Q1穩(wěn)健增長，公司整體業(yè)績符合預(yù)期。一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.85 億元，同比增長5.55%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1006 萬元，同比增長5.65%。主要受益于下游合資客戶+海外客戶配套需求，“年產(chǎn)350 萬只高強(qiáng)度鋼制滾型車輪固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目”的產(chǎn)能陸續(xù)釋放，尤其為大眾配套的貢獻(xiàn)。

　　盈利能力同比有所回升，后續(xù)改善可期。公司一季度毛利率同比上升4.4個(gè)百分點(diǎn)，主要在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善；而一季度期間費(fèi)用率同比上升3.2 個(gè)百分點(diǎn)主要原因在于特維輪業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來人員工資的大幅增長+利息支出增加所致。隨著公司鋼輪業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率的提升，EPS 業(yè)務(wù)的有效開展，后續(xù)公司盈利能力提升將是大概率事件。

　　特維輪業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，二季度流水環(huán)比有望明顯改善。1）經(jīng)過一季度的整合，新團(tuán)隊(duì)人員不僅到位，且激勵(lì)到位，地推+研發(fā)+營銷等人員有的放矢，秉承公司“快速風(fēng)格”推進(jìn)特維輪業(yè)務(wù)。2）線下加盟店數(shù)量快速擴(kuò)張+線上第三方導(dǎo)流+手機(jī)APP 端上線加營銷，二季度特維輪平臺(tái)流水將逐月上升，環(huán)比預(yù)計(jì)將會(huì)有明顯改善。3）公司依然積極推進(jìn)汽車后市場(chǎng)大大戰(zhàn)略布局，為特維輪業(yè)務(wù)提供協(xié)同效應(yīng)。

　　主業(yè)穩(wěn)健增長，后市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，建議逐步配置。推薦的四大核心理由：1）增量轉(zhuǎn)存量，汽車后市場(chǎng)是未來5 年甚至N 年值得投資的主線，2015年十部委政策細(xì)則正在逐步落實(shí)。2）特維輪項(xiàng)目“以自營輪胎切入+快速布局小b"已取得初步成績，2015 年在引入新人才后將繼續(xù)發(fā)力。3）戰(zhàn)略參股上海語鏡，后市場(chǎng)與車聯(lián)網(wǎng)完美結(jié)合，特維輪將持續(xù)受益。4）成立金固磁系汽車后服務(wù)產(chǎn)業(yè)基金，繼續(xù)加大后市場(chǎng)新戰(zhàn)略布局（二手車、汽車租賃、汽車金融與保險(xiǎn)等）。預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 為0.5 元、0.75 元、0.88 元，對(duì)應(yīng)PE 為116X、75X、64X。