2015 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53.57 億元，同比增長106.21%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤20.44 億元，同比增長96.42%，公司業(yè)績增長符合預(yù)期。2015 年末公司總資產(chǎn)為731.81 億元，歸屬于母公司股東凈資產(chǎn)135.85 億元，同比分別增長71.76%和82.71%。2015 年公司加權(quán)平均ROE 為17.03%，同比增長1.60 個(gè)百分點(diǎn)。2015 年末，公司杠桿水平為4.21 倍，較年初略有下降。

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)應(yīng)市增長，投行業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張。2015 年公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比增長130%，一方面受益于市場成交量放量，另一方面，公司加強(qiáng)網(wǎng)上業(yè)務(wù)營銷策劃，推廣“一惠通”賬戶營銷，先后開啟了與新浪網(wǎng)和贏家財(cái)富網(wǎng)的戰(zhàn)略合作，開展移動(dòng)終端引流合作服務(wù)，有效地維持了1%的市場份額；公司全年平均傭金率為0.042%，同比下降29%，降幅略高于行業(yè)平均水平。投行業(yè)務(wù)方面，公司加速團(tuán)隊(duì)引進(jìn)建設(shè)和項(xiàng)目承攬力度，共完成4 單定增項(xiàng)目、4 單企業(yè)債項(xiàng)目、22 單公司債項(xiàng)目和4 單其他債券項(xiàng)目，承銷總規(guī)模同比增長539%。截至2015 年末，公司儲(chǔ)備項(xiàng)目充足，在會(huì)審核IPO 項(xiàng)目4 個(gè)，再融資項(xiàng)目6 個(gè)。

　　自營業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，固定自營投資收益率超過25%。公司自營業(yè)務(wù)投資規(guī)模中，股票和基金占比為35.8%，較2014 年末大幅提高了22 個(gè)百分點(diǎn)，因此受市場波動(dòng)影響增大。但公司在固定收益類資產(chǎn)上投資表現(xiàn)穩(wěn)健，以持有高信用資質(zhì)債券為主，通過動(dòng)態(tài)套期保值對沖市場風(fēng)險(xiǎn)，增加無風(fēng)險(xiǎn)套利收入，全年固收自營收益率超過25%。所以整體來看，公司自營業(yè)務(wù)仍實(shí)現(xiàn)65%的增長。

　　控股股東旗下金融資源豐富，業(yè)務(wù)協(xié)同空間廣闊。公司的控股股東東方資產(chǎn)管理公司旗下?lián)碛斜ｋU(xiǎn)、信托、評級、金融租賃、小微金融和境外投資業(yè)務(wù)等多個(gè)金融業(yè)務(wù)牌照，且在全國范圍內(nèi)擁有眾多分支機(jī)構(gòu)，目前收購大連銀行股份有限公司的交易已獲監(jiān)管部門核準(zhǔn)。公司前期已在投行、資管、投資等多項(xiàng)業(yè)務(wù)上與東方資產(chǎn)及其平臺(tái)公司開展協(xié)同業(yè)務(wù)，2015年協(xié)同業(yè)務(wù)累計(jì)規(guī)模超過340 億。未來公司可以通過共享東方資產(chǎn)旗下的客戶資源，深度挖掘客戶價(jià)值，創(chuàng)設(shè)滿足不同客戶需求的產(chǎn)品，進(jìn)一步開拓業(yè)務(wù)想象空間。維持“買入”評級，不調(diào)整盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)2016-2018 年公司EPS 為0.51 元、0.58 元和0.7 元，對應(yīng)最新收盤價(jià)的PE 分別為39 倍、35 倍和29 倍。