近年來業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了大幅上漲，尤其是在游戲爆發(fā)期的2016年，業(yè)績(jī)同比暴漲39倍。招股說明書顯示，2015年、2016年檸檬微趣營(yíng)業(yè)收入分別為4889萬元、19367萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為157萬元、6091萬元。

　　進(jìn)入2017年一季度，檸檬微趣營(yíng)業(yè)收入9062萬元，達(dá)到去年年度營(yíng)業(yè)收入近半；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1275萬元，達(dá)到去年凈利潤(rùn)的20%。

　　需要說明的是，檸檬微趣一季度營(yíng)業(yè)收入9062萬元，全部來自于賓果消消消的經(jīng)營(yíng)收入。

　　據(jù)艾媒咨詢發(fā)布《2016-2017年中國(guó)手機(jī)游戲市場(chǎng)研究報(bào)告》對(duì)2016 年度熱門手機(jī)游戲統(tǒng)計(jì)顯示，王者榮耀、陰陽師、賓果消消消、夢(mèng)幻西游等均榜上有名。

　　基金君下載了賓果消消消體驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，這款游戲畫面流暢設(shè)計(jì)精美、操作便捷邏輯簡(jiǎn)單。另外，從游戲設(shè)計(jì)上來看，一方面設(shè)置了boss角色胖女巫，增加了代入感可以激發(fā)玩家闖關(guān)消滅boss的好勝心理；另一方面每局設(shè)限了最高移動(dòng)步數(shù)，提高了游戲難度，也能有效控制玩耍時(shí)間。

　　總的說來，每個(gè)關(guān)卡所用時(shí)間可控制在1-2分鐘內(nèi)(基金君剛玩到入門級(jí)，難度大的關(guān)卡耗時(shí)較長(zhǎng))，比較適合在碎片化時(shí)間里娛樂玩耍。

　　一款小而美的游戲，與王者榮耀同列熱門手游前十位，誰做了貢獻(xiàn)呢？

　　上線3年玩家充值6.23億元 國(guó)內(nèi)玩家是主力

　　賓果消消消自2014年8月上線以來，經(jīng)過持續(xù)性的更新迭代，網(wǎng)羅了一大批玩家。該游戲注冊(cè)用戶數(shù)量、活躍用戶數(shù)量、付費(fèi)用戶金額實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

　　截至2017年3月31日，《賓果消消消》的累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)已超過1億。2015年度、2016年度，累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)較上期末增長(zhǎng)率分別為 1432%、210%。2017年一季度累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)還在繼續(xù)增長(zhǎng)，同比去年上漲了22.11%。

　　與此同時(shí)，賓果消消消活躍用戶實(shí)現(xiàn)了突破性增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2015年11月月度活躍用戶超過1000萬人，2016年5月月度活躍用戶超過2000萬人，2017年一季度平均月度活躍用戶近3200萬人。

　　在累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)、活躍用戶數(shù)雙增形勢(shì)下，玩家付費(fèi)意愿保持了較好的穩(wěn)定性。公開信息顯示，付費(fèi)玩家數(shù)累計(jì)達(dá)到了669萬，玩家累計(jì)充值超過了6億元。

　　同時(shí)，月度付費(fèi)用戶人均付費(fèi)金額也從2014年10月份的26.33元上升到2017年3月份的69.94元。

　　另外從數(shù)據(jù)來看，這款小而美的游戲自上線以來，更符合國(guó)內(nèi)玩家的口味。其中，2017年一季度，境內(nèi)玩家貢獻(xiàn)了7056萬元，占比77.86%遠(yuǎn)高于境外玩家，貢獻(xiàn)了絕大部分收入。而境外玩家2006萬元僅占22.14%。

　　過度依賴一款游戲

　　硬幣是有兩面的。

　　賓果消消消于2014年8月上線， 3年來逐步從主要收入來源變?yōu)闄幟饰⑷さ慕^對(duì)收入來源。招股說明書顯示，2014年度、2015年度、2016年度及 2017年1月-3 月，賓果消消消收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 20%、94.65%、99.67%和 100.00%。

　　這意味著，目前公司業(yè)績(jī)完全依賴一款游戲。游戲火了，搶占到市場(chǎng)上很大體量的玩家，必然能夠帶動(dòng)公司的業(yè)績(jī)上漲。但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，檸檬趣味對(duì)該游戲的依賴性過強(qiáng)，或成為該公司未來發(fā)展的掣肘。

