進(jìn)入5月，在上市公司年報(bào)和季報(bào)披露季之后，基金機(jī)構(gòu)的配置成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。中國(guó)證券報(bào)記者采訪發(fā)現(xiàn)，對(duì)于近期市場(chǎng)行情，基金機(jī)構(gòu)多認(rèn)為缺乏趨勢(shì)性、指數(shù)層面的行情，但市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。一方面，基金機(jī)構(gòu)仍堅(jiān)持藍(lán)籌白馬等的價(jià)值投資，但是對(duì)于藍(lán)籌白馬個(gè)股的再梳理已經(jīng)是當(dāng)務(wù)之急；另一方面，真成長(zhǎng)機(jī)會(huì)通過(guò)財(cái)報(bào)得到體現(xiàn)，成長(zhǎng)創(chuàng)新機(jī)會(huì)將是機(jī)構(gòu)重點(diǎn)加碼的方向。

　　藍(lán)籌白馬再梳理

　　進(jìn)入5月，對(duì)于市場(chǎng)行情，基金機(jī)構(gòu)總體上認(rèn)為存在結(jié)構(gòu)性行情，但趨勢(shì)性走勢(shì)難現(xiàn)。財(cái)富證券分析師湯佩徽認(rèn)為，近期A股整體依然維持震蕩調(diào)整格局，市場(chǎng)熱點(diǎn)主線有限。展望后市，在資管新規(guī)靴子落地、年報(bào)一季報(bào)披露完畢后，前期這兩塊的不確定性對(duì)投資者情緒的影響得到釋放，同時(shí)美十年期國(guó)債破3繼續(xù)上行疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)升溫對(duì)美股形成的估值壓力對(duì)國(guó)內(nèi)的影響不容小覷，在風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放的途中，下行空間有限但不構(gòu)成樂(lè)觀因素，建議投資者繼續(xù)控制倉(cāng)位。

　　華寶基金同樣認(rèn)為，在配置上建議偏均衡化配置，目前來(lái)看，由于業(yè)績(jī)、預(yù)期等問(wèn)題白馬殺跌較多，而成長(zhǎng)方向前期累計(jì)較大漲幅，還需要注意在兩個(gè)板塊間適當(dāng)均衡化調(diào)整。個(gè)股層面建議自下而上選股。今年整體而言，偏成長(zhǎng)方向優(yōu)勢(shì)更大，建議在景氣度向好的細(xì)分行業(yè)中精選個(gè)股。從主題上來(lái)看，5月環(huán)保大會(huì)可能給板塊帶來(lái)催化，且板塊整體的估值水平較低，可以關(guān)注向上的機(jī)會(huì)。

　　其中，對(duì)于藍(lán)籌白馬的再梳理，確實(shí)是當(dāng)前機(jī)構(gòu)均衡配置中的重要發(fā)力方向，以白馬藍(lán)籌為代表的價(jià)值機(jī)會(huì)的真實(shí)含金量和上升空間，對(duì)于基金機(jī)構(gòu)的配置策略至關(guān)重要?！疤貏e是近期部分藍(lán)籌白馬個(gè)股出現(xiàn)的大幅回調(diào)，凸顯的問(wèn)題就是部分藍(lán)籌白馬名不副實(shí)或者是不達(dá)預(yù)期，這將是機(jī)構(gòu)重點(diǎn)需要排除的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。”公募機(jī)構(gòu)投研人士認(rèn)為。目前，這一梳理動(dòng)作，主要體現(xiàn)在業(yè)績(jī)和估值的匹配性、市場(chǎng)預(yù)期的合理性等等方面。

　　機(jī)構(gòu)挖掘真成長(zhǎng)個(gè)股

　　中信建投證券指出，從多維度的風(fēng)格來(lái)看，此前市場(chǎng)對(duì)于高估值、小規(guī)模、低股價(jià)股票的偏好正逐步淡化；隨著多家分紅政策的集中公布，高股息概念又受到追捧；資管新規(guī)靴子落地，且寬限期時(shí)間延長(zhǎng)，給金融機(jī)構(gòu)更充足的整改和轉(zhuǎn)型時(shí)間，體現(xiàn)了嚴(yán)監(jiān)管和防風(fēng)險(xiǎn)的平衡。悲觀預(yù)期正在不斷修正，相對(duì)樂(lè)觀的邊際變化逐步呈現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)格將進(jìn)一步均衡，而市場(chǎng)走強(qiáng)的主要?jiǎng)恿σ矊?lái)源于創(chuàng)新板塊。

　　具體到基金機(jī)構(gòu)配置上，東興證券(601198)分析師鄭閔鋼指出，創(chuàng)業(yè)板2017凈利同比增速為-16.43%，2018年一季度達(dá)28.74%。剔除溫氏股份(300498)后，一季度創(chuàng)業(yè)板凈利增速達(dá)31.46%，同比多增6.83%。同時(shí)，在創(chuàng)業(yè)板一季度大漲8.43%的背景下，基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板的配置比例在連續(xù)6個(gè)季度下降后首次回升，而主板配置比例環(huán)比下降，中小板基本持平。

　　但是在對(duì)以創(chuàng)業(yè)板為代表的創(chuàng)新成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的追逐上，基金機(jī)構(gòu)仍是堅(jiān)持可攻可守、風(fēng)險(xiǎn)控制的策略。采訪發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)對(duì)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的偏好正在緩步擴(kuò)散，但從對(duì)創(chuàng)藍(lán)籌的偏好到偏好整體創(chuàng)業(yè)板的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)之路并沒(méi)有打開(kāi)，機(jī)構(gòu)人士多表示時(shí)機(jī)尚未成熟。但是，從性價(jià)比角度和二級(jí)市場(chǎng)上漲空間出發(fā)，基金機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有提升的趨勢(shì)，資金向次級(jí)的創(chuàng)藍(lán)籌、真成長(zhǎng)個(gè)股擴(kuò)散，但是多屬于嘗試性和階段性的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，顯示出基金機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎追逐的態(tài)勢(shì)。