公司2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.49億元，較去年同期減少16.96%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2122.46萬元，較去年同期減少73.42%，主要來自處置天合晟景股權(quán)的收益4072萬元；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為虧損3491.83萬元，同比減少183.62%；EPS為0.05元/股。

　　業(yè)績點(diǎn)評(píng)

　　2015年旅游收入占比44%，影視業(yè)務(wù)收入占比為56%，毛利率分別為56%（-2pp）、（+9pp）。報(bào)告期公司銷售費(fèi)用4993.34萬元，同比增長903.10%，主要因?yàn)槟μ燧嗠娪靶l(fā)費(fèi)用較大；管理費(fèi)用1.63億元，同比增長23.2%，主要因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)費(fèi)用增加及折舊攤銷費(fèi)用增加；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少85.48%，主要因?yàn)槔⑹杖霚p少。

　　公司在產(chǎn)業(yè)內(nèi)頂尖的人才、資源優(yōu)勢(shì)顯著，機(jī)制靈活，為稀缺的文化娛樂平臺(tái)型公司，資源整合初見成效。1）2015年宋歌先生出任公司董事長，夏陳安先生擔(dān)任公司總裁，杜揚(yáng)女士及彭佳?先生擔(dān)任公司副總裁。公司通過設(shè)立合資公司及建立獨(dú)家合作關(guān)系等形式，聚集了杜揚(yáng)、丁晟、孫皓、邢愛娜、沈嚴(yán)、烏爾善等大批影視文化方面的優(yōu)秀人才，為公司帶來活力，有助于加速公司轉(zhuǎn)型，提高盈利能力。2）公司非公開發(fā)行已經(jīng)過會(huì)，有望進(jìn)一步增強(qiáng)公司的收入規(guī)模和盈利能力，股東權(quán)益將得以進(jìn)一步提高，公司的資源整合和未來產(chǎn)業(yè)架構(gòu)將更加清晰和明確。3）優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目儲(chǔ)備豐富：電影《天生我刺》、《我的新野蠻女友》、《極限挑戰(zhàn)之最后的勇士》、《我叫李雪蓮》、、《沒有別的愛》、《年獸大作戰(zhàn)》，電視劇《極品一家人》預(yù)計(jì)在2016年上映。

　　投資建議

　　交易前，預(yù)測(cè)公司16/17/18年EPS為0.12/0.11/0.19元；若交易完成，預(yù)測(cè)公司16/17/18年攤薄后EPS為0.46/0.52/0.59元，對(duì)應(yīng)PE為23/20/18倍。公司轉(zhuǎn)型成效顯著，具有優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊(duì)資源，16年影視項(xiàng)目較為確定，對(duì)比其他影視娛樂公司仍然具有較大的市值空間，建議投資者積極關(guān)注，維持"增持"評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)周期影響的風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭風(fēng)險(xiǎn)；票房收入不達(dá)預(yù)期