投資要點(diǎn)：

　　發(fā)起成立土壤修復(fù)技術(shù)子公司，重點(diǎn)針對(duì)耕地重金屬修復(fù)。公司發(fā)布公告，擬與中國(guó)科學(xué)院亞熱帶農(nóng)業(yè)生態(tài)研究所（簡(jiǎn)稱：亞農(nóng)所）、控股股東新大新股份公司及自然人杜志艷共同出資2000 萬(wàn)元，設(shè)立湖南隆平高科耕地修復(fù)技術(shù)有限公司。上述四方持股比例分別為：隆平（64.9%）、亞農(nóng)所（20.1%）、新大新*10%）、杜志艷（5%）。其中，亞農(nóng)所以其“一種降低鎘超標(biāo)稻田米鎘含量的復(fù)混肥及制備方法”等13 項(xiàng)以治理土壤重金屬超標(biāo)為主的專利技術(shù)部分作價(jià)入股。杜志艷原任隆平生態(tài)農(nóng)業(yè)公司總經(jīng)理，未來(lái)或擔(dān)任耕地修復(fù)技術(shù)公司負(fù)責(zé)人。

　　土壤污染治理空間巨大。2013 年曝光的湖南“鎘大米”事件使政府和公眾對(duì)土壤（耕地）污染治理的關(guān)注度大幅提高。2015 年，農(nóng)業(yè)部先后發(fā)布了《關(guān)于打好農(nóng)業(yè)面源污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的實(shí)施意 見(jiàn)》及《全國(guó)農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃(2015-2030 年)》，將加強(qiáng)農(nóng)田重金屬污染治理作為轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式、推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)、實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要任務(wù)之一，并強(qiáng)調(diào)要實(shí)施好湖南省耕地重金屬污染治理修復(fù)和種植結(jié)構(gòu)調(diào)整試點(diǎn)工作。時(shí)任環(huán)保部部長(zhǎng)周生賢2011 年稱，中國(guó)受污染耕地至少為1.5 億畝，占總耕地面積的7.5%。受污染土地中，首要污染源為重金屬和有機(jī)物（DDT，六六六等農(nóng)藥成分）。根據(jù)相關(guān)規(guī)劃，中央財(cái)政將撥出300 億元用于全國(guó)污染土壤修復(fù)，針對(duì)城市歷史遺留污染土地，對(duì)于土壤污染項(xiàng)目的項(xiàng)目，會(huì)給予30%-45%的財(cái)政補(bǔ)助。但在土壤修復(fù)市場(chǎng)中，耕地修復(fù)項(xiàng)目數(shù)量不足20 個(gè)，修復(fù)面積進(jìn)展污染面積的3%，且項(xiàng)目數(shù)量和投資額均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于污染場(chǎng)地、礦區(qū)治理項(xiàng)目。

　　布局大農(nóng)服，后續(xù)或還有物聯(lián)網(wǎng)等新項(xiàng)目。2015 年1 月，董事會(huì)同意公司聯(lián)合其他相關(guān)主體共同設(shè)立湖南隆平高科農(nóng)業(yè)科技服務(wù)有限公司，服務(wù)公司注冊(cè)資本為1 億元，公司持股至少51%。主要服務(wù)于農(nóng)業(yè)、農(nóng)民和新型的農(nóng)業(yè)組織，逐步為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后的整體解決方案，以充分發(fā)揮公司種子產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)公司“農(nóng)業(yè)服務(wù)旗幟”的愿景。根據(jù)公司農(nóng)業(yè)服務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，農(nóng)田重金屬污染治理亦可成為公司農(nóng)業(yè)服務(wù)體系的 重要一環(huán)，有望與農(nóng)業(yè)信息化（大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)）等項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)接，與其他環(huán)節(jié)相配合，形成公司農(nóng)業(yè)服務(wù)亮點(diǎn)。 我們推測(cè)，隆平高科農(nóng)業(yè)科技服務(wù)公司將成為公司布局大農(nóng)服的重要平臺(tái)。

　　加快農(nóng)技服務(wù)布局，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。國(guó)際種業(yè)巨頭無(wú)一例外的擁有“產(chǎn)品技術(shù)”+“綜合服務(wù)”兩板斧。近期，公司頻繁在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行投資：出資購(gòu)得農(nóng)科院抗褐飛虱基因材料的獨(dú)家使用權(quán)； 擬收購(gòu)德瑞特種業(yè)進(jìn)軍蔬菜種子行業(yè)；合資設(shè)立湖南隆平高科農(nóng)業(yè)科技服務(wù)有限公司，注冊(cè)資本1 億元，公司占股51%，加上本次成立耕地修復(fù)公司，可見(jiàn)公司打造全方位、標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)技服務(wù)體系的決心。此外，公司自身產(chǎn)品技術(shù)在國(guó)內(nèi)也屬于領(lǐng)先，隆兩優(yōu)、晶兩優(yōu)等新品種市場(chǎng)銷(xiāo)售服務(wù)與其?？春霉緲I(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)以及在農(nóng)業(yè)服務(wù)的布局及海內(nèi)外的并購(gòu)?fù)卣?。不考慮并購(gòu)預(yù)期，預(yù)計(jì)公司15-17 年凈利潤(rùn)4.92/5.99/7.32 億元（盈利預(yù)測(cè)未調(diào)整），考慮增發(fā)攤薄后每股收益0.46/0.56/0.68 元，重申”買(mǎi)入“評(píng)級(jí)！