維持“增持”評(píng)級(jí)。公司養(yǎng)殖成本改善效果顯現(xiàn)，出欄量有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，將充分享受高景氣；疫苗業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入收獲期?？紤]豬價(jià)變化趨勢(shì)，上調(diào)2016-18 年EPS 為0.66（+0.12）/0.71（+0.08）/0.79（+0.07）元，目標(biāo)價(jià)15.8 元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　受益行業(yè)高景氣，業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。公司發(fā)布業(yè)績(jī)修正公告，上調(diào)中報(bào)業(yè)績(jī)區(qū)間至2~2.2 億，原預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)區(qū)間為1.4~1.6 億，業(yè)績(jī)上調(diào)主要源于2 季度豬價(jià)上漲、疫苗市場(chǎng)化銷(xiāo)售拓展以及飼料利潤(rùn)率提升，估算養(yǎng)殖、飼料、疫苗業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)利潤(rùn)約1.5 億、0.4 億、0.3億。16Q2 單季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約1.3~1.5 億，環(huán)比增長(zhǎng)約86%~114%。

　　養(yǎng)殖：成本改善效果逐步顯現(xiàn)，估算頭均盈利約750 元。上半年預(yù)計(jì)公司生豬出欄約20 萬(wàn)頭，估算頭均盈利約750 元。未來(lái)成長(zhǎng)方面，公司與Pipestone 合作開(kāi)拓托管模式、大力發(fā)展家庭農(nóng)場(chǎng)，同時(shí)擬通過(guò)非公開(kāi)增發(fā)以擴(kuò)張養(yǎng)殖產(chǎn)能（項(xiàng)目合計(jì)新增產(chǎn)能158.5 萬(wàn)頭），預(yù)計(jì)2016-18 年公司生豬出欄量分別為65/100/200 萬(wàn)頭。

　　疫苗：市場(chǎng)化銷(xiāo)售拓展順利，逐步進(jìn)入收獲期。成都天邦技術(shù)水平處于全國(guó)領(lǐng)先，主打品種包括豬圓環(huán)、腹胃二聯(lián)苗、豬瘟等，潛力品種包括藍(lán)耳（預(yù)計(jì)16 年3 季度上市）、禽流感（H9 亞型）、支原體肺炎（復(fù)核階段）等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)