　　巨頭公司的爆款游戲很多。騰訊爆款包括王者榮耀、龍之谷、火影忍者等；網(wǎng)易的爆款包括陰陽師、夢(mèng)幻西游、倩女幽魂等等。

　　而從A股同類公司布局來看，大部分都比較注重多點(diǎn)布局多產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)。掌趣科技(300315) 推出了《大掌門》、《3D終極車神》、《全民奇跡》等精品游戲；游族網(wǎng)絡(luò)(002174) 產(chǎn)品包括了《軍師聯(lián)盟》、《西游女兒國(guó)》、《奔跑吧兄弟-撲到大作戰(zhàn)》等。而去年上市A股的電魂網(wǎng)絡(luò)(603258)，包括了《夢(mèng)三國(guó)》、《夢(mèng)夢(mèng)愛三國(guó)》等多款游戲。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，檸檬微趣存在產(chǎn)品集中度過高風(fēng)險(xiǎn)，如果不能提前把握玩家偏好更新游戲，將影響公司的持續(xù)盈利能力。同時(shí)，若嚴(yán)重依賴某一客戶或者某類產(chǎn)品，在進(jìn)入資本市場(chǎng)后，其業(yè)績(jī)“變臉”的概率較高。

　　該公司在招股說明書表示，將進(jìn)一步豐富移動(dòng)游戲產(chǎn)品、延伸公司業(yè)務(wù)鏈條。

　　據(jù)了解，檸檬趣味募資后，計(jì)劃在升級(jí)現(xiàn)有游戲《賓果消消消》的同時(shí)，擬開發(fā)6款新游戲。其中，2款消除游戲、2款休閑對(duì)戰(zhàn)、2款模擬經(jīng)營(yíng)。不過新游戲能否獲得玩家認(rèn)可贏得市場(chǎng)，未知風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　與此同時(shí)，渠道運(yùn)營(yíng)過于集中也將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)帶來風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，2015年度、2016年度及2017年一季度，該公司前五大客戶合計(jì)收入占比分別為96.2%、76.69%和72.16%，依附五大運(yùn)營(yíng)商較重。若該公司不能維持與運(yùn)營(yíng)商的良好合作關(guān)系，將有可能影響檸檬微趣的盈利、經(jīng)營(yíng)。

　　A股同類公司PE估值36.91倍

　　另外，基金君想起了去年上市的A股同類游戲公司——電魂網(wǎng)絡(luò)。

　　電魂網(wǎng)絡(luò)是一家游戲開發(fā)商、運(yùn)營(yíng)商，上市前有《夢(mèng)三國(guó)》、《夢(mèng)塔防》、《夢(mèng)夢(mèng)愛三國(guó)》等，從競(jìng)技對(duì)戰(zhàn)、休閑競(jìng)技到卡牌手游布局了多款游戲。截至去年6月30日，該公司累計(jì)注冊(cè)用戶超過了1億。

　　與此同時(shí)，這幾款游戲?yàn)殡娀昃W(wǎng)絡(luò)帶來了可觀的流水收入。招股說明書顯示，自2013年至2016年6月30日，該公司充值流水19億元。截至2016年6月30日，月度平均付費(fèi)用戶15萬人。而月度付費(fèi)用戶人均付費(fèi)金額從2013年的125.75元上升至250.35元，實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。

　　由于玩家們貢獻(xiàn)了大量的充值流水，該公司近年來業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定。公開信息顯示，電魂網(wǎng)絡(luò)2014年、2015年、2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.74億元、4.7億元、4.9億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.7億元、2.2億元、2.56億元。

　　電魂網(wǎng)絡(luò)于2016年10月26日上市，發(fā)行價(jià)22.49元。電魂網(wǎng)絡(luò)上市第15日開板，經(jīng)歷了短期的高位震蕩，期間最高價(jià)88.88元，而后一路震蕩下行，即使期間小幅反彈，但也沒能抵擋其股價(jià)整體下降的趨勢(shì)。截至8月2日，電魂網(wǎng)絡(luò)報(bào)收35.28元，總市值85億元，動(dòng)態(tài)市盈率 36.21倍。

　　事實(shí)上，A股游戲公司，除了去年上市主板的電魂網(wǎng)絡(luò)，還有掌趣科技、天神娛樂(002354)、游族網(wǎng)絡(luò)……A股游戲公司或再增一員，檸檬微趣擬登陸創(chuàng)業(yè)板，大家給個(gè)估值唄。