公司近況

　　tcl 集團(tuán)2.8 億元收購(gòu)“七一二”11%股份。“七一二”是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的軍用無(wú)線設(shè)備、導(dǎo)航設(shè)備供應(yīng)商。是軍用無(wú)線通信設(shè)備主要供應(yīng)商之一，是導(dǎo)航設(shè)備重要供應(yīng)商；是“鐵道列調(diào)通信設(shè)備”定點(diǎn)制造單位；是公安專用集群通信設(shè)備研發(fā)單位。

　　評(píng)論

　　有利于公司商用系統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入軍用、警用、鐵路、交通等行業(yè)專用通信設(shè)備，集群移動(dòng)通信系統(tǒng)等市場(chǎng)。1）通過(guò)收購(gòu)“七一二”，公司獲得專業(yè)的認(rèn)證資質(zhì)以及特殊的銷售渠道，是公司在商用系統(tǒng)業(yè)務(wù)群的一次重要拓展。2）短期對(duì)利潤(rùn)影響有限。家電龍頭企業(yè)大部分都有軍工訂單，例如格力的空調(diào)，但軍工訂單占比較小，短期利潤(rùn)影響有限。

　　集團(tuán)產(chǎn)業(yè)構(gòu)架調(diào)整為“7（產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域）+3（服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域）+1（創(chuàng)投投資業(yè)務(wù)）”。1）產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域7 個(gè)業(yè)務(wù)板塊中，除傳統(tǒng)的多媒體、通訊、華星光電、家電產(chǎn)業(yè)、通力電子外新組建商用系統(tǒng)業(yè)務(wù)群和部品及材料業(yè)務(wù)群。2）服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域除已經(jīng)成立的金融事業(yè)本部，新組建互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用及服務(wù)業(yè)務(wù)群、銷售及物流服務(wù)業(yè)務(wù)群。3）創(chuàng)投及投資業(yè)務(wù)群，主要聚焦前瞻性及相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新性的產(chǎn)業(yè)布局，并配合及支持集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。4）相比于過(guò)去的“5+5”產(chǎn)業(yè)格局，公司突出了服務(wù)和投資兩大板塊，是基于“產(chǎn)品+服務(wù)”新商業(yè)模式的考慮，同時(shí)公司也弱化了分銷業(yè)務(wù)翰林匯的地位。

　　估值建議

　　維持公司盈利預(yù)測(cè)， 不考慮增發(fā)攤薄， 2014/15/16 年eps0.33/0.36/0.45 元。維持“推薦”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)4.9 元。

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　面板價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。