從2014年6月17日被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，到2016年3月21日被上交所宣布終止上市，再到3月29日進(jìn)入為期30個(gè)交易日的退市整理期，珠海博元投資股份有限公司(下稱博元)這一劫，已經(jīng)持續(xù)了差不多兩年。

　　這中間出現(xiàn)的中國好同學(xué)的故事，應(yīng)該算是無關(guān)大局的插曲；而進(jìn)入退市整理期后，在專家不斷表示該公司重新上市希望很小的情況下，依然有散戶積極買進(jìn)，股價(jià)由跌轉(zhuǎn)升，則真的是讓人大開眼界了。

　　連筆者也忍不住好奇：難道博元還有生機(jī)？如果有，有多少生機(jī)呢？

　　首先應(yīng)該關(guān)注的，當(dāng)然是這家公司能否重新上市。

　　這里面，博元第一個(gè)需要解決的是主動(dòng)還是被動(dòng)的態(tài)度問題。這就好比一個(gè)被告，是自己主動(dòng)聘請律師，還是自己拒絕聘請，由法庭指定律師。當(dāng)然，法庭上的被告不論以何種方式聘請律師，都不影響其對自身權(quán)益的辯護(hù)。但是，放到退市股票這里，情形就不同了。

　　根據(jù)有關(guān)規(guī)定，博元被摘牌后，其股份應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱股轉(zhuǎn)系統(tǒng))。在此過程中，博元應(yīng)當(dāng)聘請具有主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司(下稱代辦機(jī)構(gòu))并與其簽訂協(xié)議，以保證公司股票在摘牌之日起45個(gè)交易日內(nèi)可以掛牌轉(zhuǎn)讓。如果博元未聘請或無代辦機(jī)構(gòu)接受其聘請，上交所可以為其指定代辦機(jī)構(gòu)。

　　為了促使退市公司主動(dòng)聘請代辦機(jī)構(gòu)，上交所于2015年發(fā)布了修訂后的《退市公司重新上市實(shí)施辦法》。根據(jù)這個(gè)辦法，如果博元未按上交所規(guī)定，聘請代辦機(jī)構(gòu)并安排股份轉(zhuǎn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，上交所會(huì)自其股票進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)之日起的36個(gè)月內(nèi)，不受理公司的重新上市申請。

　　而主動(dòng)聘請代辦機(jī)構(gòu)并如期轉(zhuǎn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的待遇呢，則是在股票進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)之日起屆滿一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度后就可以提出。

　　簡單地說，主動(dòng)的，不到兩年就可以申請重新上市；不主動(dòng)的，3年之后才能申請。

　　當(dāng)然，這不是最主要的，最主要的是，博元如果想重新上市，還得符合特殊和一般的兩大條件。特殊條件主要包括已全面糾正重大違法行為、已撤換與重大信息披露違法行為有關(guān)的責(zé)任人員、已對相關(guān)民事賠償承擔(dān)做出妥善安排等；一般條件主要包括公司股本總額、股東分布、無重大違法行為、最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利等方面的要求。

　　從這個(gè)角度說，博元如果想重新上市，真的是很難。

　　在筆者看來，現(xiàn)在的博元，考慮重新上市的問題還有點(diǎn)兒過早。因?yàn)?，有兩個(gè)大的劫難，或者說兩個(gè)關(guān)口，在等著這家企業(yè)，處理不好，可能會(huì)招致滅頂之災(zāi)。

　　第一個(gè)關(guān)口是刑事責(zé)任的問題。

　　2015年3月26日，博元案被證監(jiān)會(huì)移送給公安機(jī)關(guān)。迄今為止，公安部門那邊尚沒有新的消息出來。博元被移交的時(shí)候，涉嫌的是兩個(gè)罪，違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變造金融票證罪。

　　這兩個(gè)罪，一旦坐實(shí)，處罰相當(dāng)嚴(yán)厲。

　　第一個(gè)罪，根據(jù)《刑法》161條的規(guī)定，犯罪者可被處以3年以下有期徒刑或者拘役；第二個(gè)罪，根據(jù)《刑法》177條的規(guī)定，犯罪者的刑罰從5年以下有期徒刑或者拘役，最高可判處10年以上有期徒刑或者無期徒刑。

　　因?yàn)闆]有進(jìn)一步的信息，博元涉嫌犯罪的具體內(nèi)容如何不得而知，但是，以上這兩個(gè)罪名，第一個(gè)罪最高可判3年，第二個(gè)罪最高可判無期，如果兩罪并罰，輕不了。

　　有一點(diǎn)可以肯定的是，既然被移送給了公安部門，如無重大意外發(fā)生，相關(guān)法律程序應(yīng)該會(huì)走一遍。接下來，公安抓人、檢察機(jī)關(guān)審查起訴、法院判決，大概一個(gè)也不會(huì)少。

　　這是博元面臨的第一個(gè)關(guān)口。

　　博元面臨的第二個(gè)關(guān)口，是股民可能發(fā)起的要求賠償?shù)脑V訟。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，博元從2011年至2014年在其相關(guān)定期報(bào)告中虛增資產(chǎn)、負(fù)債、收入和利潤，金額巨大，追溯調(diào)整后，2010年至2013年連續(xù)4個(gè)會(huì)計(jì)年度凈資產(chǎn)均為負(fù)值。

　　根據(jù)這段描述，是否可以認(rèn)為，在2011年至2014年期間買賣過博元股票的股民，都可以對其發(fā)起訴訟呢？如果這樣的訴訟產(chǎn)生了，法院會(huì)做出怎樣的判決？會(huì)不會(huì)讓博元賠得傾家蕩產(chǎn)？

　　這種可能性是有的。因?yàn)椴┰亲C券市場上首家因重大信息披露違法被終止上市的公司，是第一個(gè)因?yàn)檎f謊而被驅(qū)逐的。第一個(gè)，總要有警示效果，總要?dú)⒁毁影佟?/p>

　　刑事責(zé)任還沒有下文，股民的訴訟、對股民的賠償還沒有啟動(dòng)，這家公司，黑云罩頂、生機(jī)渺茫。

　　在這種情況下，不知道那些買入退市博元股票的股民，到底是怎么盤算的？ ：