導(dǎo)讀：①市場(chǎng)延續(xù)震蕩分化，貴金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)、白酒 / 地產(chǎn)盤中異動(dòng)，結(jié)構(gòu)性行情為主；②國(guó)際貴金屬價(jià)格巨震，板塊短期獲利盤累積，波動(dòng)或加劇；③白酒昨日全線爆發(fā)，受春節(jié)動(dòng)銷、超跌籌碼出清及資金高低切驅(qū)動(dòng)，估值處于歷史低位

　　昨日市場(chǎng)仍以震蕩分化為主，三大漲跌不一，其中貴金屬方向延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，白酒、地產(chǎn)等低位板塊也于盤中異動(dòng)走強(qiáng)，故對(duì)于當(dāng)下仍先以，震蕩結(jié)構(gòu)性行情看待為宜。

　　資源類周期股依舊是目前市場(chǎng)延續(xù)性最佳的方向。白銀有色8連板，豫光金鉛、中國(guó)黃金5連板，招金黃金9天6板等。而隨著行情的演繹，有色冶煉加工概念內(nèi)部的分化或有所加劇，高確定性品種與存在供給壓力品種的走勢(shì)將持續(xù)拉開差距。黃金憑借降息周期、央行購(gòu)金、地緣避險(xiǎn)三重驅(qū)動(dòng)仍是本輪行情的核心細(xì)分；而銅作為 “工業(yè)之母”，供需缺口明確且疊加 AI、電網(wǎng)投資的需求紅利，同樣也將會(huì)是資金核心配置的方向，此外鍺、鎵、稀土永磁等戰(zhàn)略稀有金屬，憑借供給剛性與新興賽道的深度綁定，成為板塊中最具增長(zhǎng)潛力的細(xì)分方向。

　　不過(guò)需要注意的是，昨晚國(guó)際貴金屬價(jià)格出現(xiàn)巨震，現(xiàn)貨金價(jià)短線一度跌超400美元，隨后收復(fù)了近一半跌幅。隨著貴金屬短期在經(jīng)歷快速上漲后，累積了較大的獲利盤，短期波動(dòng)加劇或在所難免，應(yīng)對(duì)上

　　昨日白酒股全線爆發(fā)，板塊內(nèi)部罕見(jiàn)上演漲停潮。一方面，白酒概念受春節(jié)旺季動(dòng)銷利好催化，茅臺(tái)配額售罄強(qiáng)化板塊景氣預(yù)期，增強(qiáng)了資金對(duì)于行業(yè)筑底企穩(wěn)預(yù)期。另一方面，白酒概念此前經(jīng)歷了長(zhǎng)期超跌，籌碼出清充分。 隨著前期商業(yè)航天、半導(dǎo)體芯片等熱點(diǎn)板塊在高位陷入修正的情況下，資金選擇進(jìn)行高低切輪動(dòng)。

　　另外，從估值維度而言，當(dāng)前白酒概念市盈率(TTM)約20倍，處于近10年10%分位的歷史低位。展望后市行業(yè)將進(jìn)入“價(jià)值深耕、分化突圍”新周期，頭部企業(yè)憑借品牌力、渠道控制力持續(xù)搶占份額；而中小企業(yè)需聚焦區(qū)域差異化或依附頭部供應(yīng)鏈，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)將加速出清。

　　不過(guò)，市場(chǎng)整體風(fēng)格切換并非一蹴而就，預(yù)計(jì)價(jià)值權(quán)重與科技成長(zhǎng)兩大風(fēng)格之間或呈現(xiàn)反復(fù)拉鋸態(tài)勢(shì)，注意市場(chǎng)輪動(dòng)節(jié)奏或是關(guān)鍵。