一、事件概述

　　公司公告天順風(fēng)能（蘇州）股份有限公司擬以自有資金現(xiàn)金方式出資2億元收購(gòu)北京宣力投資有限公司持有的宣力節(jié)能環(huán)保投資控股有限公司55%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將持有宣力控?00%股權(quán)。

　　二、分析與判斷

　　現(xiàn)金收購(gòu)宣力剩余股權(quán)，利好公司未來(lái)業(yè)績(jī)

　　宣力目前已取得了總計(jì)300mw風(fēng)電項(xiàng)目的核準(zhǔn)并具備正式開工建設(shè)條件，還有多個(gè)新能源項(xiàng)目處于項(xiàng)目前期階段。同時(shí)宣力控股憑借其在清潔能源及節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的技術(shù)積淀、人才儲(chǔ)備及項(xiàng)目前期開發(fā)能力，力爭(zhēng)在3-5年內(nèi)完成1000mw-2000mw清潔能源項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模的建設(shè)。

　　我們看好宣力未來(lái)在風(fēng)場(chǎng)以及其他節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域發(fā)力，公司本次收購(gòu)宣力剩余股權(quán)將利好公司未來(lái)業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)公司后續(xù)將啟動(dòng)多種融資方式來(lái)完成2-3年1gw-2gw風(fēng)場(chǎng)目標(biāo)。

　　期待海上風(fēng)電業(yè)務(wù)訂單爆發(fā)

　　雖然國(guó)內(nèi)出臺(tái)海上風(fēng)電統(tǒng)一電價(jià)，但是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然遲遲未啟動(dòng)，而海外市場(chǎng)海上風(fēng)電啟動(dòng)低于我們之前預(yù)期，導(dǎo)致公司海上風(fēng)塔業(yè)務(wù)仍未到爆發(fā)期。但是我們看好未來(lái)海上風(fēng)電市場(chǎng)的發(fā)展，不僅僅是歐洲地區(qū)，中國(guó)市場(chǎng)以及日本韓國(guó)市場(chǎng)的啟動(dòng)將給公司帶來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　堅(jiān)定看好公司轉(zhuǎn)型新能源運(yùn)營(yíng)

　　根據(jù)本次交易公告，可以看到目前公司風(fēng)場(chǎng)在建近300mw，同時(shí)公司未來(lái)規(guī)劃至少2gw新能源權(quán)益裝機(jī)。按照目前風(fēng)場(chǎng)投資收益測(cè)算，2gw風(fēng)場(chǎng)將帶來(lái)近每年近6億元利潤(rùn)，我們相信隨著風(fēng)場(chǎng)項(xiàng)目的不斷推進(jìn)，公司業(yè)績(jī)迎來(lái)大爆發(fā)。

　　三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議

　　1）公司主業(yè)迎來(lái)穩(wěn)步增長(zhǎng)。非美市場(chǎng)開拓順利，募投項(xiàng)目訂單預(yù)計(jì)迎來(lái)快速增長(zhǎng)，整合風(fēng)塔零部件帶來(lái)主營(yíng)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　2）投資風(fēng)場(chǎng)和尾氣發(fā)電帶來(lái)投資收益，預(yù)計(jì)公司重心向風(fēng)場(chǎng)開發(fā)轉(zhuǎn)移，期待未來(lái)帶來(lái)更多收益。

　　3）預(yù)計(jì)14-16年eps為0.49、0.73和0.96，公司風(fēng)場(chǎng)建設(shè)存在一定超預(yù)期，繼續(xù)維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

　　四、風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　1）全球風(fēng)電需求下滑；2）海上風(fēng)電訂單不及預(yù)期；3）風(fēng)場(chǎng)投資收益大幅下降。